本周短期资金紧张，票价区间震荡——票据交易周报（0113-0117)

浙商银行FICC · 公众号 · 内容分发 · 2025-01-20 22:15

主要观点总结

票据市场一级市场方面，承兑和贴现供给均有回暖，承贴比下降。二级市场方面，资金成本趋紧，供需相互博弈导致票据利率短期震荡上行。信贷与资金方面，信贷分位数略有转松，资金分位数收紧。通过信贷资金象限图展示了信贷和资金的情况。

关键观点总结

关键观点1: 票据市场一级市场情况

本周承兑和贴现供给均有回暖，承贴比下降。预计后续需要贴现量补到期缺口。

关键观点2: 票据市场二级市场情况

资金成本趋紧，供需相互博弈导致票据利率短期震荡上行。长期票跌后回调再下行，整体波幅不大。

关键观点3: 信贷与资金情况

信贷分位数整体较上周略有转松，资金分位数整体收紧。通过信贷资金象限图展示了信贷和资金的情况。

正文

交易员 | 张博竣

票据市场

一级市场方面，月中市场承兑贴现供给均有回暖。本周日均承兑1630.53亿元，较上周环比增长26.39%；本周日均贴现1262.87亿元，较上周环比增长18.63%；承贴比77.45%，较上周环比下降5.07个百分点。1月票据市场到期量约2.35万亿元，预计后续需要日均1528.23亿元贴现量补到期缺口。

二级市场方面，本周缴税缴准、MLF到期、稳汇率等因素共振下，资金成本日益趋紧，农商行和非银配置力度有所削弱，长期收口相对居多,短期票收口不足。票源供给虽有所提振，但转贴卖盘力量整体持稳，出口偏向压价。供需相互博弈，本周票据利率呈短期震荡上行，长期票跌后回调再下行的走势，整体波幅不大。截止本周五收盘，1月国股成交在1.62%-1.62%，2月国股成交在1.95%-1.95%，3月国股成交在1.55%-1.55%，4月国股成交在1.70%-1.70%，5月国股成交在1.65%-1.65%，6月国股成交在1.39%-1.42%，7月国股成交在1.38%-1.41%。