【兴业地产】新城控股8月销售点评：销售大幅增长

新城控股8月实现销售面积59.67万平方米，同比+32.3%，销售金额87.34亿元，同比+75.9%，2017年1-8月份公司累计实现销售面积460.3万平方米，同比+25.21%，销售金额638.97亿元，同比+66.3%。8月公司新增7个开发项目，总建面184.1万平米，其中有一个工业地产项目，建面6.8万平米。

1-8月销售稳步增长。8月单月公司实现销售面积59.67万平方米，同比增长32.2%，销售金额87.34亿元，同比增长75.9%，环比大增43.7%；销售单价为13881.6元/平，同比增长33%，环比增长10.2%。总体来看，2017年1-8月公司累计实现销售面积460.3万平方米，销售金额638.97亿元，分别同比增长25.2%和66.3%，销售增速远超行业，全年不悲观。

拿地力度单月有所减弱，整体仍保持积极。新城控股8月新增7个项目，分布在嘉兴、连云港、钦州、鄂州、湖州、东莞、孝感市，新增项目总建筑面积184.1万平方米，总地价22.46亿元，拿地金额占销售金额比重为26%，1-8月公司累计拿地金额占销售金额比重为72%，略低于2016年全年82%水平，但明显高于行业平均水平。公司8单月拿地力度有所下滑，不代表中长期趋势。在调控背景下，公司1-8月整体仍保持积极拿地态势，展现了逆周期扩张的卓越能力和对行业不悲观的预期。

投资建议：新城控股前8月销售稳步增长，预期全年销售实现高增长。公司本轮优异的战略布局和精准的拿地策略，为未来几年高增长奠定坚实基础；大股东私有化完成后，公司发展将获长远动力。我们认为公司兼具低估值、高成长、持续创新、管控能力强等特点，是当前房地产新世界、新视野、新市场大逻辑下优质标的。预计公司2017-2018年EPS分别为1.92、2.89元，对应PE分别为9.2和6.1倍。维持“买入”评级。

风险提示：地产销售不及预期；货币政策收紧。