科蒂集团发布了2025财年Q2财报，净收入为121.98亿元，下滑3%，营业利润为19.56亿元，增长13%。科蒂亚太地区业绩承压，净收入同比下降11%。科蒂首席执行官Sue Nabi对香水业务前景充满信心，预计将在未来恢复更强劲的销售增长势头。整体业绩呈现波动性增长，盈利能力持续改善。同时，科蒂将推出新获授权品牌的产品。美洲和亚太地区业绩下滑，欧洲、中东和非洲地区为最大市场。香水市场仍是科蒂增长的重要驱动。
欧洲、中东和非洲地区为最大市场，美洲和亚太地区业绩下滑。香水市场仍是科蒂增长的重要驱动。
今日（2月11日）凌晨，科蒂集团公布了2025财年Q2（2024年10-12月）财报。报告期内，科蒂净收入为121.98亿元，同比下滑3%；营业利润为19.56亿元，同比增长13%。
值得一提的是，科蒂亚太地区业绩依旧承压。报告期内，亚太地区净收入为13.99亿元，同比下降11%。
科蒂首席执行官Sue Nabi表示，尽管2025财年Q2业绩未达预期，但旗下香水品牌业绩的强劲增长让她相信当前面临的挑战只是暂时的。Sue Nabi预计，到2026财年科蒂将恢复更强劲的销售增长势头。
青眼号外梳理科蒂近五个财年同期业绩表现发现，净收入增长虽并不稳定，但整体呈现波动上升态势，且盈利能力逐步改善。
具体而言，净收入在2021财年、2023财年和2025财年Q2均出现下滑，但2025财年Q2下滑幅度控制在低个位数，整体表现较为稳健；营业利润仅在2023财年Q2出现下滑，但在近两年快速回正，并保持保持双位数增长。
与此同时，科蒂2025财年上半年净收入为244.15亿元，同比下滑1%，营业利润录得39.96亿元，同比增长17%。对于净收入的下滑，科蒂表示主要源自于外汇负面影响和Lacoste授权到期的不利因素影响。
青眼号外梳理了科蒂近五个财年上半年财务数据发现，其整体业绩亦呈波动性增长，盈利能力持续提高。
具体而言，净收入整体呈现波动上升趋势，但增长不稳定，尤其是在2023和2025财年上半年出现下滑
；营业利润整体呈现强劲上升趋势，尤其是在2022财年上半年扭亏为盈后，盈利能力持续改善。
回溯2024年全年，科蒂实现净收入445.01亿元，营业利润为45.19亿元。
对于最新业绩表现，Sue Nabi表示：“尽管不确定的市场环境可能会在短期内对业绩发展造成影响，但科蒂的财务状况比过去四年更加稳健。”
“我对科蒂在未来几年加速实现销售增长充满信心。”展望未来，Sue Nabi表示，2026财年科蒂将更新更多经营计划，施华洛世奇、Marni、Etro和Marc Jacobs化妆品等新获授权品牌也将陆续推出新品。
分地区来看，除欧洲、中东和非洲地区市场外，科蒂美洲、亚太地区市场均出现业绩下滑。
其中，欧洲、中东和非洲地区为科蒂最大市场。2025财年上半年，欧洲、中东和非洲地区净收入为118.89亿元，占科蒂总净收入的49%，同比增长4%；2025财年Q2净收入为61.34亿元，同比增长2%。
对于Q2净收入的增长，科蒂表示，其高端美妆部门净收入的稳健增长，抵消了大众美妆部门净收入的下降。同时，英国、爱尔兰、西班牙、葡萄牙和非洲的净收入增长以及新出口分销商的增加，也为第二季度的区域业绩提供了支撑。
此外，2025财年上半年美洲地区净收入为97.3亿元，占科蒂总净收入的40%，下降5%；2025财年Q2净收入为46.65亿元，同比下降7%。Q2业绩的下滑，主要源于外汇因素的负面影响以及美国大众美妆部门净收入下滑，彩妆市场疲软以及巴西护肤市场身体护理部门收入下降，也进一步拖累了整体表现。
而在亚太地区，继2025财年Q1业绩下滑后，Q2继续承压。2025财年上半年，亚太地区净收入为27.88亿元，占比为11%，同比下降8%；2025财年Q2净收入为13.99亿元，同比下降11%，主要受中国大陆和亚洲旅游零售渠道的高端美妆部门净收入下降影响。
▍截自科蒂财报
Sue Nabi对此表示：“中国、亚洲旅游零售、澳大利亚和美国大众美妆部
门，在第二季度对科蒂的影响更为严重。”同时，她表示在市场层面，中国不再是美妆业务的关键短期增长动力。
不过，科蒂依旧看好中国市场发展潜力。去年9月，科蒂中国区市场换帅，新任总经理Mathieu Dufresne曾在接受媒体采访时表示，“中国市场的潜力和活力值得更长线看待。”他认为，中国市场发展迅猛、潜力巨大、充满活力，尤其是渗透力不高的香水品类依然有着巨大的增长潜力。
分部门来看，科蒂高端美妆部门2025财年上半年的净收入为162.9亿元，占比为67%，同比增长2%，这一增长主要得益于香水类别的稳健增长。
2025财年Q2，该部门净收入为81.53亿元，同比降低1%，主要受来自于外汇的负面影响和Lacoste授权到期的不利因素影响。
对于高端美妆部门的业绩下滑，科蒂表示，尽管高端美妆部门香水品类增长强劲，但仍受到了中国市场和亚洲旅游零售市场疲软的不利影响。与此同时，美国、欧洲和澳大利亚的零售商持续严格管理库存导致补货订单也低于预期。
大众美妆部门2025财年上半年的净收入为81.17亿元，占比为33%，同比下降6%；2025财年Q2净收入为40.45亿元，同比降低8%。2025财年Q2及上半年大众美妆部门净收入的下降，除了外汇带来的负面影响外，还受到身体护理和彩妆净收入下降的影响。
值得注意的是，虽然整体业绩下滑，但各部门的香水品类均实现了不错的增长，香水市场依旧是科蒂业绩增长的重要驱动。
例如，2025财年Q2，科蒂高端美妆部门香水品类实现高个位数百分比增长，跑赢整体美妆大盘；大众美妆部门香水品类实现中等个位数百分比增长，持续跑赢大众美妆市场。
具体而言，在高端香水市场中，科蒂已成为南非第一大高端香水商，Hugo Boss成为欧洲第二大男士香水品牌，Marc Jacobs “Daisy”系列成为英国最畅销的系列。
而在大众香水市场中，adidas “Vibes ”系列在多个欧洲市场斩获了强劲的市场份额，Nautica也实现了强劲增长。
对此，Sue Nabi表示，因香水业务占科蒂营收60%以上，在利润中所占的比重更大，所以所有价位的香水品类跑赢其他美容品类，对科蒂的业务发展极为有利。
事实上，科蒂正在不断巩固自身在全球香水的地位，尽管去年因意大利时尚品牌Miu Miu、法国高端运动时尚品牌Lacoste的香水美妆授权的到期，让科蒂失去两员大将，但其又陆续拿下意大利奢华时装品牌Etro、意大利奢侈品牌Marni、德国电视主持人兼模特莉娜·格尔克时装品牌LeGer、施华洛世奇等多个品牌的香水、美妆授权，并推出集团自有的全新高端香水品牌英菲曼蒂INFINIMENT COTY PARIS。
不容忽视的是，2024年以来，国内外不少美妆巨头也纷纷加码香水市场。
例如，欧莱雅集团先后投资了中国本土高端香氛品牌闻献、观夏，还与奢侈品牌Miu Miu签署了美妆授权协议。就在不久前，欧莱雅集团还官宣收购高奢香水品牌Amouage的少数股权。
此外，欧舒丹集团宣布收购“香氛界的爱马仕”Dr. Vranjes Firenze；高丝集团则收购泰国宝藏级香氛品牌PANPUR，并称此次收购旨在南半球市场建立影响力。
与此同时，国货品牌也纷纷开始试水香水市场。2024年，珀莱雅备案了品牌首款香水“珀莱雅启时集致香水”；去年12月，毛戈平13款香水均已通过药监局备案。不过，在中国市场，高端香水渗透率和消费者教育仍在初级阶段，国货品牌要想在这片领域有所建树，仍面临着诸多挑战与机遇。
不难发现，不论是头部外资集团还是国货品牌，都仍然看好香水这一市场，并试图在这个潜力无限的市场分一杯羹。可以预见的是，作为香水市场的头部企业，科蒂必然将迎来新一轮的市场挑战。
注：本文货币均已按实
时汇率换算为人民币。
