【经济逻辑】：解读当前经济现象，剖析背后经济本源，寻找宏观与微观的必然逻辑，只做大宗商品衍生品领域内的深度阅读，为用户提供最有价值的宏观研究，产业链调研，产业链基本面深度研投，致力于大宗商品衍生品领域内最具价值研投平台。
作者：陈凯丰，来源：美国海银市场观察
陈凯丰博士，美国海银资本首席策略官，纽约金融论坛（NYFF）联席发起人，目前在纽约管理全球宏观对冲策略，同时在纽约大学、纽约佩斯大学、西班牙巴塞罗那商学院纽约中心任教，并担任纽约大学专业学院院长兼职顾问委员会委员，教授理事会委员。
市场各方对于目前的美国宏观经济有很多不同的看法。美联储现任主席鲍威尔在本周第一次去美国国会作证，回答关于货币政策的质询。期间，他提出自从去年12月开始，美国经济数据进一步向好。本文根据最近的公开数据，提供一些分析。
亚特兰大联邦储备银行每周都有一个实时GDP更新，非常值得大家关注。当然由于数据不断被加入模型，在预估一季度的美国GDP的时候，刚开始几周的波动较大，目前已经趋稳。根据其最新发布，美国一季度亚特兰大联储实时数据，真实GDP更新显示一季度在3%左右。如果加上通货膨胀率，名义GDP增幅超过5%。可以说目前的美国GDP增速在加速上行。
传统上美国的一季度由于暴风雪天气，企业减少库存等等，一季度的GDP一般会偏低。今年的数据显示目前已经高于历史常态。
(纽约联邦储备银行的每周实时GDP更新显示一季度预估增长率在3.11%，和亚特兰大联邦储备银行的数据接近)
当然美联储的法定职责是两个：充分就业和控制通货膨胀。先看一下失业率情况，目前美国的失业率是4.1%，已经接近40多年的低点。可以说，劳动力市场目前非常健康，已经接近过热。
再看一下通货膨胀情况，目前美国的CPI在2.1%，核心通胀低于2%。这两个指标都在正常区间。当然如果劳动力市场继续紧张，工资增长的压力加大，通货膨胀率有可能继续上行。
从纽约联储的预测来看，在2019年经济衰退的概率是10.41%。这个概率在过去的60年中属于中等偏低水平。
总体而言，由于在2017年年底特朗普的减税立法通过，美国公司的税后盈利将会有所上升。标普指数成分股合计的税后每股利润在新税率下将会提高15%左右。
(在不同税率情况下，标普500 指数的每股盈利情况分析)
2018年美国宏观经济中相对较大的一个亮点是基础设施建设。包括道路，桥梁的建设，机场私有化，航空管制私有化等等，这些都会对经济增长是一个很大的刺激。
从风险因素来看，笔者认为主要有三个方面需要关注：
在不断加息的同时，美联储计划在今后几年持有的债券到期后不再重新购买新的国债，资产负债表规模预计将会从4万亿美元以上降低到2.5万亿美元。这些巨额流动性的流失对于全球金融市场会是一个巨大的挑战。
经过了2017年的减税法案后，美国的联邦预算有了很大的改变。下图是美国国会，白宫预算办公室，和总统对于今后十年联邦预算的预测。
如果按照最坏的情景，美国国债规模将会继续上升。这个发展对于金融市场的稳定是一大挑战。
