下修或回售？

2024年8月21日恒辉转债和航宇转债发行， 积极参与申购 。

恒辉转债和航宇转债发行规模五六亿，破发可能性低一些，预计申购户数会减少。万凯转债中签有选择放弃缴款是由于发行规模27亿按照当前市场状态破发可能性大。

回顾2017/2018年的申购情况，在2017年11月17日的水晶转债（128020）达到第一个申购户数峰值700万户，而后随转债破发的出现申购户数逐渐减少，到2018年12月21日凯龙转债（128052）申购户数大约1.8万户（等效申购户数），单户中签14手，放弃缴款比例35.7%。总体而言转债的发行受阻是一个渐进的过程，早期是经历大约一年的时间，期间推出了网下申购方式帮助发行，即使大比例放弃缴款承销商也承担了余额，而今环境承销商是否还愿意承担高比例就需要观测。

天创转债（113589）公告回售结果，共计533万张选择回售，而天创转债的发行总额6亿，也就是说接近90%比例回售，剩余6千万成为小规模转债，这也是天创转债今天涨幅20%的原因，这个也是说明资金提前知道了回售数据。

回售在过去一直都存在，都是由于过去转债的价格都在100元之上，故回售公告仅仅是走一个形式，实际参与回售的数量少之又少。

可以看到近期回售的仅仅天创转债回售数量庞大，第二的铭利转债是一千多万金额，近乎0的很多。今天大跌的富春转债在回售期由于价格高于100，预计回售不多。当前回售期的转债价格也超过100，估计影响不大，只是说瑞达转债在回售期之后价格可能有影响。

天创转债的大比例回售的意义在于今后转债选择回售需要谨慎行事，这个可能是今天出现三个转债下修的原因。