财富管理的新兴行业模式-收费咨询

合晶睿智 · 公众号 · 财经 · 2017-04-04 11:10

正文

其实作为资产管理从业者，我们都会非常困惑，最近二十年美国指数基金与ETF规模迅速崛起，若问世界上最大的单只基金，那一定是（ETF）指数基金；如果问世界上最大的资产管理公司，那一定是以ETF或者指数为旗舰产品的资产管理公司。但是，为何我们国内的ETF也经历十多年的发展，交易量也仅仅是缓慢增长，尚未达到我们目标。

最近读了一本新书《ETF大师投资策略》，作者提出未来投资格局的三大趋势：新理念—可交易贝塔（ETF）；新工具—投资目标化（资产配置或基金组合）；新兴行业模式—收费咨询。这三者并非是相互独立，而是相互依存的。ETF与指数型基金、资产配置与基金组合理念深入人心与收费咨询模式息息相关。

在论述收费咨询模式之前，我们必须要说的佣金经纪模式。佣金经纪模式是目前国内资产管理行业主要模式或者主要是收入来源。什么是佣金的经济模式？即交易一次，经纪公司按固定费用收取佣金。佣金收入之和=交易次数*佣金费率。换句话，提高佣金收入的方式主要是让客户尽量多的频繁交易，或者基金产品频繁申购赎回。

每天市场充斥的各种信息，唯一的目的就是促进投资者进行交易。证券公司就是房地产市场的链家。他们近在乎交易而不在乎客户是否赚钱。结果可想而知，同时更多的证券公司通过降低佣金的方式招揽客户，俗称“鲇鱼"战术，如果佣金降低90%，需要投资者交易次数增加十倍才可以获取相同的佣金收入。随之而来的是，佣金用千一，降低到万一点五的水平，而且这个趋势还没有改变。

越来越多的证券公司提出佣金经纪模式向财富管理模式的转变？ 那这个过程在美国如何发展的呢？即便金经纪模式向财富管理模式转变成功，作为专业的理财顾问，最优的模式还是独立执业。在美国20世纪70年代，一些专业人士开始独立执业，这对收费模式产生积极的促进作用。但是起初，收费模式发展缓慢，但是最近十年，收费模式开始加速发展，原因如下：

更好的利益驱动模式：

在佣金模式下，客户每一次交易，经纪公司按比例提取费用，频繁交易导致客户投资组合的高周转率，这并不符合投资者的利益。在收费模式中，如果客户资产增长，那么投资顾问的收费也随之增长（按资产比例收费），这样可以使得投资顾问与客户利益一致；

投资顾问独立性：

如果在大型的资产管理公司，投资顾问仅能推荐本公司的产品，不能从全市场采集产品。并且采集产品的权限在公司，而不在投资顾问。

顾问薪酬：

在经纪模式中，投资顾问把大部分（通常60-70%)收入给母公司。对于许多投资顾问来说，脱离原来的公司而独立执业可能完全出于收入的角度。

逆转“把投资顾问当作销售人员”的文化

在较大的经纪公司，投资顾问的作用越来越集中于销售，一旦客户购买理财产品后，基本不再关系客户盈亏。更多精力花费在提升销售技巧，而非专业能力的提高帮助客户进行资产配置或者挑选产品上。

正因为收费咨询模式的兴起，投资顾问不再从基金管理费或者销售费用中提取佣金，而转向收取咨询费的模式，促使投资顾问将更多低成本的指数基金与ETF推荐给客户，并且为客户保值增值，将客户资产进行分散化投资。

在中国，估计收费咨询模式，还有很长很长的路要走……

持续学习是厚积薄发的必要条件：

勤劳的老郑，最近以码字维生

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