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01 产业链全景图
02 光伏行业或已见底
参考各家光伏主链公司已发布的 2024 年业绩预告，多数企业在 24Q4 面临着愈发沉重的业绩亏损压力。
这主要是因为
产品价格与成本呈现倒挂态势，致使企业盈利能力下降
；同时，大额的存货跌价以及长期资产减值损失被集中计提。
不过，鉴于光伏产业链价格在 2024 年 12 月已趋于稳定，并且资产减值计提或许已较为充分，预测
光伏企业盈利最艰难的阶段已然过去
。
从基本面来看
，当下光伏正处于春节假期后的需求淡季，产业链排产也处于低点。虽然受假期提前备货的影响，库存短期内有所增加，但随着尾部产能陆续退出，且预计 2 月中下旬行业将全面复工复产，库存有望进一步得到消化，这将为产业链价格步入上涨通道提供支撑，头部企业的盈利也有望率先得到修复。
再看估值和市场情绪方面
，经过约两个半月的回调，当前光伏设备指数已基本回到 2024 年 9 月底反弹启动时的起点附近。随着供给侧改革持续推进，落后产能不断出清，光伏板块的市场情绪有望迎来向右反转的重要拐点。
从 2024 年中期开始，光伏行业面临着严峻的发展挑战，多方力量迅速行动，积极应对。政府主管部门凭借政策制定与引导，行业协会发挥协调与规范职能，企业则通过自主减产，形成了强大的合力。这些举措旨在全方位解决行业供需失衡的问题，有效缓解过度竞争带来的巨大压力，推动库存的合理消化，促使价值量回归稳定区间。如今，这些努力已经在市场中逐步显露出积极成效。
SMM、Solarzoom 等权威第三方机构的统计数据，清晰地勾勒出行业变化的脉络。
目前，国内光伏硅料行业的开工率显著下降，已处于 35%-40% 的区间，这表明企业正通过控制产能来应对市场变化。组件库存较 2024 年第三季度的高点，降幅超过 15%，去库存成效明显；光伏玻璃产能相比 2024 年 6 月的峰值，降低了 23%，行业产能结构正在逐步优化。
在价格方面
，光伏硅料、硅片的成交价格较 2024 年底前的低点，回升幅度达到 10%-15%，价格触底反弹趋势明显。国内组件集采市场的定标价格自 2024 年 12 月起，实现了近两年的首次回升，这无疑为行业注入了一剂强心针。考虑到当前行业库存仍有进一步去化的空间，预计在未来 1-2 个月内，光伏硅料、玻璃等主要辅材的价格有望延续回稳态势，为行业的稳定发展奠定坚实基础。
值得关注的是，
政府主管部门持续强化对光伏产品在技术、能耗、水耗以及碳排放指标等方面的监管力度
。这一系列严格的监管要求，将加速落后产能的整合与淘汰，有力推动光伏行业供给侧改革的深入实施。在此过程中，行业格局将不断优化，市场竞争力将进一步提升。建议投资者及行业相关人士密切关注后续政策动态，把握潜在的政策机遇，为行业发展和自身投资决策提供有力支持 。
04 新技术：创新领航，需求高涨
在技术进步与市场拓展的双重作用下，BC 电池、无银浆料等光伏新产品崭露头角。
BC 电池转换效率高，无银浆料成本低、性能稳，市场前景广阔，即将迎来快速增长。
这会带动相关设备、辅材需求大增，颗粒硅也凭借优势保持高速增长，推动企业盈利与估值提升。
05 新市场：场景拓展，潜力巨大
光伏产品成本下降，阳台光伏、BIPV 等新应用场景兴起。
阳台光伏融入家庭，BIPV 结合建筑与光伏，在政策支持和成本优势下，市场潜力巨大，有望从试点走向普及，成为行业新增长点。
06 新业态：全球布局，能力升级
全球光伏市场发展、能源供应链安全受重视，产能分散化、本土化布局成趋势，产业链上中游环节出口比例提升，中国光伏进入出海 2.0 阶段。
企业核心竞争力转向服务和销售，头部企业凭借系统解决方案优势脱颖而出，值得关注。
本文引用图文来自中信证券、东吴证券、国联证券、中信建投、光大、长城、华安、德邦、中泰证券、各大招股书、创业帮、官网等公开资料，仅作分享，不代表本人立场。如您认为平台推送文章侵犯了您的知识产权，请及时联系（[email protected]），我们将第一时间删除。
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