采访对象：我的钢铁网研究中心研究员、黑色金属分析师 张晨亮
1、近期的大跌既有需求原因又有资金原因，是对价格上涨过快造成的扭曲的修复。
2、由于价格的下跌，下游采购明显放缓，从我们统计的全国建筑钢材成交量来看，本周日成交量基本维持在14万吨左右，明显低于此前的17-18万吨。
3、由于中频炉产能的大部分关停退出，所以今年螺纹钢产能利用率明显低于去年同期，但是这一差距也在不断缩小。
4、螺纹钢的社会库存尽管在节后第三周之后就保持下降的趋势，但是三月下旬之后降幅就已经明显收窄，钢厂库存则在三月下旬出现反弹。
5、卷螺差何时能扩需要看现货市场热卷大幅低于螺纹的这种扭曲何时能改变，从往年规律来看，热卷现货大幅低于螺纹钢的情况仅在大熊市中出现，因此在热轧钢厂出现集中检修或出口明显好转的情况下，现货价差的修复可能会带动期货上卷螺差的扩张。
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张晨亮 | 我的钢铁网研究中心研究员、黑色金属分析师
张晨亮，我的钢铁网研究中心研究员，黑色金属分析师。钢铁行业7年从业经验，从事市场情报收集及数据研究，了解钢铁生产及流通环节，擅长黑色金属现货及期货市场分析。
大宗内参：螺纹近期的大跌是什么因素驱动的？
张晨亮：4月初螺纹钢期货盘面首先出现回调，后带动现货价格回落，看似是期货做空对现货的影响，背后的逻辑其实是螺纹钢产业链各环节利润的一次回吐以及库存压力的一次释放。从Mysteel调研数据来看，春节以来螺纹钢产线的产能利用率由51.4%持续增长至66.6%，市场呈现出量价齐升的局面，螺纹钢生产利润也由节后的300多元/吨扩张至最高840元/吨，Mysteel螺纹钢绝对价格指数攀升至接近4000元/吨，可以说由上游矿山到中游的钢厂和贸易商都握有较高的利润空间。但是高利润的环境到了3月下旬就遇到了两个问题，一是黑色金属产品价格的持续上涨抬高了PPI，增强了通胀预期，压缩了下游用钢企业的利润，甚至引起了高层的关注，继续上行面临着下游购买力衰减的问题；二是货币收紧的预期越来越强烈，包括由美联储加息引起的全球量化宽松退出，以及拆借利率的持续走高，在加上钢价较去年的大幅上行，钢材库存的资金压力大幅增加，在行业利润需要回吐的过程中库存资源也需要落袋为安回笼资金。所以说近期的大跌既有需求原因又有资金原因，是对价格上涨过快造成的扭曲的修复。
大宗内参：大跌后对于钢厂的生产节奏和下游的采购意愿有什么变化？
张晨亮：目前从各品种产能利用率来看，建筑钢材因为利润依然相对较高仍未出现回落，板材类品种特别是了冷轧板卷，在三月下旬就已经出现回调，热轧板卷近期检修传闻增加，产能利用率在本周可能会出现较为明显的回落。
由于价格的下跌，下游采购明显放缓，从我们统计的全国建筑钢材成交量来看，本周日成交量基本维持在14万吨左右，明显低于此前的17-18万吨。不过从出口企业反馈的情况来看，由于各品种市场价格已经有较大幅度的回调，海外询单有所增加，但碍于价格持续下跌，多数仍保持观望态度。
大宗内参：简单和我们聊聊螺纹目前的供需？
张晨亮：螺纹钢的供应从春节后就保持持续增加的态势，三月份整体需求与去年同期接近，由于中频炉产能的大部分关停退出，所以今年螺纹钢产能利用率明显低于去年同期，但是这一差距也在不断缩小。从衡量供需平衡的关键指标——库存上我们就可以看出，螺纹钢的社会库存尽管在节后第三周之后就保持下降的趋势，但是三月下旬之后降幅就已经明显收窄，钢厂库存则在三月下旬出现反弹，说明螺纹钢已经出现阶段性的供大于求的情况，但整体矛盾并不如熊市行情下这么明显。
大宗内参：卷螺的价差目前适合存在套利机会吗？
张晨亮：存在，但目前空间不大，时机未到。目前上海螺纹钢现货主流报价在3340，热卷已经跌至3010，现货价差达到三百以上，若将螺纹折算为过磅价，价差就更大，但是期货05合约热卷仅比螺纹低142，10合约则较螺纹升水34，可以说10合约已经反映了下半年板材需求将好于上半年的预期，卷螺差何时能扩需要看现货市场热卷大幅低于螺纹的这种扭曲何时能改变，从往年规律来看，热卷现货大幅低于螺纹钢的情况仅在大熊市中出现，因此在热轧钢厂出现集中检修或出口明显好转的情况下，现货价差的修复可能会带动期货上卷螺差的扩张，谨慎来看建议观望，风险偏好高的朋友少量持有也是可以的。
大宗内参：对于螺纹的投资者，您有什么操作上的建议？
张晨亮：目前来看2800是近期螺纹钢10合约的强支撑位，在2800-3000之间可能会出现反复与争夺，建议在2950以上可以适当做空，3050止损，2850以下若无法有效突破可转短多，若突破可空单持有或适当加仓
大宗内参持仓数据分析 螺纹1710
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