先买后付的崛起之谜

零壹财经 · 公众号 · 财经 · 2021-08-19 18:32

正文

来源 | 零壹财经专栏

作者 | 董云峰

“

先买后付在国外的崛起，不仅是作为消费金融工具，更是移动支付手段和新型消费平台，有着更高的效率、更好的体验。但在国内，偏弱的市场痛点、趋紧的金融监管，导致其想象空间相对有限。

”

在国外，先买后付（Buy Now Pay Latter，简称“BNPL”）火到不行了。

8月1日，美国移动支付巨头Square宣布，将以290亿美元全股票交易形式收购澳大利亚先买后付服务商Afterpay。

这是迄今为止全球金融科技领域最引人瞩目的一起并购交易。去年疫情以来，先买后付在欧美市场高歌猛进，并带动了东南亚和中东地区的发展热潮。

相比国外，先买后付在国内动静不算太大，但也暗流汹涌。一方面，淘宝和拼多多等电商平台推出了先用后付等类似业务，美团和滴滴也推出了延迟付款的月付业务；另一方面，越来越多先买后付平台出现了，诸如最近拿到融资的西瓜买单，以及乐信旗下的买鸭。

在新金融琅琊榜看来，这股先买后付的热潮很难在国内被复制，因为其崛起不仅是作为消费金融工具，更是移动支付手段和新型消费平台。

先买后付正在冲击的是传统信用卡以及刷卡支付，但在国内，移动支付早已取代刷卡成为主流支付手段，并且信用卡以及各式各样的类信用卡业务已经与移动支付高度融合。

整体上，偏弱的市场痛点、趋紧的金融监管，导致先买后付在国内的想象空间相对有限。它不可能颠覆微信支付或者支付宝，只有可能被两大巨头所吸纳，成为进一步拓展零售支付的利器。

真正该焦虑的是信用卡从业者。

先买后付说到底是一种互联网消费分期产品。

目前主流的先买后付模式是，依托移动端，即时申请和使用，消费者零首付或者先支付一部分货款，就可以下单购买商品，之后分期支付剩余款项，无需手续费或服务费；一般超短期的情况下免利息（3个月以内），期限稍长的话，则根据不同地区和用户情况给出差异化的利率。

在全球范围内，Afterpay、Klarna与Affirm是先买后付市场的三大巨头。

眼下风头正盛的Afterpay于2014年在澳大利亚成立，目前业务范围已经从澳新拓展到了美国、加拿大和英国，在全球市场共拥有1600万用户和10万商家合作伙伴。2020年4月，腾讯入股Afterpay，持股比例为5%。

Klarna资历最老，于2005年在瑞典成立，最早是一个第三方支付公司，此后不断拓展移动支付与消费金融。作为欧洲最大的金融科技独角兽公司，Klarna在全球拥有超过9000万活跃用户，此前获得过蚂蚁集团的投资。

Affirm是一家美国公司，成立于2012年，创始人Max Levchin为PayPal联合创始人兼前CTO。与Afterpay和Klarna相比，Affirm从一开始就专注于互联网消费金融，旨在替代传统信用卡，堪称花呗的鼻祖。

需要指出的是，免利息并不是先买后付的普遍特征。截至目前，Afterpay允许用户在六周内分期还款，没有利息。Klarna支持延迟1个月付款，不收利息，但在英美等国也提供3-4期的免息分期服务。Affirm可以3-24个月分期付款，除非资质极好能够免息，否则年利息（APR）为10%-30%。

随着巨头们的发展壮大，它们的业务模式上也有所升级。诸如Afterpay除了支持在线购物，以及在线下商店支持二维码支付，还与金融机构合作推出了数字银行卡（Afterpay Card），可以直接绑定手机钱包进行支付。

还有一些老牌巨头也在进军先买后付市场，包括PayPal、亚马逊、万事达、美国运通等，苹果亦计划和高盛合作推出该项服务。此外，在东南亚、中东，先付后买这把火也在熊熊燃烧。

单从字面上来说，先买后付不是什么新鲜东西。

信用卡是不是先买后付？还有花呗等类信用卡产品是不是先买后付？那么，这种看似没有新意的模式，如何在全球众多国家和地区快速崛起？

第三方数据显示，在瑞典和德国，先买后付已经占据了电商交易20%左右的份额，在挪威、芬兰、澳大利亚和新西兰等国，也达到了10%。

问题的关键或许在于，先买后付不仅是消费金融产品，更是移动支付手段，以及新型消费平台，有着更高的效率、更好的体验。

这里的大背景是，在欧美，刷卡交易依然是支付市场的主流，移动支付处于次要位置。尽管如此，以Venmo（Paypal）、Cash App（Square）和Zelle为代表的移动支付平台，以及手机钱包应用，一直在快速发展之中。

对千禧一代/Z世代的年轻人而言，他们普遍了解并欢迎移动支付，同时他们中很多人没有信用卡，还有很多人持卡却不太喜欢传统的信用卡服务。

而站在商家的角度，在新冠疫情持续冲击全球经济的背景下，先买后付带来了新的流量，并且提高了转化率与客单价，从而为零售交易注入了新的活力，这是缺乏变革的信用卡未能做到的。

总结起来，先买后付平台解决了三大痛点：一是便捷、好用的移动支付服务，二是简单、透明的消费金融服务，三是高效、有力的新零售运营服务，同时契合了B、C两端的需要。

这可以解释Square与Afterpay的合并：Square有着7000万用户、数百万中小商家，在与Afterpay打通之后，势必将先买后付市场推向新高潮。

先买后付要蚕食的是信用卡。

根据Worldpay发布的全球支付报告，2020年，先买后付占全球电商交易的比重为2.1%，预计到2024年将翻倍达到4.2%，在欧洲市场更是将达到13.6%。先买后付吃掉的份额，大部分来自信用卡、银行转账等支付方式。

另据美国银行估计，到2025年，先买后付市场可能出现10至15倍的增长，交易总额最高将达到1万亿美元。

一些分析者甚至声称，正如几十年前信用卡颠覆支票一样，先买后付在未来将有可能取代信用卡，在一些国家成为类似于支付宝、微信支付一样的基础设施，这将对VISA和万事达带来挑战。

而这正是先买后付在国内难以自成一体并发展壮大的原因：我们已经有了这个星球上最强大的两大移动支付巨头。

更重要的是，国内移动支付与消费金融的融合已经相当深入，免息分期、延后付款相对常见，而且信用卡业务日益数字化。无论使用环境、用户习惯还是体验，并没有太大痛点。

但这并非意味着先买后付完全没有空间，尤其在新生代快速崛起的当下，新流量、新场景生生不息，都意味着机会，而最终冲击最大的还是信用卡。

在监管层面，先买后付的快速发展已经引发了越来越多的关注。今年2月，英国金融行为监管局（FCA）发表报告指出，FCA应与财政部合作推动法例修订，将先买后付产品纳入监管范围。

从国内来看，审慎、规范已经成为消费金融监管的主题词，而先买后付的发展必然伴随着多头举债、过度负债等争议，甚至被视为现金贷的变种，这将在很大程度上制约其发展空间。

End.