恒指关键的时刻-该出现的迹象来了

这两天随着恒指反弹到了关键水平三万，一个关键的迹象终于出现了，港币的即期汇率大幅度波动了；

之前在3月份就通过 《付鹏说》的第255期 给大家分享过“ 从2016年以来不太一样的香港港汇和权益的反馈路径 ”，这其中解读了香港究竟是增量资金还是更多因为其他原因导致香港港元流动性过剩的背景，当然也就解释了香港权益，汇率，拆借利率之间的关系；

这和很多人简单的理解的“ 所谓的港元升值就是资金流入，贬值就是资金流出 ”这样简单的思维有着非常大的出入；

我用到了这样一些专业的数据组： 香港的LIBOR,HIBOR,LIBOR-HIBOR，港币即期，远期，HKMA的银行结余，香港M2%，HSBC股价 等；

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“港元那头的hkma和港股之间形成了翘翘板关系，HIBOR就是其中纽带，压力不是在左边就是在右边，所以可以密切留意港汇就知道港股的压力在哪个位置”

-节选

下图是在这个逻辑陈述的基础上这两天当恒指逼近三万的时候观察到的一些迹象：

左图 ：HIBOR抬升了，港元远期+12M升值（表述为左侧负数贴水值）大幅度下降，这意味着随着HIBOR的抬升和利差的缩小，港元远期升值的预期大幅度下降；

这其中有一个点以前在《付鹏说》相关香港部分我解释过，真正资金流入还是流出香港的时候更多的关注的是远期汇率，它反映预期；

然后你会发现左侧图表中用的是远期汇率预期和香港恒生指数的组合，这个就比较清楚的告诉你资金预期如何把汇率和权益连在一起的；

右图 ：HIBOR抬升了，利差大幅度收缩，这对于港元融资意味着收紧，但由于利差的收缩，也会缓解即期汇率的抛压，对港元即期汇率就有了支撑，也就是港元即期升值，远期贬值的现象，HKMA的接盘压力就会减轻很多，压力从汇率这端的HKMA就转移到了权益上 ，更详细的背后逻辑可查阅