【广证恒生宏观策略】周策略：缩量反弹，切勿追高

证券研究报告

2017-05-02

1.趋势： 缩量反弹，个股分化

缩量反弹，个股分化 本周沪市跌破 3100 点整数关口，周线收出五连阴。截至周五，上证综指跌 0.63% ，报收 3083.51 点；深指跌 2.36% ，报收 9787.99 点。周一早盘开盘直接跌穿 3100 点；周二惯性低开后，受新疆板块和次新股上涨小幅回升；周三盘中一度反弹，但涨势在午后即被逆转，佯攻失败最后以全天最低点收盘；至周四上演“深 V 反弹”的戏剧性行情，盘中一度下杀至 3000 点附近的年内新低点，随后在一带一路、雄安板块带领下翻红；周末在银行、保险等金融股的拉抬之下大盘反弹至 3090 点附近，受压力小幅回踩，但仍延续了周四的涨势。值得注意的是，周五的反弹主要是受权重股拉升影响，不改个股与权重走势背离的格局。此外从成交量上看，量能较周四大幅萎缩，仍处于下降趋势中。消息面上，国务院有关部门、包括国家发改委等部门正与香港有关部门紧锣密鼓的对接，研究编制起草粤港澳大湾区相关规划，粤港澳大湾区概念股有望走强；政策面上，一行三会再度密集发声，提出加强“沟通协调、统筹安排”，或暗示监管态度有所缓和。总体来看，个股权重分化叠加量能不足，使后市涨幅能否延续疑云重重，建议投资者保持谨慎，切勿追高反弹，可以适当介入超跌个股和一带一路板块。

中国将加大对一带一路建设资金支持 习近平总书记在出席“一带一路”国际合作高峰论坛时表示，中国将向丝路基金新增资金 1000 亿元人民币、鼓励金融机构开展人民币海外基金业务，其规模预计约 3000 亿元人民币、国开行及进出口银行将分别提供 2500 亿元和 1300 亿元等值人民币专项贷款。一带一路投资的增加或使板块中基建股有望首先受益。

地方 AMC 加速落地 消息称目前已有 44 家地方资产管理公司获批成立，其中广东、浙江、福建、山西等 14 个省份获批成立了两家甚至以上 AMC 。地方 AMC 与银行系资管公司均有扩容提速的迹象，不良资产的处置速度和流动性有望提升，从而降低银行业金融机构的资产风险。

东欧四国发言英国脱欧谈判 匈牙利、波兰、捷克和斯洛伐克 4 国负责处理欧盟事务的部长上周纷纷表示“把欧盟所出现的问题都归结于英国脱欧的说法是不明智的”，并将在英国脱欧问题上共同协商，保持步调一致以积极参与英国脱欧谈判。或预示欧盟内部大小国家之间权力天平有趋平衡之势。加上此前法国大选马克龙成功上台，避免了黑天鹅事件出现。市场对欧盟区内短期政治风险的忧虑正在淡化。

2. 策略：保持谨慎，切勿追高

保持谨慎，切勿追高 本周沪市跌破 3100 点整数关口，周线收出五连阴。截至周五，上证综指跌 0.63% ，报收 3083.51 点；深指跌 2.36% ，报收 9787.99 点。周一早盘开盘直接跌穿 3100 点；周二惯性低开后，受新疆板块和次新股上涨小幅回升；周三盘中一度反弹，但涨势在午后即被逆转，佯攻失败最后以全天最低点收盘；至周四上演“深 V 反弹”的戏剧性行情，盘中一度下杀至 3000 点附近的年内新低点，随后在一带一路、雄安板块带领下翻红；周末在银行、保险等金融股的拉抬之下大盘反弹至 3090 点附近，受压力小幅回踩，但仍延续了周四的涨势。值得注意的是，周五的反弹主要是受权重股拉升影响，不改个股与权重走势背离的格局。此外从成交量上看，量能较周四大幅萎缩，仍处于下降趋势中。消息面上，国务院有关部门、包括国家发改委等部门正与香港有关部门紧锣密鼓的对接，研究编制起草粤港澳大湾区相关规划，粤港澳大湾区概念股有望走强；政策面上，一行三会再度密集发声，提出加强“沟通协调、统筹安排”，或暗示监管态度有所缓和。总体来看，个股权重分化叠加量能不足，使后市涨幅能否延续疑云重重，建议投资者保持谨慎，切勿追高反弹，可以适当介入超跌个股和一带一路板块。

品种配置：国企改革、雄安新区、国防军工、一带一路、环保、农业供给侧改革等板块。