重要股东增持股份、员工持股计划股份、非公开发行股份、股权激励股份、重大股权交易股票解禁期前后会迎来套利机会。
以
2017
年
4
月
28
日收盘价为基准，从
2014
年初到
2017
年
4
月底，海通公用环保股票池公司中，有
53
家公司存在套利空间，其中，套利事由是重要股东增持、员工持股、股权激励、定增、重大股权交易的公司数量分别有
32
、
6
、
6
、
21
、
3
家。
重要股东增持套利。
2015-2017
年海通公用环保股票池中，有
69
家公司发生过重要股东增持，其中增持价高于现价，即存在套利空间的有
32
家。股东增持的方式主要有建立证券公司定向资管计划和证券交易所竞价买入。我们用折价率（折价率
=(
复权后增持价
-
股票现价
)/
复权后增持价）来表示套利空间的大小，则套利空间较大的有豫能控股、京蓝科技、宝新能源、开尔新材等。
员工持股计划套利。
2015-2017
年海通股票池中，有
19
家公司实行过员工持股计划，其中，员工持股价格高于现价，即存在套利空间的公司有
6
家，按照套利空间由大到小排列分别为宝新能源、开尔新材、环能科技、雪迪龙、怡球资源和龙净环保。
定增套利。
2015
、
2016
、
2017
年海通股票池中，有
74
家公司实行过定增，其中出现定增价格倒挂的公司分别有
9
家、
9
家、
3
家。
2017
年存在定增套利空间的有
3
家，按照套利空间从大到小分别为三维丝、环能科技、豫能控股；
2016
年存在定增套利空间的有
9
家，按照套利空间从大到小分别为华测检测、维尔利、韶能股份、开尔新材、东方能源、广安爱众、宝新能源、盾安环境、哈投股份；
2015
年存在定增套利空间的有
9
家，套利空间较大的有津膜科技、金鸿能源、国新能源、华银电力等。华电国际
2015
年的定增有第一大股东华电集团参与，其中，
2015
年复权后定增价为
6.47
元，折价率为
19.63%
，获配数量为
2.11
亿股，
2018
年
9
月
10
日解禁。
股权激励套利。
2016-2017
年有
23
家公司实施股权激励（包括限制性股票和期权），其中调整后行权价格高于现价的公司有
6
家，按照套利空间由大到小排列分别为隆华节能、华测检测、派思股份、科达洁能、国祯环保、东方园林。
重大股权交易套利。
因发生重大股权交易产生套利空间的公司有科林环保、胜利股份、龙净环保，折价率分别为
33.43%
、
33.63%
、
23.50%
。
风险提示。
（
1
）市场风险偏好变化；（
2
）行业竞争加剧，净利增速下滑；（
3
）宏观经济波动。
