文/小白读财经（ID：xiaobaiducaijing）
【读者问答】是专门为小白读财经粉丝提供财经知识问答的专栏，您有任何财经知识困惑，都可以向作者提问，小白会在本专栏回复。提问方式：添加微信号（xiaobaiducaijing2）为好友，给小白小助手2留言。
CDS，全称信用违约互换。
之所以会被认为是金融危机的元凶，就是因为它会“甩锅”：将违约风险转移到其他地方。今天咱就来聊聊这个神秘甩锅大师。
没有什么比举例更能说明白问题了。小白向小黑借100万做生意，利息为5%。但小黑担心小白的生意做不成，有违约风险，因此想买一份“保险”。
于是小黑找到了小灰，希望与小灰订立一份协议：约定好，在小白还款前，每年付给小灰1万。假设小白在2年后顺利还本付息，则小灰会得到小黑的2万块；如果小白违约，则苦逼的小灰则需要替小白偿还这100万。
不过咱仔细想想：按照上面的例子，假如小白到第5年偿还的话，那每年给1万，那就是5万。这不正好抵消了利息吗？亏大发了！
但你要知道，在金融市场，杠杆是个好东西。如果小白用100万加杠杆向小黑贷了500万呢？哪怕做生意也只赚了5%，那就是25万，除掉5万块，还能赚20万。
显然从上面的例子中咱们可以发现，CDS本质就是一份保单，
花少部分“保费”将500万的潜在违约风险进行转移，小黑相当于获得了500万的无风险贷款。
我们定期会去保险公司为保单交保费，就会产生现金流。而保单能进行转让和抵押，就是因为其有未来一系列的现金流。CDS也是一样，这个CDS在还款前，每年都会有1万块的现金流入，这就是转让的基础。
需要注意的是，整个过程中没有任何资产的所有权变动，小黑依然是债权人，小白依然欠着钱，小灰并没有获得小白的贷款，
CDS只是小黑和小灰基于此债权的现金流为标的合同行为。
如果小灰认为违约的概率很低，那么就可以多签一些这种协议，赚的钱也就更多了。这时如果A看到这机会，则会加价将小灰的CDS买下来，然后再转手加价卖给B，以此类推。CDS的价格越高代表双方认为赔付的可能性越大。
这下就明白了吧？只要小白按时还钱，后面的人都跟着吃肉；如果小白违约，后面的人都跟着倒霉，产生连锁效应。
而在金融领域，CDS更像是一种价格浮动的可交易的保单，该保单对贷款风险予以担保。
它的作用就是解决信用风险的流动性问题，让信用风险可以像商品一样交易，降低企业融资的难度和成本。
再来说说CDS在美国的种种罪孽。
因为CDS本质上是对赌工具，在美国，做市商将某个或者一揽子债券打包成CDS，通常被对冲基金和投资银行用来对赌，而这些对赌盘并不持有目标公司债券。
最终导致金融危机的原因则主要来自于债务风险的集中爆发，CDS发起方无法兑付承诺的兑付金额，由于之前的层层嵌套，一个CDS的兑付风险最终引发一大波CDS的风险，因此引发危机。
在当下，我国银行不良资产也越来越大，坏账也越来越多，而我国引入CDS的目的则是银行可通过CDS可以转移债券的担保风险，使银行的系统风险下降。
不过在国际市场上来看，CDS依然是一个不太成熟的金融衍生品工具。
