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采访对象：上海研客信息科技有限公司执行董事 董淑志
1.近期棉花期货屡创新低，背后的主要原因还是当前处于消费淡季，这是一个原因。第二个原因就是，期货盘面的仓单比较多，主要的核心就是这两个原因。
2.反弹的概率还是有，8,9月份。但是反弹高度，要看消费需求有多好，因为后面还有问题就是说，8,9月份之后，然后到9月份开始，国内的新棉花就要开始上市了，所以后面新棉上市之前，我们还是要密切关注一下天气状况。
3.需要关注的点还是仓单流出的情况，另外一个我们还要关注印度市场的变化，因为今年这个年度过去的月份，焦点是在印度，因为整个全球价格坚挺，包括美国之前出现价格波动，这都是源于印度这一块国内价格的坚挺。
4.棉花期货的建议我觉得因为国内的往上走的目前来看没有什么亮点和空间，但往下走的空间也受制于这个国家拍储，所以说国内的整个价格短期能走到哪里取决于国外的价格的几个表现。
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董淑志 | 上海研客信息科技有限公司执行董事
大宗内参：棉花期货屡创新低，原因何在？
董淑志：背后的主要原因还是当前处于消费淡季，这是一个原因。第二个原因就是，期货盘面的仓单比较多，主要的核心就是这两个原因。另外，如果说要做一个延伸的话，当前下跌的另外一个原因就是，从宏观角度来讲，对产业不是太有利。从这个人民币的状况，这是大环境，细的我跟你讲的前面的两点。消费淡季就是很多纺织工厂，他的利润在下降，棉纱的库存在增长。然后相当来讲利润正在下降，整个表现的的都不是太好。当然订单也在减少，这是一个典型的淡季的特征。另外一个就是仓单问题，是国内的期货仓单不到15万吨的量，但是美国那边的仓单是在创最近几年的新高。国内外的仓单整个压力是比较大的。实盘压力，国内外的两个期盘压力都比较大，从供需的整个角度来看，因为当前国内还在拍储，供给这块相对来讲还是比较宽裕的。当前来看，没有比较紧张的状态。
大宗内参：对于棉花后续的走势您怎么看？
董淑志：棉花后续涨的话需要几个条件。消费这块的话，走出淡季的话，这个淡季一般要到七月底，八月初。从七月底八月初开始，纺织的下游需求就回来了，慢慢进入一个纺织的旺季，这是一个。另外一个影响因素仓单，仓单要持续不断的流出，减轻盘面的实盘压力。目前来看的话，国内的仓单在减少，国外的仓单在增加，比如说国外的压力比国内的大一些。这只有两个因素，还要补充一个，就是抛储，抛储目前来说对于市场后期来说结构是处于担忧，比如说新疆棉的供给量，觉得后面会减少，在结构上存在一个供给性的结构性问题，新疆棉大家觉得会不会短缺，这是一个隐患的因素，另外一个就是大家都在担忧，抛储后续能不能有足够的供应，从前期来看抛储的供应问题，之前相关部门开过会，是保证供应的但是结构是存在一个问题的，所以说后期如果上涨的话，我觉得先要经过一个盘面的下跌，大量消化仓单，减轻实盘压力，然后在消费旺季来了之后，然后再加上新疆棉抛储的供应量在减少，在这种情况下有可能会出现一个反弹。反弹的话要看仓单流出的速度怎么样，目前有一些具像看起来，具体情况了解下来就是，当前现货的价格还是比较坚挺的，因为现在各大贸易商手上货源其实不多，所以说在下跌的过程中，一些刚需的纺织厂库存比较少的它还是继续的购买，这个我觉得反弹的概率还是有，8,9月份。但是反弹高度的话，我觉得这个有待观察，要看消费需求有多好，因为后面还有问题就是说，8,9月份之后，然后到9月份开始，国内的新棉花就要开始上市了，所以后面新棉上市之前，我们还是要密切关注一下天气状况。对未来长期看的话，全球和中国都处于一个增产，上季度有大量增产，面积都有增加，整个来看，情况不是特别乐观。
大宗内参：那您觉得棉花在今年有什么亮点或者是需要关注的点在哪里呢？
董淑志：我觉得需要关注的点还是在仓单的流出的情况，这一个，另外一个我们还要关注印度市场的变化，因为今年这个年度过去的月份，焦点是在印度，因为整个全球价格坚挺，包括美国之前出现价格波动，这都是源于印度这一块国内价格的坚挺，消费整个数据整个供给这块比较乐观，阶段浮动比较低，但今年我们现在这个时候还是要关注一下，印度到这个年度末，这个年度末马上快过去了，新年就要上来了，印度的供给状况到底有没有大家想的那么好，这需要一个证伪的一个过程，这个年度快过去了，实际上注意到的焦点可能就在下个年度的合约上了，美国12月份的合约和中国1801合约上，这样的话就会放在天气和棉花未来的收购和上市的状况。明年还需要关注的一个就是说，今年棉花抛储之后等到明年国家抛储过后会有什么变化没有，因为按照相应来讲的话我觉得有一个点对于长期来看的话比较值得关注的，就是明年国家是否会融储，融储是否会海外进行大量采购，这个是值得大家关注的，尽管现在说这个事比较早，但是这个发生的可能性是比较高的。
大宗内参：那就是对于后续棉花期货的操作，您有什么建议吗？
董淑志：棉花期货的建议我觉得因为国内的往上走的目前来看没有什么亮点和空间，但往下走的空间也受制于这个国家拍储，所以说国内的整个价格短期能走到哪里取决于国外的价格的几个表现，因为中国的抛储价格有一半的权重是取自国外，我觉得未来的价格还是看国外价格的一个表现，同时呢我觉得如果从趋势看，短期内我认为还是一个，格局还是一个震荡走弱的过程，期待仓单大量流出，实盘压力变小之后，在消费旺季来临的时候是否会出现一个逆转。目前这个时候格局比较尴尬的就是在于就是说我们现货的价格相对来讲还是比较坚挺比较高，那期货的价格处于贴水，那期货价格跌的比较快的话那仓单的流出会比较快，因为产业行业会进行采购，短期内即使下跌也是有节奏的往下走，不会出现急跌的一个过程，即使出现急跌，它也会很快反弹回来，因为现货价格走的比较坚挺一些。
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