先更新一下美联储的议息会议：
本次不降息，但确定今年会降息，同时上调明年的利率预期。
现在市场预期是
6
月、
9
月、
12
月，各降息一次。
从去年十一月份研究完美国的财政周期，以及交易因素导致美债的波动之后，我就没大细跟过美联储的动作了，因为大周期并不会有变动。
大选年美国的财政刺激依旧不弱，但不会超过前两年峰值，美国财政部的发债也趋于稳定，给美债带来的供给冲击也减弱，做空美债的对冲基金在去年高位之后撤离。通胀处于长周期的回落之中，美联储的利率达到峰值。
同时由于供应链重组，以及对内的财政刺激，
美债的长期中枢会相较疫情前提高一个档位，3.5%+。
这一系列的组合决定了今年
美债是长周期的下行通道
，幅度就看单月的CPI数据波动了，但不改趋势。
短期来看，此前美国的
CPI
和就业数据使得市场担忧会不会
6
月份也不降息了，这次议息会议最大的作用就是打消了这个疑虑，预计后续一段时间市场都会对前期的疑虑进行纠偏，美债收益率会回落到前期的位置。
对于A股整体，美联储的动作
并不是最核心变量
，等真降息了才可能有显著的传导效应。
对于黄金，如果小伙伴们只是看好美联储降息而买黄金，那就不要买黄金，直接买美债（比如美股代码
TLT
，跟踪
20
年期国债），原因是你看好的是降息，并不是看好黄金。黄金价格影响因素众多，美联储降息甚至是最近一两年最不重要的那个，最近一两年这么高息环境黄金还创新高了。
前阵子还有小伙伴说不看好中国经济而买煤炭避险，但实际
真避险上应该买国债etf
，中国经济真很不好煤炭需求下滑，煤炭股息率也保证不了，涨了只是一时的资金行为，下次再避险时肌肉记忆去买煤炭可能就踩坑了，这次很多高股息股也没涨，方大特钢、罗莱生活这种股息率有保证的也没涨。
这就是为什么投资里好多过去总结的经验没用，因为并不是从最底层出发做思考，导致
投资逻辑链条太长
了。
……
即券商之后，公募也被动刀了。
今天多家公募基金被
异地证监局驻场检查
，检查内容十分全面，其中包含但不限于日常业务、廉洁宣传、培训情况、党政建设等等。
还有些就偏小道消息了，上海有公募基金禁止基金经理离开上海，北京这边有公募要求签署协议手机上交查聊天记录，不签就离职。
各种小作文勾兑靠的就是聊
天。
尽管这几年公募基金的名声越来越不好，但依旧是目前市场上最大的玩家，也是村里最方便管理的市场参与者。
上周证监会发布的文件里，对公募的要求如下：
强化公募基金投研核心能力建设，完善投研能力评价指标体系，摒弃明星基金经理现象，强化“平台型、团队制、一体化、多策略”投研体系建设。
扎实推进公募基金行业费率改革，稳步降低行业综合费率水平。持续优化基金行业销售生态，督促基金管理人、销售机构加大逆周期布局力度。
过去牛市里的热闹的现象，日光基、千亿基金经理，煤炭研究员的带着安全帽拿着铲子直播的现象，都会慢慢消失。
另外是参考美国，我觉得
被动型ETF的规模会越来越大
，主动型跑赢市场的难度越来越高。
另外美国的公募基金发展壮大靠的是抵扣税收的优势，所以大量个人养老金账户和员工养老金账户持有，未来不知道国内会不会有这个红利。
我把我觉得公募里比较好的一些品类介绍给大家：
行业
ETF
，这个大家都比较熟悉，看好什么行业直接买
ETF
，简单粗暴。
指数增强，很多小伙伴持有沪深300或者中证500指数基金，但公募发行了不少指数增强的产品，比如
富国沪深300增强（100038）
，过去一年相对沪深300有5%+的超额收益，每年基本都能跑赢指数。
主动量化，这些可能接触到的小伙伴不多，
代表有招商量化精选股票(001917)、国金量化多因子(006195)、大成景恒混合(090019)
等，这些风格不大一样，我看最有意思的是这个国金量化多因子，19年到22年收益都稳定在13%~18%之间，24年一下子跌了12%，估计还是跟微盘股有关。这类基金一定要搞清楚它的风格，以及会不会漂移，否则就是个黑匣子。
纯债基，比如
易方达恒益
这种，底层资产是国债、商业银行次级债券等，18年收益6.6%，19年4.79%，20年2.27%，21年4.88%，22年2.67%，23年3.75%，24年到现在1.32%，
每年都在2到5个点以内
，类现金资产。
混合债基，比如
易方达增强回报
