揭秘英科医疗IPO：去年营收破10亿元，背后VC/PE最高回报超8倍

近年来，医疗医药企业呈现爆发式增长。2016年，很多医疗医药企业迎来收获期，不是已经IPO就是走在IPO的路上。

投资界（微信ID：pedaily2012）7月21日消息，英科医疗用品股份有限公司（以下简称“英科医疗”）今日正式登陆深圳证券交易所创业板，公开发行2431万股，发行价为20.39元/股，发行后总股本为9724万股，股票代码为300677。

今日英科医疗的开盘价即为顶格涨停，股价报收29.36元，市值28.55亿元。

按20.39元/股的发行价计算，英科医疗预计募集资金总额约为4.96亿元，预计募集资金净额约为4.39亿元。根据英科医疗的招股书，本次募集的资金将主要用于以下项目：

2016 年营收突破10亿，美国市场销售占比超60%

英科医疗成立于2009年7月20日，其前身为淄博英科，现旗下子公司有山东英科、上海英科、上海英科心电图、上海英恩、江苏英科、上海英妍、香港英科、美国英科、德国英科等。

英科医疗是一家综合型医疗护理产品供应商，主营业务涵盖了医疗防护、康复护理、保健理疗、检查耗材四大板块，主要产品包括一次性手套、轮椅、冷热敷、电极片等多种类型的护理产品，产品广泛应用于医疗机构、养老护理机构、家庭日用及其他相关行业。

其发展历程可以分为三个阶段：2003-2009 年，主要从事康复护理、保健理疗与检查耗材类产品业务；2009-2012 年，不断加强自主研发，开始发展医疗防护类产品制造业务；2012 年至今，扩大生产销售规模，增加产品品种、完善各类业务。

据英科医疗公开披露的招股说明书，其在2014年、2015年、2016年的营业收入分别约为8.85亿元、9.98亿元、11.83亿元，同期净利润分别约为3973.99万元、7838.10万元、1亿元。三年来，公司营业收入复合增长率为15.64%。

当前，英科医疗已经与美国、日本、德国等多个国家和地区的客户建立了合作关系。根据英科医疗的招股书显示，2016年，公司的营业收入首次突破10亿元，约为11.83亿元，净利润约为1亿元。公司的利润主要来源于主营业务，主营业务的利润贡献均占到毛利来源的99%以上。公司产品约95%销往海外市场，其中约60%以上主要销往美国。

公司产品销售的区域构成与海外发达国家医疗器械市场需求量相对较高有关。目前，随着中国经济的崛起，人们卫生防护意识和要求的不断提高，英科医疗已经开始启动国内市场的培育和销售。

历经多次并购重组之后，创始人持股超过60%，VC/PE最高回报超8倍

根据英科医疗的招股书，公司董事长刘方毅直接持股56.52%，为公司控股股东及实际控制人。

早在设立之初，英科医疗体系内的部分公司和业务均由刘方毅分别直接或间接控股。2011 年，刘方毅从英科控股受让了淄博英科（股份公司前身）股权，之后从2012 年起，为避免同业竞争、减少关联交易，增强发行人独立性，以淄博英科为主体，进行了股权重组，将上海英科等公司重组为子公司；同时调整业务架构，将原通过关联方进行的部分医疗业务关联交易全部停止，转回发行人体内。

2013年起，英科医疗进行了同一控制下的资产重组。发行人自英科控股收购了上海英科、江苏英科的全部股权；自Basic International, Inc.收购了上海英科心电图的全部股权；美国英科自孙静收购了Maxcel LLC 全部股权；2013年1月，自Basic International, Inc.收购了上海英妍的全部股权，在2014年11月将上海英妍全部股权出让给刘方毅，在2017年4月，解决上海英妍房屋产权问题后将上海英妍全部股权收回。

下图为与英科医疗业务相关的主体的历史重组过程和重组后状态：

根据英科医疗补充法律意见书（二），其在发展过程中曾经获得多轮融资，详情见下表：

根据英科医疗的招股书，目前公司的11大股东如下：

以上面信息为依托，英科医疗IPO之后，以7月21日开盘价29.36元计算，其背后支持机构的账面退出回报比如下：

值得一提的是，一直专注于物联网、机器人、大数据、云计算、企业互联网、B2B服务、金融科技等领域的创投基金——云启资本，也是英科医疗的股东之一。2015年，云启资本通过上海君义两次投资英科医疗3917万元，在后者IPO上市后持股比例为2.8%，持股市值7994万元（按照今日股价29.36元计算），今日账面回报为2.04倍。