事件：
公司发布
2018年中报，期内实现营业收入108亿，同比增长5.5%，归母净利6亿，同比增长6%，对应EPS为0.17元/股，产销基本平稳，预计2018-2020年公司EPS分别为0.38/0.39/0.40，近期全国范围内环保巡查力度较大，多地洗煤厂停产整顿，叠加焦炭涨价刺激，焦煤价格高位稳中有升，业绩高位维持，对应当前股价PE仅11倍，维持“强烈推荐-A”评级。
点评：
1.
煤炭：产销基本平稳，板块净利
8.7亿。
上半年公司原煤产量
1390万吨，同比减少6%，其中冶炼精煤产量471吨，同比下降11%；销量1461万吨，增加4%，主要外购入洗量增加。综合售价609元/吨，下降2元/吨，完全成本529元/吨，下降10元/吨，吨煤净利60元，煤炭板块实现净利约8.7亿元。近期公司拟将150万吨产能的宣东二矿转让给集团，标的资产账面净值4764万元，拟转让价格5851万元；此外邢台矿为了延长矿井使用年限，实现和邢台矿西井的顺利接续，核定产能由210万吨核减到80万吨，核减130万吨，折算可交易产能指标104万吨并出售，转让价格在160-180元/吨之间，预计将增加归母净利5700万元。
2.
玻纤：价格上涨
10%，整体微利。
上半年公司玻纤产量
3.37万吨，销量3.38万吨，分别下降9%和5%。综合售价6201元/吨，同比上涨10%，完全成本5888元/吨，增加7%，吨净利200元，整体微利700万。
3.
焦化：量价小幅提升，焦化净利
5600万。
公司目前只有一条
150万吨产能的焦炭生产线，上半年焦炭产量69万吨，增加2万吨，销量68万吨，基本持平，得益于合作方天铁方面高炉利用率的提升，焦炭产能利用率较以往有明显提升，上半年金牛天铁实现净利5600万元，同比增加2600万元。
4.
盈利预测及评级：维持
“强烈推荐-A”评级。
预计
2018-2020年公司EPS分别为0.38/0.39/0.40，近期全国范围内环保巡查力度较大，多地洗煤厂停产整顿，叠加焦炭涨价刺激，焦煤价格高位稳中有升，业绩高位维持，对应当前股价PE仅11倍，维持“强烈推荐-A”评级。
风险提示：经济增速回落，焦煤需求下滑
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