一般公共预算收入超25亿区县AA评级城投，可操作提升评级到AA+，业务合作添加微信ibonds2
A:
江苏数家AA+城投/青岛数家AAA城投寻找非标资金，信托/租赁/保理/小贷均可，有兴趣直接资金可以合作，当地一般预算收入均超30亿，大部分可以提供AA+担保
B:
寻找
城投点心债销代销机构（募集离岸人民币,预期收益6%起，2万美金起投,需要境外开户，用境外的钱认购）
，
公募基金产品
已经搭建好,有兴趣的私聊微信ibonds2，另承接点心债dtdj和dc，折价过券
今天看了最近的中债估值，和预期的不太一样
经历了8月的下跌之后，理论上市场都是在恢复的，估值收益率会有修复。
趋势是这样，从盘面上看，恢复的并没有到预期。
我以为的，大跌之后的大涨并没有来。
以前赎回，企稳申购，规模增加，配置发力，利率快速下行。
现实并不是这样子。
据我的观察，最近成交多的，基本在3年以内的券，更长期限的流动性并没有变好。
其次
低估值成交虽多，但也在估值附近，以前情绪高的时候，低个10BP大有人在，现在没有了
还有一个情况，3%以上的券，变得更多了。
这个不知是不是错觉。
能说明一个情况
配置力量没有预期的强，买券还是小心谨慎的。
但过去一个月，基本面没有什么变化，也没有什么特别大的政策，关键还是在交易降息。
在此背景下，市场跨过月之后，并没有想象的强。
其一就是9月的缴税大月，资金缺口仍然很大。
但有解法，就是央妈再买债，就可以释放流动性，这个缺口，也可以降个准。
这也是大家在讨论的。
所以，资金面问题并不大，YM的操作也可以看出上面的态度，这两天放了2000亿。
资金还是紧。
我理解，这种略紧的平衡就是想传递一个信息：
YM不会搞大幅度的宽松。
呵护流动性，也是精准刀法。
这个从存单价格就可以看出来，最近上上下下。
资金会稳，但具体怎么稳，大家心里没数。
所以，不敢放开手脚赌。
CPI+PPI的数已经很说明问题了
能不能喊通缩，这里没有准确的定义，但市场有定价，不说，但可以做。
向内看，政策的空间和需求，都有。
从交易的盘面来看，似乎还是有顾虑，因为不知道YM后面会出什么牌。
市场还是谨慎
尤其是流动性不好的债，易受估值影响的债，那些资质一般的债。
看下面两张图，同期限的好券和差券的估值变化，很明显的。
差券如下：
好券如下：
差券仍然有一定的抛压，信用还在分层。
且有加剧趋势的感觉。
从侧面反映出，市场对于有信用瑕疵的名字，仍然是规避的状态。
卖差券，买好券。
本质对于后续的担心，不承担信用风险的态度。
定价是清醒的，差的券利率虽有走高，但仍然不够，且没有人因为利率走高就忽视背后的信用本质。
价格因素对于差券的定价，在褪色。
怎么讲？
以前利率足够快的下行，稍微有点利差的券，就会被买掉。不管成色如何，在利率不断下行的趋势中，信用瑕疵就会被忽视。
8月的一波调整，把这个风险信号放大了。
原来烂券的收益率已经低成这样了，太离谱，市场会自主纠偏，开始退出差券的交易。
有资本利得的，就卖出。
但买方少了，供需关系逆转。
差的券利率只会越走越高，直到这个利差水平回到均值以上。
我称之为，市场定价清醒了。
最近一级也在传递这样的信号，认购倍数很少超过3倍的。发行的利率也没有显著的下降。
大家在有意规避。
好债仍然缺，好价格的好债，更缺。
旱的旱死，涝的涝死。
会是债市新的均衡么？
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