节前收益率继续下探-晨乐债市日志20250121

资金面 ：央行公开市场14天期逆回购净投放2010亿元，操作利率持平1.65%；跨春节央行资金呵护意味明显，资金价格盘中维持紧平衡，盘后明显转松，CNEX资金情绪读数回落至45附近。

利率市场回顾 ：利率债全面收红，中长期限表现明显变强；全天在13:50前维持窄幅震荡，之后多头情绪碾压，成交笔数明显放大，收益率放量下行。银行为主要卖盘，基金、证券和保险为主要买盘。

以十年期国债活跃券240011为例：盘前第一笔成交在1.6600，整体表现为对前期关税政策利多落空的负向交易，但买盘更盛，收益率上行幅度有限；央行大额净投放后收益率顺畅向下，T2503早盘偏弱，整体收益率小幅向上至1.6475，随后T2503震荡向上后现券收益率开始逐步回落；14：00左右，收益率开始顺畅下行，但受制于底位赔率考虑，向下幅度同样有限。尾盘收益率维持1.62附近震荡。盘中整体观察震荡行情中收益率明显回调的可能仍未出现，观察一段时间后的配置盘力量还是足够强烈。外部环境的短暂缓和并不影响预期面的继续观望，春节前最后4个交易日谨慎操作。

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