热点问答 | 301条款对中国经济的影响&新能源对传统石油的影响&棚改专项贷款的资金来源构成

8.21-8.25课程回顾

美国重启301调查，我们认为，符合特朗普其执政的思路和代表的利益集团—全球化受损最重的发达国家蓝领，然而最终调查结果如何，取决于中美贸易基本面和大国关系的发展。

目前美国国会在通过对俄制裁的情况下，特朗普连俄制华的战略短期看难以实现，美国难以同时对两个大国发难。

因此，我们认为，本次301条款调查，最终仍会是一场中美贸易的讨价还价，而非对中国实施单边制裁，中国可能也会以某些领域，如：粮食、牛肉等方面的开放，互相妥协。

如果从需求端来说，主要集中在电动汽车这一块儿，按目前的政策来说，2040年左右（中国）将有40%的汽车会被新能源汽车替代，以此作为基础，新能源对原油需求在长期上会有很大的影响。

但是在其它的发展中国家或新兴国家，它们短期内的消费增速或者行驶里程还是在增加的，所以从这个基础上来说这个影响主要在长期，可能在2025年才会体现。

就是整个汽车行业对原油需求的增速出现平缓或者下行最早也要到2025年，如果慢一点的话可能2030年左右才会发生。

所以从需求端讲，长期上一定是制约的，这也是为什么沙特提出了2030计划，它希望转型，它不想一直是一个所谓的纯原油生产国，它要逐渐加重它的第二产业，就跟中国的新经济转型是一样的。

短期3-5年里，新能源还不至于影响原油的供需平衡，当然由于长期上大家不看好，所以会影响原油生产国的预期，会导致除了传统的OPEC生产国之外，其他国家可能就不会去投高成本或其它的产能了。

棚改专项贷款的资金来源70%-80%基本上是由PSL所贡献的，另外20%-30%的资金来自于国开行的一些自筹资金，其中主要是一些国开债。

那么在今年上半年的时候，我们看到整个棚改的资金同比下降了38%-40%左右的水平。到7月份的时候，实际上整个累计的资金有4千亿左右。

而去年整个棚改的专项贷款资金（PSL资金）大概是9700亿，所以今年整个PSL资金应该在六千到七千亿左右。

最后，棚改专项贷款的金额可能持平于去年的9700亿；投资可能会超过去年的1.48万亿、可能会1.5甚至是1.6万亿。

原因呢？一方面国开行通过国开债自筹资金，另一方面，地方政府也通过一些商业银行或者地方债甚至是信托的方式在自筹资金。

所以今年基本上会形成一个PSL下降，棚改专项贷款持平，而投资上升的情况。