私募大佬但斌：10年一遇的大机会来了！

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小白读财

xbducai

来源：但斌先生个人微博

原题：《东方港湾2017展望——市场将迎来蓝筹股的回归》

2007年股灾以后，价值投资在A股市场一直不受待见，原因主要有三个：估值太贵、故事太乱和散户太多。 A股在IPO核准制下长期处于供不应求的状态，估值居高不下。当价格脱离价值过远，就只能通过幻想和故事的泡沫来支撑起股市进一步的上涨，一级市场恰恰为此提供了源源不断的故事素材；而A股的投资者结构以散户为主，很容易相信并为此买单，形成了一片以高估值虚业务为主导的投资土壤，非常不利于培植价值投资。

但十年后的今天，这种状况正在逐步改善。

首先，市场的供求关系正在得到平衡，估值在持续回落。 供给方面，A股的IPO数量实际上在慢慢的步入注册制的发行速度。2016年12月发行了45个新股，相当于15年牛市定点的水平。照此速度发展下去，2017年的发行量或将超过600单IPO。于此同时，每年增发的数额也在逐年递增，2016年从市场抽走了17379亿资金的同时，也发行了大量对应股份，让供求的天平逐渐的平衡。而需求方面，自股灾以来两市近3000家公司的日均成交额已经从最高峰的2万多亿下降到目前的平均5千亿。涣散的人气以及逐步收缩的资金供给，让天平的另一端逐渐丧失筹码。供求的逐步平衡使到主板和创业板的估值从目前的历史中位水平逐渐向低位水平移动，这是07年以来首次价格向价值的回归。

其次，故事被证伪、监管在加严，对于确定性业绩的追求让投资回归基本面。