好明显的跷跷板-晨乐债市日志20250226

资金面 ：央行公开市场7天期逆回购净投放98亿元，操作利率持平1.50%；全天资金由松转紧再转松，维持资金紧平衡状态，CNEX资金情绪指数由48上升至61再回落至45附近，隔夜加权资金价格回落，跨月资金银行间加权价格仍维持高位水平。

利率市场回顾 ：盘初现券收益率普遍下行，市场预期央行态度或转松，对市场情绪有所安抚，中长债收益率下行，短债收益率下行幅度更大，临近午间随着证券卖方力量增强，长债收益率呈小幅上行趋势，后现券收益率又全面下行；午后证券卖方力量加剧，长债收益率持续上行，现券收益率普遍呈震荡上行趋势后有所回落直至收盘。基金为买入主力，银行为主要卖方，临近收盘证券卖出力量迅速攀升。

以十年期国债活跃券240011为例：盘前第一笔成交在1.7130，由于资金较为宽松，市场情绪有所缓解，盘初主要利率债活跃券收益率普遍下行，短债收益率下行幅度扩大，国债期货开盘小幅震荡后开始持续走升，TL涨幅扩大，随着股债跷跷板影响下，股市快速拉升大幅走强，国债期货全线涨幅相应收窄，长债收益率纷纷上行，十年期国债活跃券表现较为坚挺，小幅上行，后又随着A股三大股指再度下行，国债期货持续上涨，国债收益率整体呈下行趋势；午后资金趋紧，证券卖方力量有所扩大，长债收益率持续上行,现券收益率整体呈震荡上行趋势；截至下午国债期货收盘，十年期国债活跃券240011的收益率高点达到1.7245，国债期货收盘全线收涨，尾盘因资金转松有所缓和，各期限现券收益率有所回落。

10Y以下期限受益于短期资金面走松，但因股市持续坚挺，10Y及以上期限交易分歧明显，日内震荡可能性偏多，会前继续关注资金面状况。

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