【招商通信】亨通光电：海缆业务再中大单，打造业绩增长新引擎

事件 ：6月28日晚，公司发布公告，下属子公司亨通光网系统收到《中标函》，确认亨通海洋中标智利FOA Submarine Cable项目海底光缆供应，中标总长度2790公里。

1、海缆业务再中大单，跻身全球海底光缆市场体系
公告显示，本次中标总长度达到2790公里。在此之前，公司马来西亚、科摩罗、马尔代夫等海底光缆项目相继成功交付，并积累了丰富的国际海洋通信工程项目经验，2017年公司承担PNG5600公里国际大洋通信项目海底光缆供应，加上本次供应，公司在国际海洋市场上承接海底光缆订单突破了1万公里，标志着公司顺利进入国际海底光缆市场体系，有利提升了公司在该领域的影响力，同时也标志公司国际业务发展迈上新台阶。

2、海缆市场空间广阔，相关业务有望成为业绩增长新引擎
根据研究机构Technavio测算，到2021年全球海底光缆市场规模有望达到51.4亿美元。通信网络市场的快速发展以及对高速互联网服务的带宽需求增长是促进海底光缆市场稳定增长的主要原因。公司从2009年开始进行海缆布局，经过多年发展和技术积累，取得了显著的进步，海缆订单近年来进入较快增长期。未来，随着市场的持续拓展，海缆业务有望成为公司未来业绩增长新引擎。

3、投资建议：维持强烈推荐-A评级

作为公司国际化布局的重要一环，海缆业务近年来增长迅速，有望成为未来增长新引擎。我们预计，公司2018~2019年净利润分别为31.42亿、37.56亿，对应PE分别为12x、10x。维持强烈推荐-A评级。

风险因素 ：海缆需求不及预期、公司市场拓展不及预期。

王林 招商证券通信行业首席分析师 经济学博士，15年通信行业工作经验，7年证券行业经验。2017年金牛奖第一名，新财富第四名，保险资管最佳分析师第二；2016年新财富第三，水晶球第二。

余俊 招商证券通信行业分析师 工学硕士，7年民航空管从业经历。2017年金牛奖第一名，新财富第四名，保险资管最佳分析师第二；2016年新财富第三，水晶球第二。

付东 招商证券通信行业分析师 中科院光电子器件方向博士，2017年7月加入招商证券通信团队

赵悦媛 招商证券通信行业分析师 理学硕士，2017年9月加入招商证券通信团队