昨天船长去看了最近很火的那个电影《无问西东》，影片内容不错，讲了好几个年轻人的故事。我们的生命源于过去，延续至未来。如果提前了解到你所面对的人生，你是否还会有勇气重来？船长倒是觉得，既然选择远方，那就只顾风雨兼程。没有哪一种人生是完美的，即使知道终点，回到过去，你该犯的错还是会犯，你要走的路也没人能拦得住你。因为人生，人生，其核心是人。船长不去鼓吹电影拍的多好，只是真心实意地觉得最近的国产片确实拍出来效果不错。就这最近的电影档期，前有《芳华》，后有《无问西东》。好奇心驱使船长去研究一下传媒行业，这不研究不知道，一研究才发现这行业可不得了了。大家别急，待船长慢慢道来。
今天我们来说一说影视行业的龙头老大光线传媒。
按照惯例，船长先去看了一下行业数据，先从传媒行业的财报入手，这一看才发觉自己可能挖到了金子。大家都知道，这些年国家喊的口号是“保7大法”，中国经济增速放缓，不少行业营收和利润增速都出现下降，特别是一些产能过剩行业更是出现亏损。但是，传媒行业它就不一样了，他不仅不降，而且整体增速仍然保持相对较高的水平。
三季报全行业 2017 年 1~9 月实现营业收入同比增速为 11.63%，归母净利润
同比增速为 13.77%。业绩增速略微下滑，主要是乐视网前三季度亏损 16 亿，如果剔除乐视网，整体行业业绩增速与上半年大体相当。
而且从近三年的历史数据来看，传媒行业的 2014 年-2016 年的营业收入分别为1205.01 亿元、2131.78 亿元、3188.20 亿元，同比增长 14.92%、24.92%、23.20%；归属母公司净利润分别为 147.59 亿元、273.25 亿元、387.68 亿元，同比增长17.71%、23.38%、19.53%。2017 年上半年营收 2055.20 亿元，同比增长 15.11%，归母净利润 255 亿，同比增长 16.64%。
2012 年-2016 年文化传媒行业收入及增长率
船长去看了传媒行业龙头公司的资料，发现影视、游戏、广告等子行业的营收和利润都表现出持续高增长态势。
这是2012 年-2016年电影行业收入及增长率
下图是2012 年-2016年电影行业净利润及增长率
但是我们再来看看光线传媒它的业绩，影视板块龙头公司光线传媒2014年-2017 年前三季度的营业收入分别为12.18 亿元、15.23 亿元、17.31 亿元、15.49 亿元，同比增长 34.72%、25.06%、13.66%、30.52%：归属母公司净利润分别为 3.29 亿元、4.02 亿元、7.41 亿元、6.28 亿元，同比增长 0.42%、22.09%、84.27%、8.28%。
2013 年-2017前三季度光线传媒营业收入及增速，
2013 年-2017前三季度光线传媒净利润及增速。
船长不禁想找一找，缘何电影行业的营收这么高？
消费的主体是人，这主要是得益于我国中产阶级队伍的壮大。
尽管中国整体 GDP 增速有所放缓，但是中国消费市场规模仍以年均 10%的增速增长。大家看，全民消费升级以及中产阶层比重增长，国人的娱乐消费增长迅速。
这是2013 年-2016 年人均消费支出：
再给大家看看，2013年-2016 年人均教育文化和娱乐支出占比
可以明显看到，我国国民的消费力是越来越强了。
不仅是国内的文娱消费比重上升，我国的电影业还走向国际。
近5年来，我国电影票房以平均每年净增 100 亿元的速度上升，成为全球电影市场发展的主引擎。2016年全国电影总票房492.83亿元，比2012年增长188.66%。自2012年开始，我国超过日本，成为世界第二大电影市场。截至2017年3月，我国银幕数达到44489块，超过整个北美地区，成为银幕拥有数最多的国家。
2013年-2017年国内电影票房收入及增速
2013年-2017 年国内银幕数及增速
不仅如此，如果将传媒行业与其他行业相比较的话，传媒行业的估值也属于低位。
2012 年-2017 年传媒行业与部分 TMT 行业估值对比：
