9月24日上午9点，国新办举行新闻发布会，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会主要负责人同时推出多项重磅利好政策，点燃了股市行情。
对于咱们基民来说，最关注的点可能就是这些政策会如何影响我们手上的基金表现了。
因此，
接下来，我们
就
通过一问一答的形式，
简单直接地
为大家
梳理这些
问题：
问
题1：
在本次发布会中，金融“三巨头”有哪些
超出市场预期、具有较强提振力的政策
？
问题2：
发布会当天各类资产的行情走势
，反映了哪些市场情绪和预期？
问题3：
在当前的权益市场环境下，
哪些风格可关注？哪些基金品种可关注？
问题4：
债市还能重仓吗？
哪些债基品种可关注？
问题5：
除了股债外，
还有什么可关注的资产
类别
？
一个总结：
对于基金投资者，
本次政策组合拳有何影响？
在文末，也附有
本次发布会所有政策的干货整理以及思维导图
，欢迎大家保存学习。
在
本次
发布会
中
，
有哪些
超出
市场预期、具有
较
强提振
力
的政策？
整体来看，本次发布会最为重磅且超预期的一共有三条：
1. 降准的同时降息，短中长各期限均发力——总量货币政策的宽松支持
2. 降低存量房贷利率50bp——针对地产的宽松支持
3. 创设新的货币政策工具，包括“证券基金保险公司互换便利”和“股票回购增持专项再贷款”——针对股市的定向注资支持
这三条，分别对应了总量货币政策、地产针对性支持、股市定向支持。其中，前两者都比较好理解，而最后一条创设新工具，大家应该都比较陌生。
不过别担心，我们现在就来具体地“中译中”，讲清楚它的内容和作用。
央行的这些创新工具
，
主要是为了
解决投资者的一大顾虑：
当
市场情绪低迷时，股市还能吸引到哪些投资者
、
股市的增量资金从哪里来？
现在，这个问题有了一个明确的回答：
央行的优惠贷款直接注资。
在理解这项工具时，我们可以暂时抛开抵押、资产互换等具体细节，回归其最核心的目的：
由央行出钱借给证券、基金、保险公司等大型金融机构，而这些机构在借到钱之后，只能用于投资股票市场。
简单来说，就是央妈定向出钱给金融机构来在股市加杠杆。
（如下图）
来源：
广发基金
这也是央妈
首次出台仅能用于投资股市的贷款工具。
根据潘行长的发言，首期的操作规模是5000亿，如果效果好的话后续将增加第二期、第三期，这两天引爆市场的“三个五千亿”的说法就来源于这里。
这一项工具的应用场景是：
上市公司和主要股东在进行回购和增持本公司股票时，如果缺少流动资金，可以向商业银行贷款来进行回购和增持。
在国际资本市场上，股东和公司的回购与增持是非常频繁的交易行为，本次的专项再贷款就是为了鼓励这种行为，
让股东和公司通过真金白银向其他投资者展示对于公司的信心
。
目前，根据潘行长的表述，专项再贷款的利率还是比较优惠的，仅为1.75%
（比一般商业银行对客的贷款利率低了50bp左右）
。而本项首期操作的规模是3000亿，如果效果好也可能会增加第二、第三期，为市场注入更多的活力。
发布会当天各类资产的行情走势，
反映了哪些市场情绪和预期？
从
9
月
24
日
的全天总涨跌幅来看，
主要
呈现
了
“股涨债跌”的跷跷板形态。
9月24日“股债跷跷板”的行情
数据来源：wind，黄色线为沪深300指数，橙色线为30年期国债期货
这种股市乐观情绪一直延续到收盘，最终上证指数收涨4%+，长端国债期货基本保持了与股市负相关的状态，
呈现了非常明显的“股债跷跷板”效应
，30年国债期货当日跌幅接近-1%。
另外，我们还观察到，
有些交易比较活跃的场内Q
DII ETF
基金，在盘中出现了“杀溢价”的
情况。
这可能是因为国内股市的交易时间与美股完全错开，导致溢价率下降更多地反映了投资者对A股市场情绪的表达。
换句话说，
就是
投资者可能因为看好
A
股市场而选择卖出
QDII ETF
，
而
并非基于对美股市场的
实际
判断。
总结来看，我们可以发现三个结论：
1.
市场对于总量宽松政策和针对地产的利好政策仍然有乐观反应，但呈现出一定程度的钝化。
即便是普降存量房贷、同时降息降准这种较为重磅消息的出台，市场仍出现了开盘后高开低走的不一致观点。
2.
市场对于“真金白银+定向支持”的货币政策新工具是超预期的
，因此也出现了更积极乐观的反应，这显示在了10点半后市场情绪彻底被引燃上。
3.
近期，市场变化的主要影响因素来自资金和情绪的流入。
即便接下来几天并没有出现过多超预期提振因素，但股市表现仍然非常亮眼，市场情绪逐渐回暖，蛰伏的增量资金持续进入。
在当前的权益市场环境下，
哪些风格和基金品种可关注？
要看未来的方向，我们需要先回答三个关键问题：
当前，单一的货币政策出现了一定程度的钝化（如前文分析），未来可能需要更多的财政政策助力，暂时未出现巨大反转。
因此，在经济基本面彻底转向到高斜率的复苏阶段前，
市场热点可能还是会
在
偏向于防御型的方向
。
对于高股息板块来说，可能存在低息套利机会
（1.75%的回购增持专项再贷款利率 vs 4%+的股息率）
。
