事件：
2017
年世界移动大会（
MWC
）将于
6
月
28
日至
30
日在上海举行
，中兴通讯将以“引领创新，合作共赢为主题”，运用现场直播，业务展示等方式，展现公司在
5G
核心技术，网络建设及创新业务
5G
网络演进全方位解决方案。同时公司将与中国移动共同进行
5G
外场测试高清直播，展示单
UE 2Gbps
峰值速率，业界最小最轻的
5G NR AAU
。
5G
商用加速推进，中兴通讯表现突出
。
作为下一代无线通信技术，在无人驾驶、
VR
等新兴行业需求不断迫切背景下，
5G
进程正加速推进。经历了
3G
跟随，
4G
同步后，中国也有望在
5G
领域取得全球领先；作为国内领先的通信设备企业，中兴通讯技术实力不断得到世界认可。据
Global Data
最新发布的报告，中兴通讯
LTE
系列基站被评为唯一的“领导者”；作为
Pre-5G
概念的提出者，目前中兴通讯已在全球部署了
40
多个
Pre-5G
网络，为
5G
的全球拓展奠定较好基础。
海外标志性大单不断，海外市场
5G
时代突破值得期待
。
3
月，中兴与土耳其
Turkcell
公司达成战略协议，同时宣布与中美加勒比地区最大运营商
Digicel
达成协议部署
4G LTE
网络。
5
月公司与希腊
Forthnet
公司签订项目协议，建设全国光纤网络。
6
月，中兴宣布与日本软银签订协议，将在东京开展基于
4.5GHz
的
5G
外场测试；同时与比利时
Telenet
签订了
5G
移动通信与互联网战略合作伙伴协议；并中标泰国
True
骨干网波分超
100G
项目
75%
份额。目前公司的海外市场业务不断取得突破，在
2016
年主设备商
5
变
4
背景下竞争格局进一步优化。
管理层履新后，公司治理加速改善
。
3
月
8
日公司和美国就出口限制措施达成和解；
3
月
14
日，前总裁殷一民履新董事长；
4
月
25
日，公司提出新一期大规模股权激励计划，充分体现公司现任管理层对于公司的掌控能力。
2017
年
1
季度公司营收
257
亿，同比
17.78%
；归母净利润
12
亿，同比
27.81%
，综合表现为近
5
个季度以来最好，在新管理层带领下公司治理正加速改善。
盈利预测。
我们预期
2017
年国内运营商资本开支预期触底后，
2018
年迎来企稳略回升、
2019-2021
年步入
5G
规模建设高峰。
基于公司经营治理的不断改善和
5G
进程提速、
NB-IoT
基站建设规划明朗化，我们预计公司
2017
～
2019
年，营收为
1086
亿（
+7.29%
，上调
4%
），
1207
亿（
+11.16%
，上调
8%
），
1360
亿（
+12.64%
，上调
9%
），归母净利润为
45.29
亿（上调
8%
）、
51.78
亿（
+14.33%
，上调
15%
）、
62.76
亿（
+21.21%
，上调
25%
），
EPS
分别为
1.08
、
1.24
、
1.50
元；给予
2017
年
26xPE
（参考
4G
周期初期
2013-2014
中兴通讯和
5G
相关子行业估值水平），对应
6
个月目标价
28.08
元（较此前目标价上调
22%
），“买入”评级。
风险提示：海外运营商网络及中兴手机减亏力度低于预期。
