这里首先说一下，在美联储降息周期即将到来的时候，后续我们可能会增加组合里面的美债配比，原因我们未来会讲。
昨天在WIND AI上看到个消息，说国际评级机构继续下调了万科企业的评级。
其实出现这个情况并不意外，五月份房地产刺激政策出来以后，销量在六月份短暂的回暖，之后七月份就开始走下坡了。
半年多以前我们就曾经聊到过，如果说房地产维持目前销量的话，可能就算是龙头企业也不一定能挺住，
后面可能会
《
火烧连环船
》。
对整体经济来说这并不是什么好消息，因为房地产本身是居民部门最大的消费，到目前没有哪个行业能取代房地产行业的地位。
你去看看水泥、螺纹钢的价格，是不是随着房地产销量的下滑，也在往下滑。
佛山应该是广东经济还不错的地方吧，今年那些地产上下游的企业因为受到影响很大，今年的增长在全国都是靠后的。
原因就是佛山的产业很多都是门窗、陶瓷、建材、家电这类房地产上下游的企业。
消费的低迷也体现在消费者信心上，
这两天看了下更新以后的消费者信心指数，还是趴在低位起不来。
这个指数最近两年低迷的时间，确实有点长了，最近甚至还又来了一轮下杀。
目前信心起不来的原因无非是两个，一个就是收入预期的问题，还有一个就是需求端的问题。
收入信心方面这两年可能一直都有点压力，因为互联网、教培和金融医疗这些高收入领域近年来出现了一定程度的下滑。
我们知道国内支撑经济和需求的主要是三驾马车，也就是消费、投资和出口。
消费这块从电商就能看出来比较疲软，投资这块因为消费疲弱和地方财政收入减少的原因，也没有特别有力的支撑。
现在三驾马车里面支撑起总需求的，主要就是在海外补库存背景下的出口订单。
需求太过依赖出口，对于整体经济发展来说，其实并不是一件特别好的事情。
因为你出口太多需求太过依赖海外市场的话，如果海外竖起贸易壁垒的话压力就会变得很大。
7月出口环比-2.3%，触及2001年以来同期新低，出口动能较上半年明显走弱
上半年的出口高增速部分，有很大一块是因为在美国那边关税落地之前抢出口
7月5号以来，上海到美西的集装箱海运已经降价近20%，8月-9月需要仔细观察，可能是新常态的开始。
所以未来还是要持续平衡出口和内需的关系，想办法把自身的内部需求拉起来。
说起刺激需求，
最近最好的消息可能是随着失业率数据的变化，美联储的降息时间可能要提前到9月了
这里美联储如果真的逐步开始降息的话，留给我们货币宽松的空间就变大了。
如果财政刺激适时发力的话，那么在财政和货币刺激的作用下，就有可能形成合力了。
这里有个很大的概率就是，
伴随着美联储的降息落地，我们国内也开始降息刺激经济。
从整体经济状况看，现在很像是2014年的时候，当时也是房地产库存压顶，国内消费相对低迷。
当时我们选择了拉动资本市场，通过带动财富效应拉动经济和消费回暖，后面是大家熟悉的三四线城市去库存。
从周期的角度看，我们觉得
这里已经进入到面临周期转折的重要时刻。
目前也是寻找市场底的最后阶段，这里还是要保持耐心，再平衡之后终将从新的均衡点重新出发。
前段时间我们看到不管是沪深300还是恒生指数，都已经站在了年线的位置。
这段时间指数一直在回调，七八月份可能会是回调完成的时间节点，这里需要密切关注的，是美联储9月降息以后的变化。
这里如果观察上证指数季线的话，会发现目前还是在三角形末端震荡。
如果再看万得的混合基金指数季线的话，这里也已经回踩破了15季均线的位置。
过去从统计数据上看，过去每次回到这条均线的时候，很可能都会出现个相对低点。
在这个阶段，我们也很可能会看到，后续会有刺激需求的政策落地。
再加上目前市场整体估值依然处于相对低位，比如看估值的话，全市场的估值依然处在低估的位置，在这个位置已经趴了很久了。
数据来源：集思录
