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昆仲资本孙杰璁：中国高端制造实现弯道超车只是时间问题

投资人说 · 公众号 · · 2023-10-10 10:20

正文

发挥优势、补齐短板、资源协同。

来源 | 昆仲资本

出品 | 投资人说（touzirenshuo）

在新时代新环境下，高端制造行业是立国之本，也是强国之基。

为推动行业加速前行，创投机构与创新创业企业齐力拉长长板、锻造新板、补齐短板，促进“快跑”、实现“领跑”，助力我国从制造大国迈向制造强国。

在此背景下，投资机构具体如何在高端制造的细分赛道进行投资布局？

投资逻辑是什么？

投资机构又如何将ESG理念实践在高端制造投资中？

近日昆仲资本孙杰璁从投资人的角度对此话题发表了精彩观点。

以下，Enjoy~

以产业的核心节点龙头公司

带动整个产业的起飞

大家好，我是昆仲资本的孙杰璁。

昆仲资本是2016年成立的，我们是专注于投资科技创新类的早期和成长期企业的市场化基金。

目前我们也管理了多期的人民币和美元基金。

自成立以来，我们一直将 高端制造 作为重点布局方向。

在过去五年左右的周期，我们在高端制造领域主要关注电动新能源汽车产业。

我们的投资涵盖了整车制造企业比如小鹏汽车、跟智能驾驶相关的汽车零部件企业；

比如速腾聚创、锂电制造装备企业；

比如先惠技术、以及电池上游核心材料企业等。

可以说，我们在电动新能源汽车产业链上实现了系统性布局。

对于高端制造兴起的原因这个问题，从昆仲资本的早期科技投资角度来看：

在国产高端制造领域过去成功起飞的几个行业，一个共同显著特点是：

以产业的核心节点龙头公司带动整个产业的起飞通常在5到10年的周期内，整个国产行业将领跑全球。

这些龙头公司能够成为全球领先者，过去的实践已多次证明了这一规律。

以10年周期为例，智能手机产业和光伏产业是其中最具代表性的行业。

过去五年，新能源汽车及其相关的锂电行业在高端制造领域的投资回报表现最为出色。

每一个高端制造行业的崛起都 会带动万亿级别的产业链发展，并且成长出几家市值至少达到千亿级人民币的核心企业。

作为早期投资机构，我们仍在寻找和关注下一个能够带动万亿级企业起飞的产业，进行赛道式的投资和布局，并寻找其中潜力能达到千亿人民币市值的节点型企业。

过去的一年半载，相信大家做早期投资，在目前资本市场环境下也有些为数不多的亮点。

我们确实很认真的关注布局智能机器人这个产业背后的驱动因素。

我们觉得首先是中国在整个装备制造业有一个广泛的基础，而且是渗透到各行各业的广泛基础。

然后基于过去几年整个人工智能技术突飞猛进的发展所带来的技术驱动。

这两个结合，使传统的工业机器人产业实现全方位的智能化升级，可以为各行各业提供新一代智能生产力。

中国高端制造实现弯道超车

只是时间问题

在高端制造业中，我们观察到国内外在某些方面存在较大差距。

过去的经验表明，有两个领域尤为明显：

首先，高端制造业中所需的工业基础软件。

国内外在这方面的差距确实很大，这种基础软件的积累不是短时间内能实现的。

它还涉及到生态和从业人员的使用习惯问题。

在各行各业的高端制造中，从设计环节开始应用的通用类工业基础软件，很多行业基本上没有第二个选择，只能选择国外产品。

目前，无论是相关行业企业还是投资机构，都在共同努力突破这些领域的瓶颈。

其次，高端制造环节中的上游设备和材料。

在这方面，尤其是芯片和半导体产业，国内外差距同样很大。

这一领域的讨论非常多，无论是从业者、早期市场化基金、成长期政府引导基金还是产业资本，大家都在共同努力。

实现弯道超车只是时间问题。

从业者、国家和资本方都相信我们能够在这些领域取得突破，关键在于时间的长短。从投资机构的角度来看，我们关注两个方面：

一方面是人才问题。

越来越多的创业团队、科学家和科研院校背景的团队受到关注，这也是我们在新周期中非常愿意拥抱的创业者类型。

另一方面是资本的助力。

分为两个阶段：

一是像我们这样关注科技早期的市场化基金，我们的作用是覆盖寻找目标的创业者，投资并帮助优化股权结构，为科创企业打开融资渠道。

二是成长期资本，包括我们长期合作的LP、产业资本和政府引导基金，他们能够在成长阶段提供支持，最终帮助企业对接到资本市场。

人才因素在高端制造的投资中

占据至关重要的地位

关于高端制造的投资逻辑，我觉得人才因素在早期投资中占据至关重要的地位，而且具有较强的主观性。

近年来，投资硬科技和前沿科技的项目越来越多，科研人员和科学家在创业过程中扮演的角色越来越重要。

从首席科学家到CTO，甚至CEO，都可能来自科研院校。

如何帮助中青年科学家成为成功的企业家是一个具有挑战性的课题。

在每个项目投资前，我们都会经过激烈的讨论。

我们能达成一致的是赛道选择。

选对赛道，未来的周期可以形成整体产业链的崛起。

具体项目的风险波动对于我们这样的早期投资基金是可以且必须要去承受的。

关于ESG，很多价值体现需要通过被投企业来实现。

狭义上，可以理解为新能源投资。

如新能源汽车和新能源储能等。

此外，我们关注的高端制造和智能机器人等产业，其最重要的价值体现在为社会提供新型生产力。

在人口老龄化背景下，用工短缺问题日益严重，机器人将弥补生产力不足。

对于GP来说，很多时候需要将被投企业与背后的LP进行联动。

在管理被投企业时，我们也关注企业对社会资本的价值反馈。

我们管理的基金背后除了市场化母基金和金融机构外，还有很多来自产业上市公司和政府引导基金。

被投企业在获得融资后，无论是招商引资还是与背后产业资本的业务协同，我们希望他们在资本和业务层面能够从创造价值本身对资本来源方同样实现正向反馈。

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