本周，A股怼金毛，科技再度发动。
不少小伙伴，望着割在地板上的股票一飞冲天，大呼上当。
这种迷茫，也只有“庄家就盯着我的100股”，能够宽慰了。
「自我宽慰，错在别人。」
适度运用这种技巧，能排除自责的情绪糟粕，让我们更自信，更能专注在未来的任务上。
自我感觉良好，不是贬义词。这方面的大师，就是金毛。
不过他是属于调节器使用过度的那种。也难怪，注射消毒液这样的奇葩言论都能说出，脸皮得有多厚才能受住群嘲。
咱们别学他闹国际笑话，调剂下心情后，建议还是回归本源，从自己身上找答案。
我们当初来股市，究竟为哪桩？
赚钱，而且多数是赚差价的钱。
赚差价需要低位买入，股价走高后卖出。
客观来说股价由资金推动，所以我们要了解，什么是资金偏好的，就会对股价形成支撑。
股价支撑三要素：业绩、风格、热点
这客观三要素，并不需要齐备，很多时候起到的是相辅相成的作用。
举个例子，热点炒作，是吃风格饭的。风偏高的市场中，炒科幻故事，风偏低的市场中，炒鬼故事。
做热点，不一定需要业绩。在财报季，热点不容易做，甚至“新业绩”本身也当一种热点来做。
做热点，需要的是因头，和自洽的逻辑，考验的是嗅觉敏锐度，和联想力、创造力。
（节选自“韭浪”）
热点的不可证伪期较短，讲求快狠准，一鼓作气，手快割手慢，前浪割后浪，逐利于短期的快速轮动，唯快不破。
风格，讲求中期轮换，大部分人不怎么看美林时钟，太复杂，不如二分法来得方便：
价值vs成长，消费vs科技，主板vs中小创，大票vs小票，确定性vs预期差，核心资产vs新兴资产，等等等等。
其实就是【风偏小vs风偏大】。
风险偏好小的时候，更看重业绩的持续性，可证伪性，所见即所得。
风险偏好大的时候，更看重业绩的爆发性，不可证伪性，预期先行。
我们观察历史，能够比较明显发现，风格也是周期轮回。
（2008年至今中证1000收益率/沪深300收益率）
*上图沪深300采用全收益指数，中证1000全收益的样本数不够，所以没有采用，但误差并不大。
2017年，小票相对大票收益一泻千里，也是从这年开始，“小市值策略”宣告失效。
小市值是A股历史上最著名的的“傻瓜策略”，每月末买入市值最小的20支股票组合，每月换手一次，十年（2007-2017年）涨幅高达三百倍。
和很多周期一样，这种大小票风格的周期也是有大周期套小周期的现象，2017年之前小票超额收益，2017年之后大票超额收益。
再往小来说，图中框起来的是小票趋势阶段，有中断，也有波折，月级别的轮动就数不胜数了。大多数人的目标，是踩准这些小级别的风格轮动，不过很难。
小票行情重势重情绪，观察资金行为，在右侧介入跟随，就变成一种很重要的风格。
大票行情重质重逻辑，寻找低估区间，在左侧埋伏等待，也是常见做法。
大方向来说，注册制和转板上市逐渐落地，新股供应加速，壳资源挂掉，是不可逆的趋势。
未来赌风格，更多需要业绩打底。
业绩，是一种更加底层的逻辑，是准绳，但不是短期股价走牛的保证。
财报密集公布期，热点难做，整体也相对淡化风格，聚焦业绩基本面。
这就是因为市场正在迎来新的准绳，证伪了过去的YY，股价向下修正，或者创造了新的YY空间，股价向上修正。
我们现在是5月，正巧刚刚过了这个阶段，还完美衔接进入2会题材酝酿期。
回看前两年，从年初起，通过上年年报预告陆续披露，小票完成业绩大洗澡，新的YY空间就被创造出来了，小票会牛2～3个月。
（本图为上图的放大版，显示近2年多的数据）
看起来今年小票行情的提前量更多一些，是不是已经演绎过了，接着会不会回到大票主导的结构，很难说。
除非这次真的反转来了。
再看一次大周期：
这张图会引导你，去看到小票相对大票收益曲线下行幅度已经在收敛，否极泰来就在眼前？
我不知道，手绘部分只是图君一笑，绝不代表预测。
券商甚至整理了纳斯达克最初10年的表现，为小票王者归来提供参照：
（1970～1980年美股“漂亮50“和纳斯达克的表现）
但这里面的故事，还是有必要讲讲。
1971年2月，纳斯达克做为场外OTC市场正式诞生，同时指数建立，基数为100点。随后美国深陷经济危机，1974年10月纳指只剩55点。1975年纳斯达克才提出了挂牌标准，摆脱OTC属性，成为独立上市场所。
纳指收益率前5年一直输给漂亮50，直到1977年才回到100点。
1978年后美国推出了免税、放宽企业登记限制等一系列政策，鼓励股权投资，也为新兴科技企业提供了从初创到成熟所需的长期稳定的资金（401K为主的养老金），1980年苹果上市，纳斯达克自此才真正变成硅谷造富机。
到2008年的20多年之间，纳指翻了15倍。
不过纳指只代表纳斯达克上市的最大100家非金融公司。
这些年当中，纳斯达克市场平均每年上市490家，退市540家，净退出50家，退市率8%，其中一半是强制退市。现在3000家公司中还有8成以上僵尸企业乏人问津，几家头部公司市值占比过半。
对比A股现在的情况，似乎也正在1970年代末的节点。资本市场的多层次融资改革和机构化，也正要开始行动。
我们投资者也经常畅想，继十年房市红利之后，下个人生造富机遇就在股市。
那么长期来说，重视业绩，建立对业绩前瞻性的判断眼光，就变得很重要了。
现在开始，我们不是单纯找小票或大票，而是要找未来的大票。
今天的大票，未来还是不是大票，也有变数。要知道上图的“漂亮50”组合中，目前幸存的也不过30家左右，其余的公司也分别经历了退市、重组或停止经营。
能否踩准短中期轮动，那种快狠准，在我们漫长的投资人生当中，也不一定是需要太过在意的东西。
孜孜不倦玩题材，培养炒绩差股的能力，更像是一种负积累。
这也就是为什么我们知新派的定位很明确：
帮助读者积累认知，积累前瞻业绩的眼光。
看懂公司看懂行业，以未来业绩为锚，买在低估或合理，估值乘着短中期热点或风格轮换而推升，都是迟早的事。
愿我们都能培养出定力，恒心，耐心，坚持走对的路，相信好运一定会降临到我们身上。
相比之下，一时的节奏踏错，不论是卖飞还是站岗，也都不算什么了。
风物长宜放眼量。
共勉。
留言区见。
往期精华目录：
长按二维码关注
