递表 | 锂电池智能设备龙头「先导智能」首次递表，宁德时代是第一大机构股东

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摘要：先导智能于2025年2月25日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，这是公司第1次递交上市申请，联席保荐人为中信证券、摩根大通，公司是锂电池智能设备龙头企业。2024年前三季度收入为90.4亿元，净利润为5.9亿元。20 15年公司在深交所创业板上市，代码：300450.SZ。

公司是全球领先的高端智能装备平台型企业，为众多新兴、高端制造产业提供极具竞争力的智能制造装备及解决方案，所交付的设备及解决方案广泛分布于全球范围内的锂电池、光伏电池及3C电子产品制造、智能物流、制氢及燃料电池生产、汽车制造及激光精密加工等多元应用领域。

根据弗若斯特沙利文资料，按2024年订单价值计，公司是全球最大的新能源智能装备及解决方案提供商，占据全球市场9.1%的份额，较2023年增长3.3个百分点。具体而言，按2024年订单价值计，公司于锂电池智能装备的全球市场份额及锂电池智能物流装备的全球市场份额分别为22.4%及23.8%。

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公司已在德国、法国、瑞典、美国、日本、韩国等20多个国家和地区实现了产 品销售及方案交付，并陆续落地与特斯拉、大众汽车、宝马、梅赛德斯、丰田汽车、LG、SK On、三星SDI、松下电器、ACC等海外龙头汽车制造商、电池制造商的合作。 公司同时也凭借与宁德时代、ATL、中创新航、亿纬锂能、远景能源、国轩高科、蜂巢能源、欣旺达、比亚迪等国内龙头客户的深度绑定，成为其出海布局的合作伙伴。

财务分析

截至2023年12月31日止两个年度2022、2023及2023、2024年前9个月：

收入分别约为人民币138.4亿元、164.8亿元、130.7亿元及90.4亿元，2023年同比增长率为19.13%，2024年前9月同比增长率为-30.82%；

毛利分别约为人民币50.7亿元、53.9亿元、48.2亿元及31.7亿元，2023年同比增长率为6.48%，2024年前9月同比增长率为-34.25%；

净利分别约为人民币23.2亿元、17.7亿元、23.2亿元及5.9亿元，2023年同比增长率为-176.40%，2024年前9月同比增长率为-74.69%；

毛利率分别约为36.61%、32.72%、36.92%及35.10%；

净利率分别约为16.75%、10.74%、17.75%及6.49%。

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公司2024年前三季度营收、毛利均同比下降超30%，净利下降幅度更大，超70%，主要源于锂电池智能装备机光伏智能装备销售收入减少，国内动力电池长扩产放缓，但公司发展海外布局，海外收入占比上升；毛利率相对稳定。

行业前景

全球锂电池智能装备市场规模

2020年至2022年，全球锂电池智能装备市场规模从人民币450亿元增至人民币1,198亿元。然而，于2023年及2024年，由于终端市场需求转变，以及下游电动汽车电池和储能电池企业新项目建设放缓影响，全球锂电池智能装备行业市场规模下降。2024年下半年以来，随着宁德时代、比亚迪等锂电池龙头企业宣布恢复扩产计划，下游需求逐步恢复，带动全球锂电池智能装备市场回暖。

全球锂电池智能装备规模预计将在2029年增至人民币2,359亿元，未来五年的复合年增长率为31.8%。

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行业地位

按订单价值计，2024年公司为全球市场最大新能源智能装备制造商，市场份额为9.1%。于2024年，全球新能源智能装备市场的五大参与者（按订单价值计）的市场份额合共为23.1%。

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同行业公司IPO对比

本次选取的同行业对比公司为：赢合科技（300457.SZ）、杭可科技（688006.SH）