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【环保公用丨郭丽丽】 龙马环卫(603686):环卫服务带动营收高增,环卫装备龙头地位稳固

方正证券研究  · 公众号  · 证券  · 2017-08-08 07:30

正文



事件


事件:公布2017年半年报,2017H1实现营收14.64亿元,同比增长43.85%;净利润1.27亿元,同比增长25.18%。


观点


环卫服务带动营收高增,净利润略低于预期:上半年营收14.64亿元,同比增长43.85%,环卫服务收入高增带动公司整体营收增长。公司整体毛利率26.95%,较去年同期下降4.98个百分点。此外,上半年管理费用增加51.69%,计提资产减值损失增加79.54%,公司整体实现净利润1.27亿元,同比增长25.18%,略低于预期。


环卫装备龙头地位稳固,环卫服务在手订单已达60亿:公司目前在手环卫服务合同总金额59.93亿元,年化合同6.11亿元。其中,17年至今中标环卫服务项目合同4.07亿元,年化合同金额0.82亿元,环卫营收占比已达20%。


定增加码环卫服务,“环卫装备+环卫服务”双轮驱动:公司16年9月开始启动再融资,目前重新修订方案,拟发行股份不超过3000万股,募集资金不超过7.30亿元,用于环卫装备综合配置服务等项目。未来公司将继续依托在环卫装备领域的竞争优势,积极拓展环卫服务外包、环卫一体化PPP项目等,打造环卫样板工程。预计公司17-18年可实现净利润2.81亿、3.8亿,对应当前股价30倍、22倍,给予“推荐”评级。


风险提示:环卫项目拓展不及预期,市场竞争加剧风险。



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