近期大盘不断调整，虽然指数估值已经回到2638点水平，但是像样的反弹迟迟不出现，成交量持续维持低位。需要注意的是，虽然调整已经三个月了，但A股马上要进入“五穷六绝”的悲观周期。在讨论这些未知之前，我们今天给大家理性地提个醒，那就是不能忽视的全球风险。
一、全球风险一、中美贸易摩擦
关于贸易摩擦，最新的消息是特朗普政府将会派财政部长访华谈判，于此同时，有媒体报道将会美国将会对华为是否违反伊朗制裁进行调查。
兴业证券指出，虽然美国对中国定位的转变是我们需要注意的大背景，
但拉近到一年的维度来看，中美贸易战之后是否会全面升级，从美国的角度考虑约束条件，有两个观察窗口：（1）美国的中期选举；（2）在华高利润的美国企业。
（1）中期选举—来自票仓的压力。
2018年11月6日美国将迎来国会选举，中期选举中是否能保持优势，对于特朗普未来两年是否能顺利推行各个政策将至关重要。 随着中方以“大豆牌”反击，特朗普已经一定程度上感受到了来自农业州票仓的压力。往后看
，受中国贸易反制措施影响较大摇摆州的初选时间，即5月8日（印第安纳、俄亥俄）、5月15日（内布达斯加）、6月5日（爱荷华）、6月12日（北达科他）、8月7日（密苏里）、8月15日（明尼苏达），可能可以作为我们观察中美贸易战走向的一个窗口。
（2）美国在华高收入企业—来自股市的压力。
此外，如果中美贸易摩擦全面爆发，出于避险情绪，在中国有重要业务布局的美国公司股价势必也将受到负面影响。从这个角度而言，这些企业的股价走向可能也会对美国政策形成一定约束。而分行业来看，信息技术是在华平均收入占比最高的板块，因而可能也是贸易战中最脆弱的板块，从而可以作为我们另一个观察窗口。
招商证券指出，当双方将要谈判破裂的时候，当市场悲观情绪达到极致，“天似乎都要塌下来”，全球市场就可能会出现巨大的风险。这个时候，你终于明白为什么最近的中央政治局会议提出，“信贷、股市、债市、汇市、楼市”都要健康发展。
如果当金融市场动荡，我们能够稳住阵脚，而特朗普政府面对国内压力退步，则贸易摩擦将会在一定时间内迎来解决的曙光。
二、全球风险二：美债利率持续上行，美元开始升值
华鑫证券指出，美国10年期国债收益率作为全球金融资产定价之锚，正式突破3% ，创下2014年1月以来新高，而与此同时，美国2年期国债收益率也触及2.5% ，创下2008年9月以来新高。10年期美债收益率的持续飙升让全球金融市场持续震荡。
2017年以来，美国持续加息缩表后，紧缩效应开始显现，美债进入2018年后持续快速上行，破3%持续上行。
招商证券指出，当美债收益率快速上行后，总会伴随一个市场出现危机。当美国经济出现问题，美联储宽松，美元贬值，美元流向全球其他经济体，该经济体可能通过美元发行了基础货币（例如香港），导致国内货币供应的增加，跟随美联储宽松；也可能借了大量美元债（例如拉美），导致负债率的提升。
在当前的债务水平和资产价格水平下，全球资产价格风险最大的是香港的楼市，其次是巴西的股市，第三是美国股市本身估值水平也比较高。对于A股来说，无论哪一个市场出资产价格出现快速调整，都会对A股产生不利影响。
三、全球风险三：中国投资增速可能面临压力，对全球需求可能带来负面影响
统计局数据显示，今年一季度我国经济增长6.8%。
2018年1-3月份，全国固定资产投资（不含农户）100763亿元，同比增长7.5%，增速比1-2月份回落0.4个百分点。从环比速度看，3月份固定资产投资（不含农户）增长0.57%。
2016年投放大量的项目在2018年上半年很多仍然在施工期，因此最近的开工旺季让大家又感受到了暖意。但
招商证券指出，随着2016年投放项目逐渐完工，而新投放项目随着社融增量减少出现增速下滑，则需要注意三季度开始投资增速下行的压力。如果巧的是欧洲和巴西等新兴市场国家也跟随中国投资增速出现下行，那么在全球股票市场也会产生较大的压力。
