马明哲很困惑，平安的业绩这么好，为什么股价就是不死不活的呢？
水皮的印象中，2016年8月18日，平安公布半年报，应新浪的邀请当时做了直播，平安的半年报非常亮丽，尤其是和老牌的保险公司比更是形成巨大反差，即便就是平安银行的业绩也是相当不错的，但是，但是，但是，平安的股价也就是34.70左右，之后虽然到过37.76元的高位，现在也不过就是36.68元附近，市盈率只有10.75倍。
10.75倍，10.75倍，10.75倍。重要的话重复三遍。
新华保险的市盈率是27.32倍，中国人寿的市盈率是36.32倍，说多了满纸都是泪。
是不是市值太大不容易涨？也不是。
中国人寿的市值是6948亿，中国平安的市值6705亿，平安的市值还没有人寿大，但是内在的资产质量根本就不是一回事，更何况，中国平安还有陆金所这样的互联网金融概念。
或许问题正是出在中国平安一直赖以骄傲的综合金控模式，至少在一般投行眼中，中国平安是一个综合类的公司，估值并不好确定，所以只有折价，没有溢价，说白了，就是1+1这叫综合折价。
一个金融机构在今天利润能增长15%，这是一个了不起的增长，但是来自于什么板块，投资人并不特别清楚，和谁对标，更是糊涂，和保险对，市盈率可以到30倍，和银行对，市盈率就在7倍，和互联网对，市盈率或许可以上百倍。
中国平安的活力来自于平安的体制 ，这是一家真正意义上的股份制公司，大股东也是民营企业，机制体制比一般金融机构灵活得多，但是也正因为此，所以中国平安是金融股中的另类，政策性的护盘力量只会在走投无路的时候拉一把平安作帮手，大多数时间则是边缘化的状态，这和过去两年银行股、保险股、券商股的强势表现形成对比，“金三胖”的相对位置都比上证指数要高出不少，当然，花无百日红，现在市场上正在出现“银行股蹲，银行股蹲完保险股蹲，保险股蹲完券商股蹲”这种轮番下蹲破位的情景，而中国平安却又相对平稳，此一时彼一时，只能讲互有利弊。这叫所有制折价。
2016年的中国平安增长含金量高在逆势，无论是7744.88亿的营收，还是723.68亿的利润，或者5.58万亿的总资产都是如此，折合每股收益是3.50元，比上年2.95元多出不少，分红也相当慷慨，每股终期是0.55元，中期是0.20元，相加全年每股0.75元，同比增长41.5%，分红比利润增长率更高，以大家对中国平安的认识，中国平安就是一个大白马股，增长是正常的，不增长是不正常的。同样年报，中兴通讯亏损0.50元/股，股价在18.10元还能涨4%，但是中国平安保持红盘也是勉为其难。这叫白马股折价。
OK,这三个折价足以对中国平安的股价构成致命障碍。有没有可能改变？当然有。但是，这是“水皮杂谈”另外的话题。今天不谈。
好事不出门，坏事传千里。
今天可以谈的就是辉山乳业，因为传言财务作假，辉山在港股暴跌90%紧急停牌，而中国平安又因此受到拖累，上午还红盘下午开盘即大跌，分时图就如同一个台阶，一个下行台阶，这种风险显然不在我们前面涉及之中，但是只要做投资就难免不踏雷。平安好像犯了什么太岁哦。
