恒指破32000点！除了兴奋，我们还应该知道点什么？

距离i-EDU香港峰会还剩下最后8天！期待与您相见！

事实上，虽然恒生指数创出新高，但是平均市盈率为14倍，距离2007年高点的23倍PE相差甚远。这样看起来，恒生指数突破40000点也不是没有可能？那么，回到今天的正题，港股大环境的利好，后续将会给那些已经IPO或者准IPO的教育类公司产生哪些影响？

恒指2003年-2018年走势图

2007年11月2日，恒指达到了历史高点31958点。2008年10月开始下跌，跌到了10676点，从2009年探底后开始反弹，在接下来的2010年-2015年五年时间内，一直处于震荡期，涨幅并不大。2016年1月开始直线一路上涨，截至今年1月16日，涨幅为55%。

目前港股之所以大环境好，不能忽视借道互联互通，沪深港通南下渠道进入港股市场的内地资金。

2014年11月沪港通开通，2年后深港通也开通了，这把香港、上海、深圳连接成了一个共同市场，形成了一个总市值70万亿的市场。之前一些被低估的公司，因为赶上这波浪潮，价值会逐渐被修复。也有助于部分准备上市的公司更好实现融资。今天，恒生指数再度刷新历史记录，借助港股通南下资金成交金额达240亿港元，创下深港通开通以来单日成交最高金额。

法国巴黎银行中国投行董事朱泉星独家对i-EDU表示，目前港股几大投行的研究部都看好香港市场股市，现在只是 "牛三" 的开始，最少第一季度还会大涨小回。但是目前看来，现在A股市场的估值还是比香港贵一些。朱泉星认为，“后续随着中港两地股市联系更多以后，比如：深港通和沪港通可以吸引更多国内资金来香港。港股的估值将继续上升，A股估值将继续港股化。”

在大势利好的情况下，反观教育，目前教育企业在A股上市有一定难度，尤其是基础教育、K12和高等教育，因此，内地教育标的在香港也成为了“香饽饽”。

目前，先后已有7家教育公司陆续在香港上市。去年，教育股在香港更是掀起了上市热潮，除了已经上市的5家教育公司以外，还有3家在排队。这些公司虽然在香港上市，但是面对的投不仅仅是香港和境外投资者，还有来自于内地的投资者，这也是互联互通的意义所在。

朱泉星认为， “虽然港股指数创历史新高，但是市场总体市盈率还是比以前低很多，而且还是比美国市场的市盈率低。最近投资者都在炒大型股票，教育类公司在香港已上市的公司股价有所上涨，但并没有创新高，估值还在非常合理的水平。”

同时， 他强调，“还没上市的公司要把握上市时机。水能载舟，亦能覆舟。热钱流动，除了可以让大市升得快，也可以让大市急跌。在大市和外围环境良好时推行路演上市，都能事半功倍。”

在香港上市实行注册制，大原则以“披露”为本，企业符合上市标准即可，但同时，企业的合法合规也非常重要。其实，在审批方面，美国与香港最大的不同在于，美国公司好不好，并不由监管机构来决定是否可以上市，如果，不是很好的公司做足风险披露，其实也可以上市。当然既然谈到了赴港上市，就一定绕不开VIE架构。VIE协议控制，即境外的上市公司主体并不直接控股境内，而是通过协议控制的方式，把它的利润合并到上市公司集团。

目前，从去年在港上市的几家公司来看，除了民生教育以外，其它几家用的都是VIE架构。2015年外商投资法发布了一个修订征求意见稿，提出将“外资认定标准改为实际控制人标准”。

因此，实际控制人是否是中国人，也成为VIE架构是否可以保留的一个关键因素。另外，据了解，为什么要搭建VIE架构也是港交所非常关注的问题。一般来说，只有外商限入或者禁入教育行业的情况，才允许搭建这个架构。

同时，朱泉星也对i-EDU表示，“港交所一直以来对VIE管得很严，尤其是对教育版块，因此虽然最近两年教育版块在资本市场很受欢迎，但是能够上市的教育公司也只有现在这几家。不过，最近港交所开始鼓励新经济新版的企业来港上市，尤其加上港交所在审批VIE上市时有了一个前例可循， 估计教育VIE架构将越来越普及，未来通过聆讯的成功率一定比以前高很多 。”