中证
A500指数（000510.CSI）：
长期收益率明显跑赢同类宽基指数，背后的支撑是其过硬的基本面。
05年至今，中证A500指数的累计收益率为391.4%，夏普比率为0.31，明显高于其他宽基指
数。
背后的支撑是其过硬的基本面，最近三年中证A500的ROE要高0.2~0.5pct，资产负债率要低于2pct以上，流动比率、速动比率明显更好。
成为中国经济转型升级背景下的新一代核心资产的六大因素：
1.低波动、高回报，更适合作为底仓配置。
中证A500的年化收益率为8.6%，夏普比率为0.31，更加适合作为底仓配置，高于其他宽基。
2.超配新兴行业，指数更能反映资本市场结构变化和产业转型升级。
中证A500的新质生产力行业（TMT+电新、军工、医药、汽车）占比达到45.8%，而沪深300、上证指数、上证50仅为36.8%、30.6%和24.1%。
3.汇聚细分行业龙头，更能够代表中国权益资产。
在沪深300而不在中证A500的成分股主要集中在银行、非银板块；在中证A500成分股而不在沪深300成分股中的股票主要是各个新兴产业的龙头股。
4.一致预期净利润增速好于其他指数。
成长能力方面，中证A500指数归母净利润增速（24~25E）为9.62%，盈利能力和现金流方面，中证A500指数25年一致预期的ROE与每股现金流分别为11.0%与1.4元/股，均高于其他宽基指数。股息率方面，指数当前股息率TTM 2.66%、也高于全部A股的股息率TTM的中位数1.12%水平。
5.美国大选落地靴子落地，海外宏观不确定性降低，而中国政策底已现，权益资产目前位置仍然较低。
A股当前估值处于历史底部反弹后的中部区段，中证A500和沪深300的PE TTM分别为14.8X和13.0X，均低于海外主要市场的股指的估值。
6.指数选取成分股考虑ESG评级，符合外资偏好；随着美联储降息周期来临，外资有望加速流入指数。
（1）中证A500剔除中证ESG评级在C及以下证券，指数样本中证ESG分数中位数为0.85，高于全市场中枢水平，更符合外资偏好。（2）作为基本面优质的核心资产代表，中证A500成分股受到外资的青睐，成分股外资持股占比中位数2.55%，远高于全部A股1.09%的水平。（3）过去两年中美周期错配，随着海外流动性改善和政策支持，外资流出压力有望得到缓解，同时，国内货币政策约束降低，有助于提升稳增长效果，中国资产具有相对吸引力。
富国中证A500ETF（563220）是一款紧密跟踪中证A500指数（000510.CSI）的交易型开放式指数基金（ETF）。截至2024年11月12日，规模突破百亿，流通规模达到105.5亿元。
风险提示
：
业绩不及预期风险，地缘政治风险，ETF跟踪误差风险等。
一、
中证A500指数：精选500只代表中国核心资产的成分股
中证A500指数（000510.CSI）：
中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。
同时聚焦行业中性的权重配置思路，引入ESG可持续投资理念与互联互通筛选条件，多维度刻画中国经济转型升级背景下核心资产的整体表现，为境内外中长期资金配置A股提供了多元化选择。
二、长期收益率明显跑赢同类宽基指数，背后的支撑是其过硬的基本面
从收益与风险两个维度来看，中证
A500
指数有着更高的收益率、相近的风险水平，使得夏普比例表现优于同类指数。
具体来看：
（1）收益方面，中证A500的年化收益率为8.6%，表现要好于沪深300、上证50、上证指数等其他宽基指数。
2005.1.1~2024.11.11的时间区间内，主流宽基指数中，沪深300、上证指数、上证50的累计收益率分别为313.1%、174.0%、226.8%，对应的年化收益率分别为7.6%、5.4%、6.3%；而中证A500指数的累计收益率为391.4%，对应的年化收益率为8.6%、指数的年化收益率明显高于其他宽基指数。
（2）风险方面，中证A500的波动率低于沪深300，与其他宽基指数相近。
2005.1.1~2024.11.11的时间区间内，中证A500的年化波动率为55.2%，略低于沪深300的55.8%，略高于上证指数和上证50。
（3）更高的收益率和相近的波动率，使得中证A500的夏普比例要远好于其他主要宽基指数。
2005.1.1~2024.11.11的时间区间内，主流宽基指数中，沪深300、上证指数、上证50的年化收夏普比例分别为0.29、0.25、0.27；而中证A500的年化夏普比率为0.31，明显高于其他宽基指数。
中证A500长期收益能够明显跑赢同类宽基，背后的支撑是其过硬的基本面支撑。
（1）中证A500指数走势优于沪深300，主要是由于业绩增速占优。
历史来看，指数业绩增速差与指数相对走势基本一致，中证A500和沪深300的业绩增速差，决定了中证A500指数和沪深300指数的相对走势。14~16年、20~21年，中证A500指数阶段性跑出超额收益，背后在于中证A500背后强劲的基本面支撑，与沪深300的业绩增速差快速拉大。
（2）最近三年中证A500盈利能力明显好于沪深300。
最近三年A股的ROE虽然有所下滑，但是相比于沪深300，中证A500的ROE要更高0.2~0.5pct。
（3）最近三年中证A500杠杆率低于于沪深300。
最近三年中证A500的资产负债率要低于沪深300指数2pct以上。
（4）最近三年中证A500流动比率、速动比率明显好于沪深300。
三、成为中国经济转型升级背景下的新一代核心资产的六大因素
（一）相比于沪深300，低波动、高回报，更适合作为底仓配置
从收益与风险两个维度来看，中证A500指数相比于沪深300，有着更好的收益率、更低的风险水平，更高的夏普比例，更加适合作为底仓配置。
沪深300、上证指数、上证50的年化收益率分别为7.6%、5.4%、6.3%，夏普比例分别为0.29、0.25、0.27。而中证A500指数的年化收益率为8.6%，夏普比率为0.31，更加适合作为底仓配置。
（二）
超配新兴行业，指数更能反映资本市场结构变化和产业转型升级
新质生产力概念提出以来，中央及各地方政府在产业政策层面上给予密集支持和目标规划，包含数字经济、氢能、低空经济、自动驾驶、人工智能、量子科技、先进材料、合成生物、卫星互联网、脑机接口等产业。比如：（1）工信部等四部门发布《绿色航空制造业发展纲要（2023—2035年）》，提出到2025年实现电动垂直起降航空器（eVTOL）试点运行、氢能源飞机关键技术完成可行性验证；（2）工信部发布《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知》，首次对L3和L4等级智能网联汽车打开政策通道；（3）国家数据局等部门印发《“数据要素×”三年行动计划（2024—2026年）》规划到2026年底数据产业年均增速超过20%。
中证A500指数紧扣国九条，新质生产力行业权重占比大，能够进一步反映资本市场结构变化和产业转型升级。
（1）截至2024年11月11日，不同于沪深300、上证指数、上证50的前两大权重行业普遍为银行、非银金融或者食品饮料，中证A500的前两大权重行业为电子和电力设备，分别占比为10.6%和9.9%。
（2）中证A500的新质生产力行业（TMT+电新、军工、医药、汽车）的占比达到45.8%，而沪深300、上证指数、上证50仅为36.8%、30.6%和24.1%，中证A500超配新兴行业，指数更能反映资本市场结构变化和产业转型升级。
行业与市值更具备代表性，更能够代表中国权益资产。
指数通过行业均衡编制方法，使样本行业分布尽可能贴近市场整体，降低了规模因素对指数行业分布的影响，有助于动态反映A股市场结构变化。一方面，行业分布更加均衡，样本覆盖全部110个申万二级行业及202个申万三级行业。相比于沪深300，中证A500指数在非银金融+银行+食品饮料上减少了10%的权重，均匀分配到其余新兴行业，权重行业分布方面与A股整体更一致，代表性更强。另一方面，市值普遍偏中盘，更加具备代表性，截至2024年11月11日，指数样本总市值约55.4万亿元，市值中位数约424亿元。
中证A500汇聚各个细分行业龙头，个股更分散。
在沪深300而不在中证A500的成分股主要集中在银行、非银和食品饮料板块；在中证A500成分股而不在沪深300成分股中的股票主要是各个新兴产业的龙头股，比如通信的新易盛、天孚通信等，电子的欧菲光、沪电股份、东山精密等；电池行业的欣旺达，轮胎行业的赛轮轮胎，商用车中的宇通客车等。
（
四
）
24~25年一致预期净利润增速好于其他指数
成长能力方面，中证A500指数在24年、25年一致预期净利润增速要好于其他指数。中证A500指数归母净利润增速（24~25E）为9.62%，高于上证指数、上证50、沪深300指数的9.58%、6.17%和8.82%。
股息率方面，指数当前股息率TTM2.66%、也高于全部A股的股息率TTM的中位数1.12%水平。
盈利能力和现金流方面，中证A500指数25年一致预期的ROE与每股现金流分别为11.0%与1.4元/股，均要高于沪深300、上证50、上证指数。
（
五
）
美国大选落地靴子落地，海外宏观不确定性降低，而中国政策底已现，权益资产目前位置仍然较低
中国政策底已现：
为应对名义增长率中枢不足带来的宏微观问题，
9
月
24
日一揽子增量政策释放强化逆周期的信号，
9
月
26
日政治局会议进一步确认了一轮稳增长周期的开启，随后财政部、住建部等均陆续发布相关政策，强化了顶层稳经济的决心和紧迫性，为基本面预期提升注入信心、进一步提振市场风险偏好，
11
月
8
日人大常委会通过
“
6+4”
的化债框架，
“政策底”基本确认。
美国大选落地靴子落地，海外宏观不确定性降低：
特朗普上一任期对于竞选时关税的制裁承诺并没有完全兑现，而是打了较大折扣，比如承诺废除奥巴马医改、降低药价、不会削减医疗补贴等，最后均尝试兑现但并未成功，叠加多数行业存在关税豁免的额度，加征关税实际的影响好于市场的悲观预期。
A股当前估值处于历史底部反弹后的中部区段，但对比全球其他市场仍较低。
截至2024年11月11日，中证A500和沪深300的PE TTM分别为14.8X和13.0X，均低于海外主要市场的股指的估值，沪深300的市盈率位于近十年59.4%分位数，与海外主要市场的股指相比，也处于较低位置。
伴随近期全球股市波动开始放大，以及人民币汇率稳定，A股对于全球资金的吸引力开始抬升，中证A500指数的吸引力也有望提升。
（六）
指数选取成分股考虑ESG评级，符合外资偏好；随着美联储降息周期来临，外资有望加速流入指数
（1）中证A500指数编制也结合了互联互通、ESG等筛选条件，剔除中证ESG评级在C及以下证券，指数样本中证ESG分数中位数为0.85，高于全市场中枢水平，更符合外资偏好，从而便利境内外中长期资金配置A股资产。
（2）作为基本面优质的核心资产代表，中证A500成分股受到外资的青睐，截至2024年11月11日，成分股外资持股占比中位数2.55%，远高于全部A股1.09%的水平，因此，美联储降息周期时有望受益。
