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编者按：本文源自一位知名私募大佬（暂称：L君）的朋友圈感言，未经L君同意，仍望包涵，暂隐其名。标题为编者自拟，未必恰当，但文章内容可圈可点，令人深思。 文：L君
近期明显两派正论战，个人觉得两派都有不对。
其实现在IPO不能走老路暂停，但应该市场化的减慢，并购重组过去太松太乱，确实要收紧改规则，但瑕不掩瑜不该一棍子打死一群人。
近期在弱市行情的时候发很多IPO，肯定是加剧供求失衡加剧股市下跌的主要原因，这个全世界股市都一样，只是在中国影响就更大，因为打击了大多数高估值小票股价中包含的壳价值。就是说，IPO短期看，第一恶化了供求、第二打击了大多数壳股价值，股灾4.0就是这样来的。
但长期看，暂停IPO真的没有用，也不能带来长期牛市，IPO最应该改的其实是排队的方式，改为市场认可的好公司大公司先上，而不是符合排队条件的一堆平庸公司先到先得就上市。
现在这样一年上几百个平庸的公司就是批量造壳，一边打击二级的壳一边IPO批量造壳，则不务正业、投机倒把的平庸公司、壳公司越来越多，并购重组又被妖魔化了不放开，IPO的增量公司源头不好（一年500家呀！），并购重组的存量公司又不给转型升级或者重组的家数太小（3200家存量A股一年才过会150家重组方案杯水车薪），则增量存量的公司都是没有中国经济代表性的一堆符合证监会排队标准的平庸公司。
没有腾讯阿里百度京东华为，一堆传统产业的所谓漂亮50，一堆大市值的国企恐龙，没有好的大公司，靠重组无望的要命3000，怎么还会有牛市？！
如果未来像今日头条、滴滴、小米这种独角兽公司在A股IPO不行，借壳上又说不行，像新东方好未来陌陌360等中概股回归又说不行、或者要IPO等三年以上，还怎么搞？！
如果中国的股市制度就是搞一大堆冠冕堂皇的理由，让代表未来方向的大公司上不了市、或者很久都上不了市而被迫去美国上市、便宜外国人，靠一批周期国企和一批壳股，那还怎么搞？还怎么预期会有牛市？！
靠牛市就追涨杀跌加杠杆、熊市就骂街找政府的散户，是没有长期牛市的；靠随波逐流拼业绩排名拿管理费的散户化操作的公募私募，也是没有长期牛市的；
靠中介机构保荐证监会审批，只要排队方式不变，他们怎么尽责怎么严格把关，也是只会搞出一批质量稳定的、刚够3000万门槛平庸公司，是不可能搞出腾讯阿里特斯拉苹果的；
没有好的大公司尽快上市改善A股质量，也是没有长期牛市的。
所以，IPO制度和并购重组制度都要大改，否则A股增量存量都还是那个质量，怎么搞都不会有长期牛市，只有追涨杀跌的赌场。
现在IPO市场化是第一步，并购重组拨乱反正后要回归正常审批是第二步，证监会不是神仙，光指责它也没用，它大方向对头就好，毕竟火山口不容易，讲大道理指出问题容易，但众口难调，找到各方接受能推得下去的。
中国特色的股市完善之路太难了，没有3年5年折腾找不准路子，所以不要期望太高，利用好过程中的曲折和波动赚合理的钱，到制度改好了就有稳定省心的钱赚了，先保证活到那个时候再说。
——以上内容源自私募大佬L君的朋友圈
恰好，就刚刚，针对上述言论，另一位牛散大哥又这么看，我们也一并摆出来看看：
“ 端午节的“限减新政”针对大宗交易与定增的措施，是可以理解的。本周末也继续为创投的减持打了补丁，但对于大股东减持的新增约束，应该这么看，现在A股市场上充斥着一堆的高估值小票，你也很难说要他们以后一定就愿意或者有能力去做好业绩长期回报股东，限制他们减持，可以理解，但也要分析，是谁给了他们肆意套利的温床？
有人说，我们估值怎么贵啊。你看，美股港股一样很多垃圾股，一样很高市盈率，为什么你就仅仅直盯着我大A股？——同学，您玩过港股和美股吗？首先，港股的所谓买壳买壳，基本上都是自己人局内人的买卖，所谓的”壳价“，其实并不一定真实，也与绝大多数人无关的。
——什么意思呢？就是某某向某某某买壳花了十亿，是人家自己人之间的老千饭局，和是否人家就会愿意四亿去买你的壳，是没有必然关系的。
我以前的合作伙伴正好在美股和港股主板都就各有一个壳，都近十年了，一直就是四五亿港元市值，也没见有人买卖。——因为他不愿意和市场的炒家合作啊，也没人平白无故就找你同谋一起吃大茶饭啊。
其次，港股美股的垃圾股虽然很多，也很高市盈率，但几乎都没有什么交易啊。港股美股都是机构投资者为主，也坑不到多少人嘛。——我曾经有买卖过一只中概美股，几年前，每天交易本来都还好好的几百万美金交易额，忽然有一个利空，就暴跌下来，然后每天只有区区才十万八万乃至几万美元的交投，你说谁会在买卖？
反观我们的A股，即使众所周知的垃圾股，每天都还有几千万乃至几亿元的巨量交易额，即便是一只赤裸裸的庄股，还有每天动辄千万元计的日交易额，——这个最后还是会害人的。——那么，作为管理层，看这个问题，当然就会有想法的。不给壳有价，让壳股退市，这其实是想保护散户啊。
说到并购重组，你们看看美股港股，并购重组确实是一些大企业做大做强的路径与工具。但你也认真看清楚了，人家很多是真的公认有实力有发展的大企业在进行并购和重组——而我们A股呢？更多的还是类借壳，一堆的本身经营发展都成问题的公司，在通过所谓的重组并购，做所谓的市值管理，做局坐庄。——这个其实并不是管理层真正希望看到的并购重组。
说到最后，A股的韭菜们还是喜欢按照过去的路径依赖，炒小票，赌重组，博买壳买壳，都想赚快钱。——正所谓有怎样的投资者，就会有怎样的市场。有时候，也怪不得管理层，更怪不得市场，要怪也就只能怪投资者自己。
至于上边L君提出的一些问题，我也大部分同意。我们的市场结构和管理机制都有这样那样的问题，这个都需要慢慢改变。——只是，好企业确实也不多，屈指可数。——即使有这类好企业，他们为什么早不排队上A股？这个也要具体分析清楚，愿意上A股的，能鼓励支持，就还是应该支持，改善A股品种的素质。
对于可以回来的，是否可以专门给予IPO上的支持呢？估计已经在做了。至于回不来的，还是回不来，这里涉及个案问题比较复杂。但是否应该就此改变游戏规则，似乎也需要全面衡量斟酌清楚。——都说了，这种都众望所归的好公司不多的，其实也没几家。
——就刚刚，清华五道口全球金融论坛圆桌会议中，证券投资基金业协会会长洪磊临时缺席，据圆桌会议主持人说，洪磊的缺席是因为会里有临时紧急的事项，并希望是利好消息。云云。
是不是又要对刚刚出台还没几天的限制减持的新政再打补丁了？即使是，又能说是利好吗？我的个人意见是，作为股民，永远不要让自己处于这种被动无奈无助的局面。而作为业者，更多还是要理解新政出台背后的逻辑与初衷。很多人热衷于玩财技，这个倒可能并不是管理层所乐见的。 ”
文：江湖百晓生
