【一线】科技股大跌 但这一次并非互联网泡沫破灭的征兆

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腾讯科技 纪振宇 11月30日硅谷报道

29日，科技股在市场中迎来一次显著回调，主要科技行业上市公司几乎无一幸免，尤其是市值最大的几家科技巨头是当天回调的“重灾区”，苹果、Facebook、谷歌(微博)、亚马逊当日收盘跌幅均在2%以上。

这是市场久未经历的场面，今年以来，科技股一路高歌猛进，是整个大盘绝对的“明星板块”，标普500科技指数今年至今累计涨幅为36%，而囊括公司更广的标普500指数同期涨幅则仅为17%，显而易见科技板块是今年大盘整体上扬的主要推动力。当天科技板块的大跌也无疑对整个大盘形成拖累。

每当科技板块出现整体下跌时，总会引起一轮关于科技行业泡沫的讨论，毕竟，发生在千禧年的那场科技股泡沫破灭的经历并不久远，依然让人记忆犹新，但这一轮科技股下跌，却和此前科技泡沫破灭有所不同。

富达证券科技信息行业分析师Tim Laurence在29日当天盘后对腾讯科技表示，当天科技股的下跌并不是恐慌性的抛售，而是由于机构在年底进入一轮调仓配置期所引起的股价异动，也有部分前期获利较多的机构在年底进行平仓。从基本面上来看，科技行业并没有出现根本性的变化。

腾讯科技采访的多位科技行业分析师均认为，此轮科技股上涨更多地是来自于基本面因素，公司都有着扎实的盈利业绩作为股价的支撑，并非2000年那样很多“空中楼阁”式的不切实际的估值。

首先从整体涨幅来看，尽管整个2017年科技股涨势良好，但并不是历史最佳，实际上，以科技类股为主的纳斯达克综合指数，今年以来28%的涨幅，仅能排在1999年互联网泡沫创下最高峰86%的涨幅之后的历史第四位，2013年38.3%的涨幅就已经大大超过今年的涨幅。Laurence对腾讯科技表示，这样的涨幅显得很扎实，从中看不到太多非理性的因素所带来的上涨。

其次从整体估值水平来看，尽管随着科技类股票在近年来被市场广为追捧，尤其是大公司的股价变得水涨船高，但从整体情况来看，尤其是将整个科技行业的高增长考虑在内时，科技类股显得并不“贵”。目前科技类公司的总体平均市盈率为21倍，而1999年互联网泡沫最高峰时的整体市盈率为44倍，即便相较目前市场整体18倍左右的市盈率而言，科技类股的定价依然显得较为合理。

第三，公司的真实盈利状况是股价上扬的基石，在如今的移动互联网和人工智能时代下，大公司的盈利能力变得越来越强，苹果、谷歌、微软、亚马逊等业界领先的科技公司，正在不断充分发挥其平台优势，在各自领域不断刷新新的收入和利润记录。在第三季度中，标普500指数成分股中科技公司的盈利同比增长为20%，而其他公司盈利同比增长仅为6.4%。

在盈利能力不断提升的同时，也让这些公司握有大量的现金流动资产储备，这也使得他们抵御风险的能力变得更强。