【电新】亿纬锂能(300014):三季报业绩符合预期，锂电业务前景广阔

徐伟，S1440514050001 （发布日期：2017.10.26）

公司发布2017年三季报

前三季度，公司实现营业收入19.86亿，同比增长37.21%；实现归母净利润3.23亿，同比增长103.53%；扣非净利润2.55亿元，同比增长66.40%。归母净利润增长的主要原因是：1）锂原电池业务、锂离子消费类电池业务、电子雾化器业务持续稳定增长；2）公司动力、储能电池产能释放，带来归属于母公司所有者的净利润的增长；3）转让部分麦克韦尔股份带来的收益。

公司同意子公司湖北金泉进行增资扩股并引入荆门高新技术产业投资公司作为新增投资者（持股比例10.11%），湖北金泉股本将由2.5亿元增至2.78亿元，公司持股比例有92%降至82.7%，。

简评

三季度业绩稳健增长

三季度期间，公司实现营收6.42亿元，同比增长2.58%；实现归母净利润0.91亿元，同比增加29.81%；扣非后归母净利润0.89亿元。三季度公司产生投资收益2789万元，主要为转让麦克韦尔股权带来投资收益的增加，第三季度麦克韦尔的经营业绩按权益法核算计入公司的投资收益。

物联网电池和锂原电池主流供应商

公司业绩高增长主要收益于锂原电池和动力锂电池的驱动。公司当前是为物联网市场（共享单车、GPS定位跟踪和E-call等）的主要电池供应商，在国内电表需求下降的背景下，保持了锂原电池国内业务的稳定；公司获得国际知名表计大客户订单，国际业务同比增长超过100%。

动力电池产能年底将达9GWh，有望跨入锂电第一梯队

公司动力电池产能陆续释放，上半年亿纬锂能动力电池总产能已达6Gwh（3.5Gwh圆柱+2.5Gwh方形），预计17年底将形成9GWh电池总产能，有望进入第一梯队。国内首条2.5GWh的圆柱三元18650和21700兼容全自动化生产线在湖北荆门的生产基地投产。公司的LF68和LF90锂离子电池能量密度达到145Wh/kg以上，系统能量密度达到115Wh/kg以上，行业领先，动力电池业务前景广阔。

预计公司17~19的年EPS分别为0.55、0.72、1.05元，对应的PE分别为40、30、21倍，给予“买入”评级，目标股价27元。