基础化工陈屹|基础化工行业点评：地产政策相继出台，提振信心，带动内生循环

事件简介

5月6日，深圳市住房和建设局发布《关于进一步优化房地产政策的通知》，从分区优化住房限购政策、调整企事业单位购买商品住房政策、提升二手房交易便利化等方面进一步优化房地产政策。

投资分析

4月政治局会议定调房地产，各地相继出台政策，防范风险稳固市场信心，有望支撑内循环，形成进一步回暖。4月30日的政治局会议着重从消化房产库存和优化增量方向对房地产发展定调，一方面通过多维度政策支撑房地产去库存，另一方面，调节新增住房，做好保交房工作我，维护市场购房信心。5月6日，深圳市就进一步调整优化了房地产政策，从限购政策，购房政策，二手房交易等方面进行调整，稳定房地产行业的发展，一定程度的上支撑信心恢复。作为过去长时间经济发展的重要拉动力，房地产的稳定很大程度上支撑了居民消费支出信心，从经济发展内循环来看，对未来资产的预期稳固将有效支撑经济内循环，进一步推动内需消费。

连续两月PMI数据回暖，经济景气度回升超预期，有望带动部分周期产品景气上行。3月和4月国内制造业PMI连读位于50以上，是继2023年3月经济修复预期后11个月进入回暖阶段，受到前期运行的惯性预期影响，国内经济表现相对较好，有望针对原本观点形成预期差。可以看到，进入4月以来，部分品种受到供给或需求影响，开启了价格上行行情，部分供给端长期未有新增产能，行业经历长期竞争后逐渐协同，需求形成新的变化增量或者国内生产装置出现不可抗力都有望带动细分赛道的产品价格进入上行周期，而由于前期的预期相对较低，估值调整较多，反而容易形成较好的上行行情。

行业新增产能较多，内卷行情下优质龙头企业价值凸显，抗风险能力突出，竞争力持续，情绪好转有望支撑估值回升。从中长期来看，由于过去3年化工行业经历一轮高景气，行业内新增产能相对较多，导致多数行业的在2023年相继进入下行周期，行业竞争激烈，盈利大幅回落，在高度内卷的大环境下，能够保证相对竞争优势，具有核心竞争壁垒的优质企业将有望获得持续的利润空间，从竞争壁垒看，具有觉得的供给限制的细分赛道、具有技术壁垒、资源壁垒以及自身成本管控的生产企业将有望在大环境下维持持续竞争力，具有较好的抗风险能力，较好的现金流和稳健的发展状态将有望支撑公司在调整过程中提升估值。

投资建议