每晚20:17，雪球君给您离真相更近的剖析
投资人要做好股票分析及投资，除了要掌握相关投资知识外，逻辑也是其中一个非常重要的方面。
最简单最直白的讲就是要能分清主要矛盾与次要矛盾，抓住主要矛盾和矛盾的主要方面，同时不放过次要矛盾和矛盾的次要方面（要考虑条件成熟时的主次矛盾的转化问题），分析问题解决问题的思路就会更清晰，判断就会更精准，用在投资上自然就会大幅提升绩效。
虽然方法论是这样，但做起来还是不那么容易。因为要分清主要矛盾和次要矛盾，分清矛盾的主要方面和次要方面，也是需要眼光和水平的。
那么保险行业最近几年的主要矛盾是什么？
毫无疑问，核心是业绩、成长、估值三大因素。
近几年保费增长好不好？不仅仅是好，而且是非常好。
行业前景好不好？不仅仅是好，这方面也非常好。
业绩不好吗？其实，虽然因受股市影响，业绩有波动，但与市场整体水平比较，仍然是相当好的。
那么，为什么这几年保险股随波逐流没有独立行情，特别让一些长期持股的铁杆险迷们伤心的是保险股的估值从2007年的高达六七倍PEV一直滑落到2011年-2012年的高点3倍左右、低点1.5倍左右的区域，直到最近一年多沦落到低点0.8-0.9区域并长期不能摆脱。
要不是2015年的疯牛行情，上市保险公司的估值高点连阶段性地回到1.5以上都很困难，并且很显然，这种阶段性估值高点还属于市场情绪性波动的范围，是周期性波动，并非趋势性可持续的均衡估值。
事实上，过去十年，对于保险股来讲，业绩、成长与估值三大因素，前两者正向拉动，后者负向拉动，双方对峙拉锯。这些年，后者的作用力明显强过前两者，西风压倒了东风，导致了保险股整体上的相对持续低迷（牛市这种情绪性周期性估值波动除外）。
要解开保险股行情的谜团，需要回答几个问题：
一是保险股为什么会持续低估值？
二是这种低估值什么时候、什么条件下会出现改观？
三是如果估值没有大的改观，而只是估值修复，那么需要主要靠业绩和成长来推动股价。这种情况下，可持续的业绩和成长的拐点什么时候到来？
回答好的以上三个问题，保险股的投资决策就相对简单多了。
首先，我们来看近年来持续压制保险股估值的因素。
保险公司保费已连续多年快速增长，新业务价值也是高增长，但2015年之后保险股一直不景气，半死不活的状态让保险股投资者很是受伤。
究其原因，简单地用一句话概述是保险行业及公司估值方面存在着四座大山，如同当年压住孙猴子的大山一样，让保险被压得喘不气来，不能翻身。
压制保险股估值的大杀器之一
历史上，中国的保险行业上市公司具有偏投资的属性，熊市冲击是打压保险股估值的重要原因之一。保险股历经2015年大熊市，累计三轮股灾，这两年相当大程度上是在还牛市投资弹性引发的欠帐，是在还历史的欠帐。
从长期讲，保险行业已从2007年的神坛跌落，通过长期的估值回归，现在已回到了人间。
从近处讲， 2015年熊市的欠帐该还的已还得差不多了,。
目前看，保险行业已具备了重新出发的可行性了。
你说有没有？
压制保险股估值的大杀器之二
由于保险股的准备金计提直接与750日十年期国债收益率挂钩，2015年开始，这个东东持续下行，大量的准备金计提让保险股在遭受熊市冲击的同时当期帐面利润尤如雪上加霜。另外，保险公司近年处于保费高速增长期，保险公司的特点是卖出新保费的当时会支出一大笔成本，但收入和利润却要在今后十几年逐年分期分批释放，这导致当期帐面不能客观地反映出其业绩，并且反而发展越好的时期，成本开支越大（同时相应保费对应的利润需要推迟在今后十几年逐步释放），越影响当期利润（这一点与预售制的房地产行业类似，不同的是房地产行业采用项目制结算，一般情况下只会滞后2年左右释放利润）。
市场和投资者不仅看不到业绩的释放，正常的业绩反而受准备金计提的负面冲击和影响，同时受到高速发展期成本即期确认，利润大幅推迟释放，这种情况下，保险行业发展的再好也没办法在报表上体现出来业绩.，甚至导致市场暂时对保险股以内含价值和新业务价值为主体的评价体系大打折扣，失去信心和信任.。
你说有木有？
打压保险股估值的大杀器之三
近年来，因某种原因，保险行业小妖精盛行，小妖精野蛮生长、野蛮扩张，导致行业竞争格局失衡，大保险公司、规范的保险公司受到冲击，整个保险行业被动地被小妖精们拖着走向进一步打压估值的更偏向投资型保险的方向裸奔，这在更大程度上放大了股市周期波动给行业带来的冲击，形成对估值打压的新的雨季稻草。
你说有木有？
打压保险股估值的大杀器之四
保险行业2015年以来保费、新业务价值、内含价值均持续增长强劲，并且可预见的2017和2018年甚至2019年，它们仍然大概率维持较高水平。但过去几年，由于经济下滑和利率处于下降周期，保险公司盈利能力的核心因素从负债端阶段性过渡到投资端，过去几年央行大放水的超低利率和曾经的资产荒，让利差损阴影开始浮现，负债端成本也被小妖精们拖着上升，投资端收益也事实上一路下行，在成本和收端两端同时形成了挤压利润的不良预期，这严重打压了保险行业及上市公司估值.。
你说有木有？
这四大杀器就像四座大山, 比解放前压在中国人民身上的三座大山还多了一座, 比当年压住孙猴子的大山还重，你说这行业估值在这种情况五怎么能翻身?你说有木有？
从逻辑上讲，这样看来, 什么时候这四座大山全部或至少其中的大多数被推翻了, 估值就有翻身的可能。
其次，当前影响保险股的核心三要素有了什么变化？
注：以下具体推论过程及具体数据均省略，感兴趣的自己去找。
时间飞逝, 时间推进到了2016年四季度，推进到了2017年，
所谓世事难料，
昨天还是严寒酷雪冰封的冰冻天，
但忽如一夜春风来, 千树万树梨花开，
保险行业的春天已经走来了！
保险行业在短短几个月时间内就迎来的寒冬过后的春天, 并且从往往长达数年的熊市和行业周期来讲，这个春天的时间还不会太长, 很快就要步入夏天.。
为什么保险行业过去几个月转暖，近期明显走强并形成向上突破?
行业还是那个行业，公司还是那些公司，但内外部环境的变化形成量变到质变的突变。
