逐条解读：
一是上市公司申请非公开发行股票的，拟发行的股份数量不得超过本次发行前总股本的20%。
最近几年很多公司为了绕过借壳的约束（受上市公司重大重组管理规定），一般都采用了第一步转让上市大股东的持股，同时对新股东定向增发的方式进行变相的买壳，以至于证监会忍无可忍，多次直接直接发文，追问上市公司实质上是否是卖壳。根据最新20%的股本规定，想通过定向增发想要进行大规模的资产注入已经再也不可能了，想通过定向增发蚂蚁吃大象是再也没戏了。大家可以看1下，去年并购重组批了多少，定向增发批了多少，两者比例几乎是1：5，也就是说今年的定向增发融资金额起码下跌8成。
二是上市公司申请增发、配股、非公开发行股票的，本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月。前次募集资金包括首发、增发、配股、非公开发行股票。但对于发行可转债、优先股和创业板小额快速再融资的，不受此期限限制。
主要掐死了最近新上市的某公司，不到半年就想增发收购别的公司资产的。最近A股很多新上市公司，一边是上市募集的资金还没有花完，只能存在银行里做理财，直接就又抛出增发方案的公司，这条的核心是，新上市的公司基本1年半内无法再融资了。
三是上市公司申请再融资时，除金融类企业外，原则上最近一期末不得存在持有金额较大、期限较长的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形。
和第二条的目的类似，不再复述。
四进一步突出了市场定价机制，取消了将董事会决议公告日、股东大会决议公告日作为上市公司非公开发行股票定价基准日的规定，“明确定价基准日只能为本次非公开发行股票发行期的首日”
传统根据企业内生性的成长，要想业绩成长很快是很难的，所以增发是个好办法。以前比如上市公司先出方案，这时候假设股价在9元，方案公告以后，二级市场的资金看好该股票，开始介入，股价开始涨，假设等全部审批手续走完，股价已经到了15元，但是定向增发的价格还是9元，解禁期到了以后，定向增发的资金大举撤出，严重伤害二级市场介入的资金，所以增发一下子成了重大利空。如果股价跌到了7元，这时候定向增发参与方完全可以不参与定向增发。二级市场等于你推高了股价，结果别人摘桃子，你套住了，别人不参与，你抓瞎啊。本次调整以后，以后定向增发的定价只能使用15元或者7元，套利空间一下子消失了，也就是说，以后定向增发方案出来以后，大家可以放心根据自己判断去操作，因为哪怕股价从9元做到15，新增发的资金必须从15元拿货，不再会出现9元拿货的可能，以后定向增发会成为真正的利好。而敢于参加定向增发的投资人，要求更高了。二级市场的资金可以放心去推高股价了。不用担心再被别人摘桃子了。
A股走到这个时刻，我更多的感觉，大家熊市思维很重，都是跌怕了，对于此次的重大利好，基本都是没感觉，居然有人说新的规定是利空，我表示无语，大家好好思考1下吧。
回复
econometrics
此次政策修订的是再融资政策，是由发审会审核的，而重组管理办法是去年修订的，重组是由重组委审核的。今天出台的政策，只能百分之二十，是指增发股份不超过百分之二十用于募集资金，和借壳发行股份收购资产没关系。本来现在重大资产重组和发行股份购买资产基本就不能配套融资了。
luckzpz
以后会不会玩法变了，定增核准后股价一路下跌，最终发现定增价格是短期的低点，然后一年一路涨。
废都
一位券商投行人员告诉财新记者，定价基准日只剩下非公开发行股票发行期首日意味着此前三年期的定向增发模式不再可行，市价发行的话定价不再具有吸引力，投资者也不愿意锁定三年时间。此前三年期定增在董事会决议公告日（或股东大会决议公告日）为定价基准日，那时候就锁定价格，然后再向证监会报材料，经过审核，等到真正发行的时候一年半载都过去了，市场价格相较于当时锁定价格早已翻番。
邓舸也表示，此前的定价机制存在较大的套利空间，投资者往往偏重发行价格相比市价的折扣，忽略公司的成长性和内在投资价值。过分关注价差会造成资金流向以短期逐利为目标，不利于资源有效配置和长期资本的形成。限售期满后，套利资金集中减持，对市场形成较大冲击，也不利于保护中小投资者合法权益。
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