从白色家电年初至今的表现来看，弱地产背景下，白色家电的内销持续超预期，这说明白色家电的需求已经与地产明显脱钩，更新需求占主导。而厨电板块与地产的关联度最大，仍是明显的地产后周期品种，从2023年数据来看，新房销售数据对空调、冰箱、洗衣机、电视、抽油烟机的销量拉动比例分别约为 13%、23%、23%、36%、44%，厨电相较其他品类受地产影响依旧很大。
随着近期房地产回暖政策的出炉，厨卫电器板块的表现也呈现边际改善现象，
2024年5.13-5.17白色家电板块盘整周度-3.28%，厨卫电器板块周度+7.06%，周度层面厨卫电器显著跑赢白色家电
。而随着大盘调整，厨卫电器板块短期反应也比较明显，
2024年5.20-5.24白色家电板块盘整周度-2.84%，厨卫电器板块周度-6.01%。
近期国内地产政策不断回暖
，自4月30日政治局会议首次提出“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”后，相关地产政策陆续发布。
从供给侧采取“以旧换新”、"放松限购"等政策消化库存，据不完全统计，今年以来有超过 50 座城市推出支持住房“以旧换新”政策，其中包括深圳、上海两座一线城市，旨在方便居民置换住房，消化库存，高线城市如杭州、西安全面放开限购，旨在盘活存量，引导消费者改善型需求释放；
从需求侧，发布三大举措，分别是下调首付比例（首套下调至 15%）、下调公积金贷款利率（自2024年5月18日起，下调个人住房公积金贷款利率 0.25个百分点）、取消首套和二套房贷利率下限。地产相关政策不断发力，稳地产决心较强，未来仍有望继续改善，进而释放消费者刚需及改善型需求，稳定家装需求大盘。
厨电板块估值、业绩均存在改善空间
厨电行业的高速发展期与房地产的黄金时期高度重合，随着2019年新开工面积触顶，2021年销售面积触顶，对于整个厨电行业而言，逐渐进入存量竞争已经是不争的事实。
尽管近年来新房销售对厨电板块的影响下行，但仍是最大的影响因素，从历史数据来看，厨电销售与地产竣工关联度仍很高，理论上新房对于厨卫电器的业绩带动会延后半年左右，但是从整体来看，地产销售与厨卫电器的需求在时间上并没有间隔半年，这是因为在地产销售拐点出现时，最先受益的时现房、二手房销售，这对厨卫电器的拉动作用时间延迟很少。
此外在估值端，房地产市场的复苏将带动家电行业需求预期的改善，从而促进家电企业估值的回升。从时间上看，家电企业估值的触底和达到峰值通常比地产销售提前约一个季度，与房地产政策的步调大体一致，特别是在市场从低谷回升的阶段。此外，每次估值的回升都伴随着显著的增长幅度。
分品类来看，根据奥维云网（AVC）推总数据显示，2023年厨卫刚需品类（烟、灶、电热、燃热）
零售量6987万台，同比增长 0.1%，零售额998亿元，同比增长6.5%
；品需品类（洗、嵌、消、净）零售量1468万台，同比增长5.5%，零售额423亿元，同比增长8.6%；集成品类（集成灶）零售量278万台，同比下滑4.2%，零售额249 亿元，同比下滑4.0%。
进入存量竞争市场，厨电板块有三方面的变化值得注意：
1、
渠道
碎片化
，头部份额进一步集中
厨电销售渠道主要以
线下零售、线上电商、精装修工程
为主。线下零售渠道包括专卖店（代理商专卖店、红星美凯龙、居然之家等）、KA（苏宁、五星及地方连锁渠道）、创新渠道（全屋定制公司、家装公司以及燃气公司）、及下沉渠道（京东专卖店、天猫优品、苏宁零售云等）。线上电商渠道主要以公司电商部门直营为主，主要渠道包括京东、天猫、抖音等线上平台以及其他媒体平台（新媒体社交、官网、私域、电购等）。精装修工程渠道：央国企客户（国资背景的全国性房企）、战略客户（经营较好的全国性民营房企）以及区域工程客户（目前以地方城投城建单位为主）。
近几年受到疫情和地产影响，厨电行业增速明显下滑，尾部品牌出清速度加快，龙头公司在线上低价区间的发力也是策略性的选择，品牌优势也会使得龙头品牌
市场集中度
进一步提升。
2023年，根据奥维云网数据，厨电产品线上零售额较去年同期上升5.9%。工程渠道，厨电整体精装市场开盘项目 1524 个，同比下滑21.2%，市场规模253.15万套，同比下滑32.9%。
线上电商渠道与线下渠道价差明显，龙头老板/方太/华帝等品牌长期坚持中高端定位，目前低价市场龙头参与度偏低，在0-2000价格段的布局相对空白，也可以从油烟机线上销售数据看出，参考奥维云网数据，0-1000元价格销售占比53%，而这个价位龙头品牌老板、方太、华帝销量格局占比分别0.0%、0.0%、1.2%，“其他品牌”占比49.6%。1000-2000元价格销售占比27%，老板、方太、华帝销量格局占比分别6.3%、3.8%、13.8%，华帝参与较为积极，老板、方太参与较少。0-2000元市场对于龙头品牌而言，虽然利润空间相对有限，但龙头也在积极发力，老板电器已经形成帝泽超高端、老板高端、名气实用、大厨年轻、金帝专注的多元化品牌矩阵；华帝股份形成了华帝高端、百得下沉的品牌矩阵；都希望在存量市场中进一步提升份额。
2、白电龙头&厨电龙头共同竞争
传统厨电品类是高增长，高利润的优秀生意模式，对比海尔智家不同产品线毛利率，厨卫电器在2017年之前显著高于白色家电，老板电器油烟机和燃气灶毛利率水平一直在50%以上。除了海尔智家，美的集团也积极参与厨房电器领域。
在厨电领域传统白电龙头和厨电龙头共同竞争的局面已经形成，2023年，海尔智家在国内市场线下零售份额8.8%，排名第三，其中，在高端嵌入式品类份额达到 17.9%。线上市场零售额份额 4.3%， 同比增加 0.8 个百分点。海尔智家持续丰富卡萨帝产品阵容，深化与橱柜商、家装公司合作，强化前置渠道建设等举措，积极把握存量产品换新、厨房改造升级、新装用户等增长机会，实现了逐季提速增长，2023年全年收入增长超过 10%。
白电龙头和厨电龙头共同发力高端市场和新房精装市场，凭借品牌效应逐渐提升市场份额。在新房精装市场为吸引消费者，整装企业也倾向于选择品牌影响力更强、产品力更优的龙头品牌合作；整装企业也将集中客户流量于优选品牌，增加与单一品牌的合作规模，进而优化盈利；因此，龙头品牌份额有望进一步集中。
3、洗碗机、集成灶等新品类渗透率提升
国内市场的增长降速也促使企业积极打造第二增长曲线，抓住厨电升级，扩展洗碗机、集成灶等品类。
根据艾瑞咨询的数据，洗碗机在国内存在巨大增长潜力，为厨电品牌结构化升级的重点新品类。一方面洗碗为大多数家庭的家务负担；另一方面，同为品质型厨电的烤箱渗透率达30.8%，国内洗碗机渗透率仅4%。欧美等国洗碗机渗透率在50%以上，日本渗透率30%以上，对比渗透率/人均GDP，中国处于较低水平，品类普及后将迎来较大的市场增量。
