【中金汽车】汽车产业链中，谁将受益美国大选结果和疫苗研发成功？

据美联社预测 ，民主党候选人拜登将获得本次美国大选胜利。我们认为，拜登就任后或将加强疫情管控，从而促使经济和车市在2021年尽早修复。同时，拜登及民主党主张可再生能源的普及应用，从而将加快美国汽车电动化的步伐。

辉瑞制药宣布，其与BioNTech共同开发新冠mRNA疫苗能有效阻止90%的感染。我们认为，疫苗成功研发将加快全球车市复苏进程与确定性，对海外收入占比高的零部件标的盈利和情绪带来双重提振。

拜登胜选中期利好美国车市修复，补库存周期可期。 特朗普任下，美国政府对新冠疫情控制较松，防控效果较差。车市方面，美国4月轻型车销量受疫情影响同比大幅下滑46.6%，后逐步修复，但近几个月仍处在负增长/微增长的区间波动。而拜登和民主党主张更加严格的疫情管控，虽然短期对人员流动可能产生限制，但可加快疫情消退，利好2021年美国车市更为稳健的修复。此前美国常态化疫情导致的库存低、但需求震荡向上的环境依然存在。9月美国轻型车销量转正、10月依然录得1.3%同比正增长。从Bureau of Economic Analysis口径数据看，美国季调后汽车库存持续下降，并在疫情后开启一轮补库周期。

民主党上台，或将重新转向新能源，加快美国汽车电动化步伐。 民主党与共和党在能源政策方面分歧较大。据彭博社报道[1]，拜登计划重新加入《巴黎气候协定》，民主党则计划推动美国碳足迹在2050年降至零。新能源车方面，拜登提议2026年前乘用车电动化率达到至少25%，对应400万辆电动车销量；拜登也计划在2030年前建造超过50万个充电站，恢复电动车的税收优惠，同时收紧排放法规。若法规落地，将成为美国新能源汽车市场一大推动力。上述举动有利于特斯拉等电动汽车企业及其产业链，并推动传统车企在全球范围转向电动化的步伐。

云开雾散，海外Beta 零部件标的充分受益疫苗研发成功。 新冠疫情对全球车市造车明显冲击。欧美车市在4月发生深度下滑，后逐步修复。9-10月，欧洲疫情发生二次爆发，车市修复态势再次受阻，德国、法国、英国等多个国家欧洲主要市场增速下探。辉瑞和BioNTech希望在今年年底前生产5000万剂新冠疫苗，进度超出此前市场预期。我们认为，疫苗成功研发和量产将加快全球车市复苏进程并加强确定性，对海外收入占比高的零部件标的盈利和情绪带来双重提振。

疫情控制不及预期影响汽车产销，美国新能源相关法规推出不及预期。

拜登胜选中期利好美国车市修复，补库存周期可期

特朗普任下，美国政府对新冠疫情控制较松，防控效果较差。截至11月7日，美国累计确诊新冠病例超过980万例，日度新增确诊屡创新高（图表1），对经济全面恢复形成抑制。车市方面，美国4月轻型车销量受疫情影响同比大幅下滑46.6%，后逐步修复，但近几个月仍处在负增长/微增长的区间波动。

相比之下，拜登和民主党主张更加严格的疫情管控，虽然短期对人员流动可能产生限制，但可加快疫情消退，利好2021年美国车市更为稳健的修复。