专栏名称: 表舅是养基大户
写点理财、基金的想法
目录
相关文章推荐
爱可可-爱生活  ·  晚安~ #晚安# -20250312230635 ·  2 天前  
爱可可-爱生活  ·  【[62星]groundlight/r1_v ... ·  2 天前  
宝玉xp  ·  转发微博-20250311213255 ·  3 天前  
AI前线  ·  团队“DeepSeek”化!字节 Seed ... ·  3 天前  
51好读  ›  专栏  ›  表舅是养基大户

让做债的尝尝股市的味道

表舅是养基大户  · 公众号  ·  · 2024-04-29 15:20

正文

今天市场的股债跷跷板效应,发挥到了极致,债市大跌,下午情绪有所修复,权益普涨(除了红利板块),一路高歌,A股把粪坑让给了A债,让其尝尝蝶泳的滋味。
......
债券的情况是这样的。
今天30年国债从崩溃的边缘拉回来,最后股市收盘的时候,上行4bps不到,从央妈喊话( battle )开始,累计上行了快17bps了,30年国债期货大跌0.8%左右。
长债大概跌到什么位置了呢?
对机构客户而言,买的主要是现券, 对散户而言,买的是30年国债ETF,或者重仓中长债的基金,大概都 抹去了近2个月的所有涨幅
个人投资者最关心的 ,现在拿着债基,要不要赎回?
表舅,先给大家描述一下,专业的 机构投资者 这轮大概是怎么看和操作的。
大家知道,央妈是4月23日,也就是上周二晚上开始,严肃提示债券风险的,随后周三当日,长端利率大幅上行,然后周四小幅上行,但可以忽略不计,紧接着,周五长债再次大幅上行,但幅度不及周三。
不过,去看很多债基的话,会发现,不少债基,可能周五,比周三跌得还多,这里基本只有一个可能性,就是,有不少做投资的,周三大跌后,周四加仓、加久期了,然后 周五当即被埋
彼时,截止到上周五,表舅也问了几家基金公司,基本还没有机构客户赎回的,反倒有理财子等客户,周四周五持续加仓的,这也反映了一个实际情况:市场里 钱还是很多 ,且调整的主要是长端,短端的跌幅客户感知不深,渠道端,基本都还是维持着净申购。
随后,周日,非银不上班,银行体系继续上班,一己之力又把债券收益率干上去了几个bp。
紧接着,就是今天,债市继续调整,然后在隔壁股市的气势如虹之下,叠加zzj会议小作文(涉及地产的利多描述),跌幅扩大,我又问了一下,今天开始 有部分的机构赎回了 ,但是量肯定没有过往调整时候的多,而且下午债市情绪修复的也挺多,事实上,也确实还是有机构在继续逆市加仓的。
赎回量不多的原因可能有两个:
其一,这周三就放假了,今天赎回,不太划算。因为大多数公募债基的赎回到账日,是T+2甚至T+3日,也就是今天赎回,节后资金才能到账,有差不多一周是没收益的,而如果继续持有,一周的票息差不多是4-5bps,如果买个2年久期的债基,假如明天(周二)以及节后第一个工作日,债券跌幅小于等于2bps,那就不如不赎回。
其二,大部分机构,还是认为,这波属于超调,债市的主线没发生变化,一致预期很强,动来动去的意义不大。
那么,对于 个人投资者,究竟有啥建议呢?
大家可能还是想要一个明确的答案,表舅姑且简单说说,如果后面影响你赚钱了,也别怪我。
第一 ,债市的主线没有发生变化。核心还是供需错配,债券供给少,资金需求大(特别是近期打击贴息存款的背景下),债券依然值得看多。
第二 ,对大多数个人客户而言,不建议持有任何长久期利率债债基。包括但不限于,30年、7-10年、3-5年及以上的品种,这和看多债市的逻辑不矛盾,核心是大多数人,对债基认知可能是不到位的,容易拿不住,拿不住就容易高买低卖,在债基里亏大钱。这个观点,从2月28日的,《 万字长文,30年国债,30年国债怎么还在变强 》中,表舅就一直在提示。注意,我不是看空债市,我是 看空大多数个人投资者的投资定力和择时能力
第三 ,持有短债基金、存单基金、短久期理财产品的,没有太大必要进行赎回操作。因为宽松的货币政策没有发生转向的基础和苗头,但如果有新增资金,建议增配各种宝宝类、活钱+类型的产品,核心在于,这类流动性产品,关键看的是风险收益比,而非超额收益。
第四 ,下阶段,注意中小机构的信用风险。近期,大家关注比较多的,弘毅远方中短债的单日净值大跌,见民工老师写的分析,《 一桩悬案 》。未来3-5年,别的不敢说,但全市场的 信用风险事件 ,一定会加速暴露,大家选品的时候,尽量还是选择大中型的机构。
第五 ,建议财政部学习小组谨慎发言。特别是少在央妈的领域挥斥方遒,你看,就上周这么一席话,逼得央妈下场解释,搞得利率上这么多,机构亏钱,散户亏钱,财政部后续自己付息成本也飙升,只有国债期货的空头赚了钱。 不过,央妈可能也不想上这么多,但 市场有时候就是这么任性,当你觉得跌的差不多了的时候,往往还有尾部风险和超跌。
这是债券的情况。

......
再说说股市,简单几句,整体看,有四个小点哈。
第一,总量端。 关于日元汇率的影响,美元兑日元的汇率今天一度破了160,也就是1块美元,可以换160块日元了,再破1990年以来新高,换句话说, 日元汇率崩了 。这里有几个影响。
首先,很多外资,特别是全球的资管机构,年初会给各个板块分头寸,比如北美多少,亚太多少,欧洲多少,整个亚太板块的总头寸,可能是大差不差的,都交给亚太区投资团队管理。
历史上,日元、日债,是全球资产的避风港,以稳健著称,但现在日元持续贬值,投资日本的性价比下降(对于用美元计价的资管产品而言,但像巴菲特这种借入日元,买日股的,不受影响),亚太的团队就可能从日本撤出,投入亚太的其他板块,比如港股,比如A股,所以,能看到,近期香港的外资也好,A股的北上资金也好(今天再次净流入100亿+),大幅流入。






请到「今天看啥」查看全文