文献来源
原文题目：
Conditional CAPM relationships in standard and accounting risk approaches
原文作者：
Anna Rutkowska - Ziarko , Lestaw Markowski , Hussein A. Abdou
第一作者单位：
The Faculty of Economics, University of Warmia and Mazury in Olsztyn, Poland
通讯作者单位：
The Faculty of Economics, University of Warmia and Mazury in Olsztyn, Poland
原载期刊：
North American Journal of Economics and Finance
发表时间：
2024
年
2
月
关键词：
CAPM
，风险测量，会计变量，实证分析
观点摘要
本文致力于探究基于会计信息与下行风险度量的新型及非传统
CAPM
版本的实用性，发现了盈利能力比率和会计贝塔系数在系统性风险中的作用。通过
2010-2021
年
NYSE
上市大公司的数据，发现会计变量对资产定价有重要影响。研究结果支持了条件性
CAPM
方法，并指出在财务状况较差时期，投资者对风险的要求回报更高。
研究发现：（
1
）使用基于会计的风险测量的非标准
CAPM
版本，与传统的标准
CAPM
模型相比，可以提供更全面的资本资产定价框架。（
2
）下行风险方法的引入为资产定价提供了更精确的视角，能更好地考虑投资者地风险厌恶和资产回报分布的非对称性。（
3
）利用平均盈利率和会计
β
等会计变量的整合，可使得资产定价模型更加全面，并提高其对不同财务条件下的上市公司的敏感性。
基于以上结论，建议
：（
1
）
进一步研究条件
CAPM
的应用，深入探索这些模型在不同金融环境中的应用。（
2
）扩大数据来源，由于当前商业数据库缺乏会计
β
数据，建议未来研究可以努力扩大数据来源，以更全面地分析资产定价和风险度量。
研究展望
基于以上发现
，
论文指出了
CAPM
模型在考虑会计信息和市场条件时的显著性和适用性，并提出了新的对资产定价的观点和方法
。
本文作出以下贡献：（
1
）
引入了新的
CAPM
模型
，
包括基于会计信息和市场条件的条件
CAPM
模型以及非传统的
CAPM
模型。这些模型考虑了不同的风险因素，并在资产定价方面提供了新的视角和方法。
（
2
）
介绍了条件
CAPM
的概念，即将市场条件和公司财务状况纳入资产定价模型的考虑范围。这一概念拓展了传统
CAPM
模型，并且在实证研究中显示出了良好的适用性。
（
3
）
深入探讨了会计信息在资产定价中的作用
，
将会计信息引入资产定价模型，探讨了会计变量对风险和回报的影响。这一研究拓展了资产定价研究领域，并为理解资本市场中的风险和回报关系提供了新的视角。
（
4
）
提供了实证研究结果
，
