最近A股股民又遭迎头痛击。
证监会副主席姚刚和中登公司内部员工接连现身说法，展示A股赚钱难。
姚刚2008年任证监会副主席，15年12月被免职后上周一审，内幕交易仅仅获利210万，都不够金融街一居室的首付。
而为证券账户开户与结算的中国证券登记结算有限责任公司，即中登公司内部员工，利用职务之便查询账户交易记录，跟踪王亚伟等明星私募动向，跟随买入。
在后台偷窥王亚伟账户，跟着买21亿元股票的“老鼠仓”，最终获利347万，“利润率”才万分之一点几，跟着明星私募最真实的“荐股”都不太赚钱，还不如在深圳打新房。
在此军心动摇的时刻，
借助获取的复星内部文件，复盘其A股投资案例和内部数据，提供实战经验，尝试回答如何在A股跑赢姚刚。
科大讯飞：成本数千万获利10亿
科大讯飞以智能语音技术产业化为主要发展方向，在2007年上市申报时，公司主要客户包括国内著名技术公司、外资企业和金融企业。
在2007年，科大讯飞收入2亿元，收入3年年化增长率50%以上，净利润5356万元，利润年化增长率100%左右，同期公司净资产1.7亿元，总资产2.7亿元；至2014年，由于人工智能，公司语音和教育等业务拓展，公司收入利润达到2007年的八倍左右。
复星进入科大讯飞，实施的是PE投资。
复星通过设立地区首代等获取项目信息后，组织实施尽职调查，包括宏观战略分析，企业内外部调研，竞争对手调研，技术专家访谈，以及形成判断后进入深入谈判，最终成功成为第一大股东。
投资时，复星已充分了解行业及实际控制人包括团队的能力及想法，对年轻创始人也给予了足够的理解和支持，在投资后第二年虽然发生亏损，仍然求同存异，多次赴现场落实投后管理工作，结合复星的资源，落实协同销售，包括同步销售、客户资源共享等。
退出阶段，复星累计4年时间实现逐步退出，期间关注经营情况、其他投资者的退出安排等，及时上报董事会决策，最后形成退出方案并实施操作。
科大讯飞项目退出完毕后，投资成本数千万，退出金额达到十亿以上。
海南矿业：国企改制案例
复星收购南钢股份后，开始寻觅钢铁产业链上游的投资机会，最终选择了海南矿业。
2003年左右，铁矿石价格不断上涨，矿山企业利润率逐步改善。2000-2006年，全球铁矿石消费增量中，90%来自中国，而国内富铁矿比较少，国内矿平均品位不足35%，海矿已探明铁矿资源平均品位46.8%，系国内唯一露天富矿。
作为产业投资人，复星在参股建龙、收购南钢后，迫切寻找产业链上的突破口以发挥协同优势，除了追寻投资收益以外需要完善钢铁产业的资源配套及保障需求。
同期考察海矿的还有包括宝钢在内的其他产业投资人，
基于各自优势及对产业的理解不完全相同，复星在投资时对投资架构进行了创新设计，同时对海钢的发展战略提供了专业的服务。
在投后管理方面，在海矿改之后，复星引进了更为合理的管理模式，尤其是采矿和选矿成本得到了合理控制，经济效益指标及劳动生产率都得到了大幅提升。
该项目投资的收益体现为两个部分：铁矿石价格上涨带来的超额收益（分红）和估值提升。
最终投资收益的显现来源于复星对行业深刻的理解，规避了行业自有的经营风险；另一方面，通过信息的有效搜集，合理设计了投资方案，此外，国企改制项目特性也使得项目财务风险、估值风险相对有所降低。
陕鼓动力：投资四年回报482%
陕鼓动力是为冶金、石化等多行业提供以风机为核心的透平机械系统问题解决方案及系统服务的制造商、集成商和服务商，中国大型装备制造行业龙头企业，透平机械行业第一。
复星投资概况：
投资时间：2007年10月；上市时间：2010年4月；退出时间：2011年11月
投资总额：1.76亿元（股比4.68%）；退出收益：8.49亿元（含分红）；投资业绩：IRR56%，回报倍数4.82倍。
投资逻辑：
成长性行业中的优质公司、拥有较高安全边际；国企改制大背景下获取优质资产的机会；
处于产业升级和进口替代下的成长性行业；行业龙头，管理团队优秀；
历史财务数据较好，未来成长性确定：5年营收复合增长率29%，净利润复合增长率20%，平均净利润17%；
进入成本低，有较高的安全边际：投资成本相对于9.9倍PE；
有明确的上市计划：公司改制后上市，退出渠道明确。
收益兑现流程：
2010年4月完成IPO，IPO发行价15.5元/股，对应09年PE36倍，高于可比机械类龙头企业平均PE31.6倍，也高于专用设备企业平均PE24倍。
退出时点判断：
业绩进入平稳发展期，缺乏大的催化剂；公司本身已经进入了平稳发展期，增长不会加快；
当时陕鼓动力的投资资产大部分都投入了理财产品，收益率6%左右，与其EPS差不多，因此公司缺乏爆发性增长因子；
退出方式选择：二级市场逐步抛售减持，50天左右减持完毕。
退出经验总结：
私募投资不仅要做价值发现者、提升，也要成为投行专家，及时发现企业上市可能存在的瑕疵，为顺利退出提前做好合规及交易架构设计方面的工作。
以回收现金为主要原则：从一级市场到二级市场，当公司进入平稳发展期，缺乏爆发性的增长因子时，应当选择合适的时点果断退出，以回收现金实现价值最大化的主要原则。以陕鼓动力为例，关注公司资金运用方向（如资金缺乏投资方向，用于理财投资），可作为判断公司进入稳定期的维度之一。
