4月高频数据显示，工业生产情况可能略有走弱，PPI环比增速继续下滑至负值区间，经济和价格走弱对企业盈利有一定负面影响。近期，国内股票、债券、商品市场同步大幅调整，尽管商品市场的调整具有全球同步性，各类市场同时承压仍然比较清晰地反映了金融去杠杆带来的流动性冲击。
银监会、保监会、证监会等监管机构陆续出台措施，规范和清理金融市场过度加杠杆的行为。目前，监管趋严带来利率水平抬升已经影响到债券发行规模，但我们观察广泛的企业新增中长期资金融入量以及余额增速均没有受到影响，
意味着合并来看利率水平的抬升并未影响实体经济融资。
中期来看，利率水平抬升进而影响到实体经济，需要一定的传导时间。
在这一过程中，考虑到监管部门已经有过“钱荒”时政策失误的深刻教训，利率上行使得地产投资下降的幅度或许不会很大，此外全球经济恢复的背景对国内也有支撑，
这些情况合并使得金融去杠杆误伤实体经济的可能性或许不大。
风险提示：（1）金融去杠杆超预期；（2）三四线城市房地产销售持续性；（3）地缘政治风险
◆【策略-陈果】流动性仍处紧平衡状态
流动性：短期压力仍大，关注央行公开市场后续操作。
公开市场操作：上周央行公开市场净投放继续收缩。货币市场：上周银行间回购利率大幅回落。国债市场：上周国债利差大幅下行。外汇市场：上周美元指数下行，人民币升值。A股市场：上周A股流动性环比趋稳。二级市场方面，上周共有共25家公司限售股解禁，预计解禁数量共23.25亿股，解禁市值共212.47亿元。基金市场：上周基金可用现金环比上涨。
市场情绪：国际回暖，A股低落。
两融：上周沪深两市两融余额为9078.60亿元，环比上周下降0.15%。换手率: 上周全部A股区间换手率下跌0.97%达到3.37%。资金：上周银证转账净转入235亿元，证券结算金余额12264亿元，较前一周环比上涨1.73%。大宗交易：上周大宗交易成交额共60.32亿元，环比下滑51.77%。AH股：上周AH股溢价指数收于121.15点，较上上周环比下跌1.37%。国际市场：上周美国恐慌指数下跌0.25至10.57，恒指波幅下跌2.19至13.87，欧洲恐慌指数下跌0.04至17.01。
风险提示：经济不达预期；地缘政治风险；通胀超预期。
◆【电子-孙远峰】持续推荐“马云精联”：三星积极探索OLED新技术，国内OLED产业链高景气度持续
安信电子团队3月16日发布精测电子深度报告、4月10日发布AOI设备深度报告，并于4月16日发布了显示/设备深度报告，提前坚定看好OLED版块，持续跟踪并坚定看好、持续推荐。持续推荐“马云精联”组合（天马、智云、精测、联得）。
事件：国外媒体报道三星正在研发第七代小尺寸OLED屏，并且将于2018年Q2推出相关产品。
三星显示部门的研究包括了曲面可折叠OLED屏幕、通过塑料取代玻璃基板的chip-on-plastic OLED屏幕以及专门为手机打造的800ppi像素密度超分辨率OLED显示屏。
①我们持续跟踪OLED产业链，看到一场OLED显示的全球盛宴正在逐渐拉开序幕。
在三星一家独大的市场竞争格局下，必将驱动国内OLED产业链进入高景气度周期，而相关的面板与设备厂商必然受益于这一投资发展浪潮。
②产业链上下游联动，全球盛宴。
仅仅大陆来看，截至2020年前，OLED相关产线投资近乎3000-4000亿。
③国产显示产品以及设备可期。
以邦定、贴合、检测等相关后道设备市场空间大约占比接近10%，再加上独立模组厂商OLED显示渗透之后相关设备也面临更替需求，每年市场空间百亿以上。
风险提示：
LTPS/OLED行业发展不达预期、设备行业发展不达预期的风险。
◆【非银-赵湘怀】保险业点评：保费持续大幅增长，利率上行影响中性
①巨大人口老龄化下寿险仍处于景气周期，营销员队伍扩张使得保费收入持续大增。②利率温和上行对保险公司投资收益率短期影响中性，但长期对保费增长不利。③虽然准备金的计提不影响保险公司利润总额，只影响利润的分配时间，但是今年保险公司利润仍然承压。
保费收入仍处上升周期；保险公司负债成本基本企稳；利率温和上行对保险投资收益率有利有弊；准备金持续计提使保险公司利润承压；监管趋严下上市险企优势凸显。
推荐标的：中国平安/新华保险/中国太保/中国人寿。
风险提示：
市场风险/宏观风险/信用风险。
◆【医药-崔文亮】润达医疗：拟收购瑞莱生物100%股权，丰富公司POCT产品线
公司公告拟以发行股份及支付现金购买瑞莱生物100%股权，对价为11.79亿元，发行价格为30.05元/股；同时向不超过10名特定对象发行股份募集配套资金不超过2.75亿元，发行价格询价后决定。
公司收购瑞莱生物丰富公司POCT产品线，
提升公司的盈利能力和综合竞争力。
收购对价相对合理，收购完成后瑞莱生物原大股东Fantasy Art（实际为云峰基金）将成为润达医疗持股7.68%重要股东，
利益与上市公司高度一致。
我们看好公司集成供应商业模式顺应新医改趋势，内生增长强劲、外延并购预期较强，
预计未来三年净利润复合增速超55%。
投资建议：鉴于公司成长性良好、业务模式独特，给予买入-A 的投资评级，6 个月目标价为40 元，对应2017 年60 倍动态市盈率。
风险提示：
集成模式合作医院拓展进度不达预期；外延并购进度及整合不及预期。
◆【食品饮料-苏铖】西王食品：超跌企稳标的，继续坚定看好双主业成长性
1、前期受集团担保风险、Q1传统食用油业务短期波动等影响，股价短期大幅下跌。
对于集团担保风险，我们此前就判断事件与上市公司无直接关联、集团实际风险敞口可控，属于短期市场情绪波动带来的股价错杀。目前根据了解，西王集团托管齐星集团各项工作稳步推进。
2、一季度业绩短期波动，双主业成长性依旧可期。
公司1季度小包装油销量略低于预期，同比下降超10%，主要受春节提前等季节性因素影响，订货会提前至12月导致1季度销量确认同比有所下降。公司17年全年小包装油销量20万吨目标不变，较上年增长15%左右。保健品业务方面，国内市场开拓开局良好，线上积极开发主流电商平台，线下加快经销商招商及健身房合作，全年国内业务收入目标3亿元。
我们认为，公司植物油业务仍将实现稳健增长，Kerr则具备成为国内运动保健龙头潜力。
3、短期财务费用仍有所拖累，但后续影响将逐步消除。
暂不考虑摊薄，目前股价对应17年PE为22倍，市场情绪正逐步修正，作为超跌企稳标的，继续看好。
风险提示：
植物油业务增长不及预期；保健品业务开拓不及预期。
◆【交运-张龙】盐田港：主业稳健经营，湾区雄安主题双驱动
盐田港发布2016年年报及2017年1季报。
2016年公司实现营业收入2.84亿元(+14.0%)，归母净利润3.52亿元(-19.2%)，EPS为0.18元，公司拟每10股派发现金红利0.16元（含税）。2017年1季度公司实现营业收入0.79亿元（+27.3%），归母净利润0.80亿元(+6.2%)，EPS为0.04元。
收费路桥扩建项目投产，助力公司业绩稳定增长。港口高速仓储三维一体，投资收益是利润主要来源。湾区雄安主题双驱动，投资收益有望大幅提振。
投资建议：我们预计公司2017-2018年EPS分别为0.185元和0.192元。考虑到主题催化，给予公司“增持-A”评级，6个月目标价9.27元，相当于2017年50倍动态市盈率。
风险提示：
港口吞吐量下滑，参股公司净利润下降等。
