小心牛市：更容易亏钱！

距离开市只有一天之遥了，星空君知道大家早就坐不住了。

但是要提醒一下：在牛市，散户更容易亏钱。

这不是 星空君 信口胡说，是有历史数据支撑的。

在2014-2015年的中国大牛市与股灾期间，财富不平等现象显著加剧。

据研究显示，股票市场前0.5％的家庭获得了收益，而最低的85％的家庭损失惨重，高达2500亿人民币。

为什么会出现这种情况？

这项研究是2020年由清华大学五道口金融学院安砾等四位研究者进行的，作者进一步将家庭账户按照账户总值（在沪深证券交易所的持股总和加上账户中的现金）高低分为四档，以50万元、300万元、1000万元为门槛，这四个群体的资本权重和数量相对平衡，但在账户数量上差异极大，其中最低一档包含了所有家庭账户的85%，而最顶层一组占比仅为0.5%。

样本观察初始期，顶层0.5%的家庭占样本所有财富的26%，而到了观察结束期，该比例上升到32%，在18个月内增加了6个百分点；在另一端，底层85%的家庭所占全部股权财富的比例从29%下降到了22%。

研究者的结论是：股市剧烈动荡时，股权财富会向超富阶层转移。

据研究者称，这种现象的原因可能包括中小投资者缺乏风险意识、没有系统的投资理论体系、对上市公司财务质量缺乏了解，以及牛市期间的冲动投资行为。

在牛市期间，中小投资者往往受到市场情绪的影响，容易忽视风险，投资于高风险的公司。而大股东和资本运作者则可能利用市场热度进行减持或股权质押，从而获得利益。这些行为可能导致股票价格的波动，增加了市场的不确定性和风险。

对于投资者来说，关注上市公司的真实财务质量是非常重要的。可以通过分析财务报表附注中的信息，如应收账款的账龄结构、关联交易情况、资金收益情况等，来识别潜在的财务风险。此外，股权质押和减持是牛市中特别值得关注的风险指标。大股东的减持行为可能预示着对公司前景的不信任，而高比例的股权质押可能意味着大股东面临资金压力，这两者都可能对股价产生负面影响。

在投资策略上，投资者应该避免盲目跟风，而应该基于对公司财务状况和市场趋势的深入分析做出决策。同时，监管机构也在不断加强对于上市公司的监管，以保护投资者的利益。例如，中国证监会发布了《关于加强上市公司监管的意见（试行）》，旨在加强信息披露监管，严惩业绩造假，防范绕道减持，并加强现金分红监管，增强投资者回报。