如何看待4月农业板块投资机会？【天风农业】

1. 农业板块重点推荐：

Q1行业基本面情况回顾

1）生猪养殖：由于生猪疫病再次发生，根据博亚和讯数据监测，截止3月底，全国能繁母猪存栏环比继续下降，较2020年底已下降16%；生猪存栏环比下降，较2020年底下降13%；且根据博亚和讯调研，三元母猪占比超一半，仍较高。在生猪疫情下，非标体重猪增加且正常猪加速出栏，叠加消费淡季，目前猪价下跌较快，根据涌益咨询数据，3月26日-4月1日的生猪周度出栏均价为25.09元/公斤，较上周下降5.4%；根据农业农村部政策，自2021年4月1日起，逐步限制活猪调运，除种猪仔猪外，其他活猪原则上不出大区，出大区的活猪必须按规定抽检合格后，经指定路线“点对点”调运，预计短期将加大区域价差。

2）白羽肉鸡：根据博亚和讯数据，Q1国内祖代鸡更新量（新西兰引进+国内自繁）约30.6万套，同增33%，但预计今年全年更新量与去年持平在100万套左右。受消费淡季影响，屠宰消耗库存，预计4月肉鸡价格有可能回落。

1.1. α与β双升的农业绩优股：

【海大集团】 。中长期成长逻辑不变，核心竞争力铸就壁垒，市占率有望不断提升；随消费逐步企稳，多品类水产品价格提升，受前期疫情影响投苗，预期多品种养殖今年景气度向上，水产饲料增速有望提升；玉米豆粕等饲料原材料涨价，长期看公司原料采购、成本控制优势将进一步凸显；叠加动保种苗进展，业绩快速增长可期，继续重点推荐。

1.2. 养殖产业链：

猪周期高盈利时间或显著拉长，养殖板块或迎来景气行情。

我们认为，在疫情之下，我国生猪产能恢复缓慢，预计21-22年猪价均将维持较高水平，成本管理领先的集团企业将处于高盈利阶段，其长期成长价值突出，但对应21年业绩，养殖企业估值普遍5-10倍左右，或迎来景气行情。

1）生猪养殖：盈利周期拉长，把握个股预期差。重点关注上市公司出栏量高成长，以及成本改善的兑现度，预计2021年养猪企业业绩有望同比增长。推荐：【牧原股份】（优秀龙头，关注向下游延伸带来的增量机会），【中粮家佳康】（头均盈利业内领先，估值有望提升）、【正邦科技】（预期差大，估值有望提升）、【天邦股份】（管理层优化，成本持续下降）、【新希望】（产能扩张，成本有望边际下降）、【温氏股份】（夯实内功，有望进入快速通道）；

2）动保：长期趋势向好，继续重点推荐行业龙头生物股份。规模猪企出栏规模或加速，动物疫苗业绩或加速；非洲猪瘟疫苗打开板块成长空间。重点推荐行业龙头：【生物股份】（研发、工艺、渠道显著领先，预期差大）；其次科前生物、中牧股份、普莱柯等。

3）屠宰及肉制品：重点推荐【龙大肉食】（公司顺应下游餐饮集团供应链升级需求，公司食品业务在大餐饮体系竞争优势显著，持续快速增长，并在C端快速扩张，预期差大，估值有望提升），关注华统股份、双汇发展。

4）白羽肉鸡龙头：重点推荐【圣农发展】，深耕白羽肉鸡产业链，养殖降本增效显著，有望跨越周期；圣农食品发力，2B端优势显著且稳健增长，发力C端，从“消费者背后的企业”走向“消费者身边的企业”。本周，百胜旗下投资公司举牌圣农发展，一方面体现了头部大餐饮企业对公司质地以及长期发展前景的认可，另一方面也将助于公司未来在食品端的快速发展。

根据海南省农业农村厅，按照农业农村部要求积极做好分区防控工作，加强生猪调运管理，推动由“运猪”向“运肉”转变，减少生猪长距离跨省调运的疫病传播风险，从2021年4月1日起，停止外省肉用生猪入岛。允许种猪(含后备母猪)、商品仔猪（30公斤以下，含30公斤）凭有效证件从秀英港、新海港、粤海铁路南港、美兰机场、凤凰机场五个指定通道进岛。

根据新华日报，为进一步规范生猪调运秩序，有效防范输入性重大动物疫情，江苏省农业农村厅、省交通运输厅、省公安厅、省市场监督管理局、省邮政管理局自4月1日起在全省联合组织开展打击违法违规调运生猪行为百日巩固行动，严把公路、邮路、网路关口，严厉打击违法违规调运生猪行为。

1.3. 种植产业链：

转基因商业化落地趋势进一步加强，种植产业链景气度高，春耕开始农资需求增强。

1）种业：转基因商业化趋势逐渐明朗，我们认为转基因技术储备丰富、转基因性状研发领先、品种竞争力强劲的公司有能力把握种业技术变革机会，能够依靠优质品种获得更多市场份额。重点推荐：【隆平高科】、【大北农】、【荃银高科】、【登海种业】等。

2）农资：重点推荐【新洋丰】：被忽视的低估值农资龙头。复合肥行业或迎来景气拐点，公司作为磷肥及复合肥行业龙头，成本优势显著，渠道布局更加完善；公司业绩拐点有望到来，预计未来三年有望保持高增长；估值有望提升。

3）白糖：底部已现，拐点或将到来。海外糖价已经创4年新高，预计仍将上行；国内白糖进口依赖度大，当前库存水平较低，价格或迎趋势性拐点。重点推荐【中粮糖业】。

根据农业农村部，为严厉打击侵权套牌、制售假劣种子等违法行为，强化种业知识产权保护，确保春季生产用种安全，自3月起，农业农村部在全国范围内部署开展为期2个月的春季农作物种子市场检查。重点针对玉米、水稻、大豆、蔬菜、向日葵等农作物种子及马铃薯种薯，集中检查种子交易市场和经营门店，严查种子套牌侵权、未审先推、种子质量低劣、真实性不符合、档案不健全、备案不完整等问题；其中，南方早稻主产区重点严把种子质量关，东北玉米主产区重点检查非法转基因玉米种子，北京、上海、广东、山东等地重点检查进口种子，西北和东北向日葵主产区严查向日葵种子标签和真实性问题。

根据农业农村部，日前，农业农村部会同国家卫生健康委、市场监管总局发布新版《食品安全国家标准 食品中农药最大残留限量》。标准规定了564种农药在376种（类）食品中10092项最大残留限量，完成了国务院批准的《加快完善我国农药残留标准体系的工作方案》中农药残留标准达到1万项的目标任务。

根据农业农村部，3月30日，农业农村部召开全国农作物重大病虫害防控工作视频会，农业农村部副部长张桃林出席会议并讲话。会议指出，预计今年我国小麦条锈病、赤霉病大流行风险高，草地贪夜蛾、水稻“两迁”害虫呈重发态势，程度重于上年，要立足抗灾夺丰收，坚决遏制重大病虫暴发成灾，确保草地贪夜蛾不造成大面积北迁危害，确保流行性、暴发性病虫害不造成大面积减产，确保境外蝗虫不造成入侵危害，重大病虫害防控处置率达到90%以上，总体危害损失控制在5%以内。

本周（2021年3月29日-2021年4月2日），农林牧渔行业+1.74%，同期沪深300、上证综指、深证成指变动分别为+2.45%、+1.93%、+2.56%。个股中，涨幅靠前的为：新赛股份+28.67%、ST昌鱼+10.66%、保龄宝+9.50%、牧原股份8.50%、ST中基8.38%、海大集团7.56%、仙坛股份5.79%、通威股份4.59%、睿智医药4.57%、中粮科技4.12%。