【电子】AI服务器驱动铜缆市场持续高景气，建议关注远东股份——半导体行业跟踪报告之二十五（刘凯/黄筱茜）

铜连接： GB200 NVL引领创新，AI服务器将驱动铜缆持续高景气

铜缆是短距离互联的最佳路径，英伟达GB200 NVL使用铜缆连接Switch Tray和Compute Tray。 有源铜缆 (ACC)铜缆更便宜、省电且可靠。 每个GPU都有900GB/s的单向带宽。 每个差分对 (DP) 能够在一个方向上传输 200Gb/s，因此每个GPU需要72个DP才能实现双向传输。 由于每个NVL72机架有72个GPU，这意味着有 5184个差分对。 每条NVLink电缆包含1个差分对，因此有5184 条电缆。 使用NVL36x2，则每个系统将需要额外的162 条1.6T双端口水平ACC电缆，这些电缆对于连接机架A和机架B之间的NVSwitch托盘来说非常昂贵。 此外，OSFP还需要额外的324条DensiLink跨接电缆。 仅这些DensiLink 跨接电缆就需要每台NVL36x2增加10,000多美元的成本。 NVL36*2需要两倍的NVSwitch5 ASIC来实现机架A和机架B之间的连接，这将使NVLink铜缆总成本比NVL72增加一倍以上。 尽管NVL36x2的NVLink 背板比NVL72贵两倍多，但因为功率和冷却限制，大多数购买者仍会选择 NVL36x2设计。 由于NVL36x2的普及，电缆供应商销量有望大幅增加。

远东股份：深耕智能缆网领域，为全球头部AI客户提供智能线缆等产品

远东股份创办于1985年，目前已发展成为智能缆网、智能电池、智慧机场龙头/领军企业，致力成为全球领先的智慧能源、智慧城市服务商。公司2023年实现营收244.65亿元，同比增长12.85%，2024年前三季度实现营收182.22亿元，同比增长4.78%。公司2023年实现归母净利润3.20亿元，同比下降42.09%，2024年前三季度实现归母净利润-0.99亿元。公司大力发展智能线缆业务。线缆行业正在向高度集中发展，品牌价值在消费端正在发生变化，很多重要工程项目会采用邀标制，进一步体现了品牌价值的重要性；同时线缆行业也是经济发展的刚需行业。公司连续26年都保持行业领先地位。未来公司将继续推进线缆业务，适应5G、数据中心、新能源等新兴产业的发展，并通过加大有效产能、技术创新、提升品牌忠诚度和自驱式激励模式等策略，不断提升市占率。此外，公司也在积极应对原材料价格波动等挑战，持续扩大开口合同比例，稳定订单盈利能力。

公司智能缆网业务营收增长主要来自智能制造、绿色建筑、智能电网、清洁能源和数字通讯等行业应用

公司整体产能布局主要集中在智能缆网业务。智能线缆业务受益于AI趋势，增长动能强劲。公司积极看好AI相关新兴领域和产业发展的前景，已和全球领先的公司进行了相关的产品研发，已获得合格供应商资格，主要提供应用AI领域的智能线缆等产品，并有批量交付使用。

风险提示： 下游需求不及预期、AI技术发展不及预期、中美贸易摩擦反复风险。

发布日期： 2024-11-24